"אנליסטים סבורים שהאינפלציה תגיע ל-20% - אני מעריך שלא"

אחרי שבוע וקצת שישראל נמצאת עמוק בסבב לחימה אינטנסיבי, רוב הכלכלנים מאמינים שהלחימה בעזה היא מכה קלה בכנף לבורסה ולכלכלה - לשיטתם אחרי סבב לחימה הבורסה מתקנת את עצמה, וכך גם הכלכלה. הסברנו כאן שבהסתמך על העבר - לחימה צבאית בעזה ובצפון השפיעו רק לטווח קצר מאוד על הבורסה, אבל אם חלילה המהומות בערים המעורבות היו מידרדרות לאינתיפאדה - זה כבר היה סיפור אחר. כך למשל, האינתיפאדה השנייה פגעה בכלכלה ובבורסה.

גם הפרופסור לכלכלה צבי אקשטיין,  דקאן בית ספר טיומקין לכלכלה במרכז הבינתחומי הרצליה חושב כך: "בישראל מתקיימת יציבות מקרו כלכלית, כל המערכות נחשבות יציבות במיוחד מאזן התשלומים. המערכת הפיננסית מאוד יציבה, גם המערכת הממשלתית. אמנם הגדלנו את הגרעון, אבל התוצר איננו גדל אקספוננציאלית כמו במדינות שיש בהן בעיות. גם המדיניות המונטרית היא מאוד מרחיבה, והריבית מאוד נמוכה".

"בהערכה שהסבב הזה יסתיים מהר יחסית, כלומר עד סוף השבוע הקרוב, ההשפעה המקרו כלכלית תהיה אפסית. מהסבבים הקודמים אנחנו למדים שהעצירה שנעשתה מחזירה את עצמה  תוך חודש ימים. לכן ההערכה שלי היא שהאינפקט הכלכלי של הלחימה יהיה מאוד קטן. בדומה למה שקרה בסבבים הקדומים, למרות שהם היו ברובם ארוכים יותר".

הבורסה המקומית פחות מבוססת הייטק ולכן עולה פחות מאשר בעולם
לדברי אקשטיין: "בישראל הריבית נמוכה מאוד לכן התמריץ להשקיע במניות הוא מאוד גבוה, לכן להערכתי הבורסה תישאר יציבה. צריך להדגיש כי בבורסה הישראלית לא נסחרות החברות הכי רווחיות, ביחס למה שקורה בעולם. אין הרבה חברות הייטק שנסחרות בבורסה המקומית, לכן מדדים כמו ת"א 35 ואחרים לא צומחים כמו במדד ה-S&P 500 לדוגמא, בעקבות ההשפעה של החברות הדיגיטליות שצומחות וגדלות מהר. לכן - הבורסה בישראל יציבה, צומחת ותצמח כנראה, אבל לא באותה מהירות של הבורסה האמריקאית".

לקריאה נוספת:
> אמיר איל הבעלים של בית ההשקעות אינפיניטי, סבור שכלכלת ישראל חזקה מספיק, ולכן אין סיכוי שהמבצע ישפיע עליה

יש חשש מבוסס לאינפלציה בארה"ב, מה התחזית שלך? 
"יש היום המון הזרמות למשק בארה"ב, למרות שמדברים על עליה באינפלציה זה בהחלט גורם שעשוי לגרום לכך שהפד' (הפדרל ריזרב, ס.ק) יתחיל בתהליך היציאה מההרחבות שלו, עדיין הריביות מאוד נמוכות – הריבית הריאלית שלילית בארה"ב, גם הריבית הנומינלית לא גבוהה במיוחד, היא נמוכה מ-2%.

"כרגע יש תחזיות של אנליסטים שאומרים שהאינפלציה תגיע ל-20%, אני מעריך שלא, אני חושב שכאשר הפד' יראה שהאינפלציה הצפויה היא רוחבית, והיא עולה לכיוון ה-3% בטווח של שנה, ומגיעה מעל היעד של 2% שהוא הציב, הוא יודיע על תהליך הדרגתי של הפסקת קניות של אג"ח ממשלתי, ואג"ח מגובות. היום הפד קונה אג"ח בכ-120 מיליארד דולר בחודש, אני מעריך שבאחת ההחלטות הקרובות יודיעו על תהליך הדרגתי של הפסקה.

"הפד' יפסיק לרכוש אג"ח באופן הדרגתי, לדעתי במידה והחששות על אינפלציה משמעותית יתרחשו, הפד' יתחיל בתהליך של הפסקת ההרחבה הכמותית, ובהמשך בהתאם לעליית האינפלציה, התוצר, וירידת האבטלה, הם יחזרו למה שנקרא תהליך החזרה לעולמות הנורמליים, כלומר הפסקה של קניות מאסיביות של אג"חים, ובשלב הרבה יותר מאוחר הם צפויים לעלות את הריבית".