טבע הכתה את תחזית הרווח: 0.63 ד' למניה ברבעון

חברת התרופות הדואלית טבע +0.32% טבע 6,340 +0.32% בסיס:6,320 פתיחה:6,335 גבוה:6,380 נמוך:6,297 תמורה:55,531,297 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  מדווחת על רווח על בסיס Non-GAAP של 0.63 דולר למניה ברבעון הראשון של 2021 על הכנסות של 4 מיליארד דולר. בכך היא עוקפת את את תחזיות האנליסטים לשורת הרווח (0.59 דולר למניה) וקולעת לתחזיות ההכנסה.

מדובר בירידה לעומת רבעון קודם, האחרון של 2020, בו טבע הציגה רווח של 0.68 דולר למניה על ההכנסות הסתכמו ב-4.5 מיליארד דולר. כמו כן מדובר בירידה לעומת הרבעון המקביל, הראשון של 2020, שבסופו כאמור התפרצה הקורונה במערב הגלובוס. הרווח ברבעון המקביל היה 0.62 דולר וההכנסות הסתכמו ב-4.6 מיליארד דולר. ברבעון הקודם, וגם בזה המקביל, טבע הכתה את התחזיות, ולמעשה בשנתיים האחרונות עשתה כך בשורת הרווח ב-88% מהדיווחים התקופתיים וב-63% מהם בשורת ההכנסות.

​טבע מאשררת את התחזית הקודמת ל-2021 לפיה ההכנסות יהיו בטווח של 16.4-16.8 מיליארד דולר, הרווח למניה על בסיס Non-GAAP יעמוד על 2.5-2.7 דולר ותזרים המזומנים החופשי יסתכם ב-2-2.3 מיליארד דולר.

החברה יצרה תזרים מזומנים חופשי של 59 מיליון דולר, לעומת 551 מיליון דולר בתקופה המקבילה. החוב הוקטן לרמה של 24.986 מיליארד דולר לעומת 25.919 מיליארד דולר בסוף 2020. 11% מיתרת החוב היא לטווח קצר, מול 12% בסוף 2020, ותקופת הפרעון הממוצעת עומדת על 5.6 שנים מול 5.8 שנים בסוף הרבעון הקודם. רמת המינוף עומדת על 69% לעמות 70% בסיומה של 2020. ה-EBITDA המתואם בתקופה עמד על 1.206 מיליארד דולר, ירידה של 12% מ-1.375 מילאירד דולר ברבעון מקביל.

קאר שולץ, נשיא ומנכ"ל טבע אמר: "שיפרנו את הרווחיות שלנו והפחתנו את החוב נטו ל-23.2 מיליארד דולר. ראינו ביצועים טובים גם ממנועי הצמיחה העיקריים שלנו: מוצר הביוסימילר טרוקסימה גדיל את נתח השוק שלו ל-26%, אוסטדו המשיך לצמוח בהשוואה לשנה שעברה, ואג'ובי ביסס את נתח השוק שלו בארה"ב בעת שהוא ממשיך לצמוח באירופה".

ההכנסות בצפון אמריקה הסתכמו ב-1.989 מיליארד בעוד צפי האנליסטים היה לרמה של 2.04 מיליארד דולר. מדובר בירידה של 5% מברבעון מקביל, שמוסברת ע"י החברה בירידה מהכנסות ממכירות של אנדה (32%), קופקסון (17%), בנדקה/טראנדה (14%) שקוזזה בעלייה במכירות של אוסטדו (20%) לטיפול בהפרעות עצביות ואג'ובי (8%) לטיפול במגרנה. חטיבת הגנריקה בצפון אמריקה צמחה ב-11% לרמת מכירות של 1.05 מיליארד דולר. שיעור הרווח הגולמי עלה ל-54% לעומת 51% ברבעון מקביל.

כמו ברבעון הקודם, גם עתה מסבירה טבע שהקורונה הביאה להפחתת המפגשים בין רופאים לחולים, כיוון שהראשונים הדירו רגליהם מבתי החולים, וכך נגרמה הירידה במספר המרשמים לתרופות המרשם של טבע. מנגד, החברה דיווחה על גידול בביקושים למוצרים לטיפול בחלק מן הסימפטומים של נגיף הקורונה.

ההכנסות באירופה הסתכמו ב-1.214 מיליארד דולר - מעל צפי האנליסטים שהיה 1.15 מיליארד דולר. מדובר בירידה של 13% לעומת הרבעון המקביל. בחישוב לפי מטבע מקומי הירידה הגיעה אף ל-20%, כשהסיבה לפי טבע היא הצטיידות יתר של לקוחות במוצרי החברה ברבעון המקביל, קרי הראשון של 2020, בצל הבהלה מהנגיף. מכירות קופקסון ירדו ב-8% באירופה ברבעון, בעוד אלה של אג'ובי עלו ב-251%, אולם עדיין מסתכמות ב-16 מיליון דולר.

ההכנסות ביתר העולם הסתכמו ב-490 מיליון דולר. במהלך הרבעון, בפברואר ליתר דיוק, טבע השלימה את מכירת חלקה הארי של פעילות הגנריקה ושאר הנכסים שלה ביפן.

בשיחה עם שוק ההון אמרו שולץ ומנהל הכספים הראשי אלי כילף, כי עד שהחברה תגיע ליחס חוב ל-EBITDA של 3, יעד שהחברה הציבה עם דדליין לסוף 2023, לא תחלק דיבידנד, תבצע רכישה עצמיות של מניות ולא תפנה למיזוגים ורכישות. עם זאת, בטבע כן משקיעים בינתיים משאבים בהליכי רישוי למוצרי ביוסימילר שהם מפתחים.

שולץ המשיל את עסקי החברה בתחום הגנריקה למכונת קרח, כשהמוצרים החדשים שאולים לקוביות הקרח החדשות, וכשתקופת הבלעדיות שלהן פגה הם מתחילים לימוס, כלומר המכירות יורדות - עד שקוביות חדשות, כלומר מוצרים חדשים, מיוצרים על ידי המכונה. עם זאת חידד את האנלוגיה והסביר כי במוצרי גנריקה מורכבים יותר, דוגמת משאף פרו-אייר ואפיפן, למתחרים קשה יותר להוציא לשוק גרסאות משלהם, ולכן קצב הירידה במכירות איטי יותר לעומת מוצרים פשוטים יותר.

עוד נאמר כי במאי יושק קמפיין בפנייה ישירה לצרכנים עבור אוסטדו. קהל היעד אם כן הוא אלה הסובלים מהפרעות עצביות, ובטבע טוענים כי מתודה זו של קמפיין ישיר לא נובעת מחשש לירידה במכירות, כי אם באמונה ביתרונות של הדבר ובהזדמנות הגדולה בשוק שטרם מומשה על ידי אוסטדו. לפי נתונים שמסרו בחברה, 6% מהטופלים הפוטנציאליים בארה"ב עושים שימוש בתרופה כיום.

מוקדם יותר החודש נפתח בארה"ב המשפט נגד החברה  על מעורבותה ב"דחיפה" של משככי כאבים ללקוחות ועידוד ההתמכרות לאלה, תופעה שבאמריקה מסתכלים עליה כמגיפה של ממש. לצד טבע נתבעות צד ג'ונסון אנד ג'ינסון, אלרגן ואנדו. למרות השיפור בתוצאות החברה ברבעונים האחרונים המשקיעים ממתינים לחדשות מכיוון המשפט או הפשרה.

כל פשרה שלא תהיה צפויה להיות כרוכה בתשלום משמעותי ובעיקר בפיצוי ענק שיתבטא בהענקה/העברה של תרופות במשך מספר שנים (אפילו שנים רבות). פתרון כזה, עשוי להשאיר את טבע על הרגליים, שכן אז ההתחייבות תיפרש על פני שנים. בעבר דובר על מעל 20 מיליארד דולר בתרופות למשך 10 שנים וכאשר מתייחסים למחיר העלות בייצור התרופות ומהוונים את העלות על פני השנים, מקבלים סכום משמעותי, אבל לא כזה שימוטט את החברה.

מהשיא בפברואר יום קודם לפרסום הדוח לרבעון הרביעי של 2020 והשנה כולה, נפלה מניית טבע בכ-19% כשכיום היא נסחרת לפי שווי שוק של 11.34 מיליארד דולר.