מה כיוון הדולר ומה אפשר ללמוד ממה שאמר אנדרו אביר לעדי ברזילי?

שער השקל שב מתחזק לאחרונה כנגד הדולר וכיום, ברמה של 3.24 שקל לדולר, הוא נמוך ב-3.2% מהשיא שנקבע ב-29/3 (3.342), אך עדיין גבוה ב-4% מהשפל שנקבע ב-14-1, כשבנק ישראל הודיעה על התערבותו בשוק המט"ח.

שער הדולר -  דולר רציף

חלק מהסיפור קשור בכך שהדולר שב להיחלש כנגד האירו, בין השאר עקב ירידתן של תשואות הפדיון ועליית האינפלציה בארה"ב. לדעתי, רמה זו נוחה לבנק ישראל, המעודד מהנתונים הכלכליים האחרונים, כולל ובדגש על סחר החוץ.

עד כה רכש בנק ישראל מט"ח בכמחצית מהסכום שתוכנן לכל השנה (30 מיליארד דולר) ויש הסבורים האטת הרכישות בחודשיים האחרונים משקפת את רצונו לא להגיע למכסה זו מוקדם מדי.

עם זאת, כפי שהבהירו, לאחרונה, הן הנגיד פרופסור ירון אמיר והן המשנה לנגיד אנדרו אביר, בנק ישראל מחויב לשער חליפין שישקף, להערכתו, שיקולים כלכליים.

לכן, הוא לא יהסס להגדיל את הרכישות מעבר לסכום שהוצהר ואף הרבה מעבר לכך, אם יהיה צורך.

דברי אביר על כך שבנק ישראל פועל להשיג תשואה נאה על מצבת הנכסים שרכש (כולל אג"ח ממשלתיות וקונצרניות) מעידה, לדעתי, על מדיניות ארוכת טווח, שלא תשתנה גם אם מכסת הרכישות שהוצהרה תמוצה עוד באמצע השנה.

• גאון קפצה ב-10%, דלתא נפלה ב-9%; ת"א 90 ירד ב-1.4%
• שיכון ובינוי עלתה ב-9%, ארית עלתה ב-6%; הבנקים עלו ב-1.9%

כמו כן, אני מניח כי הפרשי הצמיחה לטובת ארה"ב על פני האיחוד האירופי ידחפו, בהמשך השנה, לתיסוף חוזר של הדולר כנגד האירו.

לבסוף, ככל שעובר זמן ואין פתרון באופק לסביבה הפוליטית בישראל, הדבר ישתקף, בסופו של דבר, בשער השקל, שעלול להיחלש במצבים כגון אלו. גם האירועים סביב ירושלים, ההתפתחויות בקשר עם הבחירות ברש"פ והמצב עם איראן ימשיכו לאתגר אותו.

לכן, סביר להניח כי מנקודת הזמן הזו ובכפוף להתפתחויות בשער הדולר בעולם, לא נראה המשך תיסוף של השקל כנגד הדולר בקצב של הימים האחרונים וסביר כי התחזקות השקל תיעצר בקרוב ופיחותו יתחדש

הכותב הוא רונן מנחם, הכלכלן הראשי של בנק מזרחי טפחות.