הנפקה
בכתבה על גל ההנפקות הצגנו את התשואות המאכזבות יחסית של השקעה בהנפקות והסברנו שיש הבדל בין התשואה שקיבלו "המקורבים" לבין התשואה שקיבלו משקיעים מהציבור (גל ההנפקות - תמונת מצב).
המקורבים, כלומר בתי ההשקעות-שחקני נוסטרו ועוד – קיבלו מהחתמים אפשרות לקנות מראש את המניות בהנפקה והשאירו לציבור אחוזים בודדים מסך כל ההנפקה; בכך יצרו מחסור מלאכותי בהיצע. המחסור הזה, גרם לזינוק במניות של חלק גדול מהחברות ביום המסחר הראשון. כתוצאה מכך – נוצר פער, פער משמעותי בין התשואה שהרוויחו המקורבים ובין התשואה שהרוויחו כל השאר שקנו בשוק.
אבל לפעמים הפער הזה הופך כבר להיות פער אבסורדי, פער של 10% זה נסבל, 20% עוד בקושי – אבל כשנוצר מצב בהנפקה של חברת
טראקנט
+7.72%
טראקנט
107.5
+7.72%
- כל הכותרות
אז איך דבר כזה יכול לקרות? מניין נובע ההפרש הזה בין המחיר ששילמו המוסדיים לבין המחיר ששילמו בעלי המניות? התשובה היא כאמור, היצע וביקוש מלאכותיים. בהנפקה הוקצו מניות למספר מצומצם של גופים מוסדיים. אותם גורמים פשוט לא מוכרים את המניות שלהם – עד כדי כך שבחודש הראשון מאז שהונפקה החליפו ידיים מניות בהיקף של בקושי 300 אלף שקל. כלומר מדובר פה על סוג של "הרצת הנפקה" - בתי ההשקעות לא מוכרים את המניות שלהם והמשקיעים נאלצים לקנות במחיר של פי שניים ויותר ממה ששילמו אותם בתי ההשקעות וקרנות הגידור. הרוב לא בעניין לקנות, אבל מספיק שמשקיע שרוצה לקנות בסכום נמוך, אפילו אלפים בודדים כדי שהמניה תקפוץ. המסחר במניה מאוד מאוד דליל.
רגע איך זה אפשרי? האם המוסדיים עושים יד אחת ולא מוכרים? אנחנו לא יודעים אם יש מאחורי הקלעים שיטה. אנחנו יודעים שבפועל הם לא מוכרים ואנחנו יודעים שזה משרת אותם - המניה עולה, התשואות שהם מציגים בקופות גמל-קרנות השתלמות מצוינות.
בטראקנט הוקצו 4.8 מיליון מניות במחיר של 4.2 שקל, סה"כ החברה גייסה 20 מיליון שקל. בשבועות שאחרי ההנפקה, חלק מהמוסדיים דיווח על ההחזקה - הפניקס מחזיקה 1.3 מיליון מניות, אקסלנס 640 אלף מניות, מור 1.4 מיליון מניות. אלה הגופים שהיו חייבים לדווח (מעל 5%) ועל פי מה שבדקנו יש כנראה עוד 2 גופים שבעצם רכשו כמעט את כל הכמות.
אם הגופים האלו לא מוכרים, אין סיבה שהמניה תרד. אם היתה לזה מחשבה מוקדמת? אנשים לא טפשים, אבל כמובן שאי אפשר לדעת.
צריך לשנות את הכללים. לא יכול להיות שניתן לבצע הנפקות שכאלו בהן רוב הסחורה נמצאת בידי קבוצה קטנה של מוסדיים ורק אחוז אפסי בידי הציבור – זה פתח להרצות. צריך לשנות את הכללים ולדרוש הקצאה לכמות מינימאלית הגיונות של מוסדיים, כי אם לא מונעים את הנפקות המקורבים הללו; לפחות שימנעו הפסדים של משקיעים לא מתוחכמים, שלא מודעים לטריק הזה של השליטה בהיצע שבסוף חוזר אליהם וגורם להם להפסדים כבדים.
גם בהנפקת
פוםוום
-0.5%
פוםוום
200.3
-0.5%
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
20.Himax techגידי 30/05/2021 22:36הגב לתגובה זו0 0אני משקיע רק בבורסה האמריקאית לא אומר שאין שם קומבינות יש בוודאי אבל לא חזיריות כמו פה. שמתי 80 אלף על himax tech תאכלו לי בהצלחה שיגיע לחצי מיליון עוד שנה שנה וחצי.סגור
-
19.פיקוח יש רק על הטובים מדינת חלםדני 30/05/2021 17:46הגב לתגובה זו3 0פקידים עצליםעדיף רובוטים על בני אדםסגור
-
18.ההזרחים במדינה הפקר לפתר את כל "המפקחים"דני 30/05/2021 17:40הגב לתגובה זו1 0העיקר לקבל משכורת סוף החודשסגור
-
17.אסור להשתתף בהנפקות.משקיע 30/05/2021 14:48הגב לתגובה זו3 1בגלל חוסר נסיון בהנפקות השתתפתי בהנפקה של חברה אמריקאית והפסדתי תוך כמה דקות, חמישים אחוז על הנייר. רק פראייר קונה בהנפקה.כשבוע אחרי ההנפקה אחרי שהיא מתייצבת, אפשר לחשוב על השקעה.סגור
-
גישה נכונה (ל"ת)דני 12/07/2021 17:42הגב לתגובה זו0 0סגור
- טען עוד
-
16.עוד בעיה שניתן לפתור בעזרת טכנולוגיית הבלוק צ'יןככה זה 30/05/2021 12:38הגב לתגובה זו0 4אבל תמשיכו לצדד במערכת שבה ה"מקורבים" עושים את כל הקופה ואתם במקרה הטוב תקבלו פירורים. במקום ללמוד את היתרונות של הטכנולוגיה שיכולה לפתור את הבעיה...סגור
-
15.ואיפה הרשות לניירות ערך? ואיפה הבורסה? משחקים כדורגל. ונדבקו ברמה "הגבוהה" של הכדורגל הישראלי....ף (ל"ת)אנונימי 30/05/2021 11:57הגב לתגובה זו4 0סגור
-
14.תמיד המקןרבים מרוויחים. מדוע זה שונה הפעם? (ל"ת)חיים 30/05/2021 11:32הגב לתגובה זו3 0סגור
-
13.ביזפורטל טועהתומר קורנפלד 30/05/2021 10:52הגב לתגובה זו3 13ביזפורטל מנסה לתקוף את גל ההנפקות ומה שקורה שם - ובדרך מסתבך עם עצמו במושגים שכוללים ״מקורבים״, טענות חמורות של תיאום פוזיציות בין מוסדיים שלא מוכרים מניות - תוך יצירת מושג חדש שנקרא ״הרצת הנפקה״. את התזה שלהם על מה שקורה הם מבססים על שתי הנפקות: טראקנט ופוםוום (ג.נ - מחזיק פוםוום). רק שבעוד שבטראקנט עברו 400,000-500,000 שקל מאז ההנפקה - בפוםוום עברו כבר 35-40 מיליון שקל שזה כל הסחורה שהונפקה והעסקה מורווחת למעלה מ-200% (!!) לביזפורטל, שאני מאוד מעריך, יש חוסר הבנה בסיסית בכל מה שקורה בשוק ההנפקות. הוא טועה בניתוח שלו ומטעה את קוראיו. וחבל.סגור
-
אקסליוןעוקב 03/06/2021 12:41הגב לתגובה זו1 0כמה מילים על אקסליון תומר מי הרוויח פה ? הציבור ?סגור
-
יש בעיתיות שאין גילוי נאות ומקבלים תמורהיועצת 31/05/2021 14:24הגב לתגובה זו2 0לבא ולדבר מצד אחד עם חתמים ומוסדיים ולקבל הקצאות כתמורה או תמורה אחרת זה לגיטימי אבל,לאחר ההנפקה ליחצן את הניירות בכסות של ניתוחים טכניים או מצגות למיניהן מול הציבור בעייתי בצורה מסוימת מציע להיות יותר אתי וזהיר הכל סהכ מתועד ברשתסגור
-
תומר קורנפלד תספר את האמתמיקי 30/05/2021 18:36הגב לתגובה זו7 0שאתה חתם שמשתתף בהרצת הנפקות, שאתה עובד אצל כפיר זילברמן והשרות איתותים שלך משרת את זילברמן ואותך לעבוד על משקיעיםסגור
-
מה עם איזה גילוי נאות תומר?ברבור שחור 30/05/2021 14:12הגב לתגובה זו11 0ביזפורטל צודק...זה שקיים עיוות במשך הרבה זמן לא אומר שהוא תקין. בהנפקות לא אחידות ראוי שישאירו לציבור כמות הוגנת , הרשות לניירות ערך נמצאת עשור מאחורה וראוי שיהיו כלי תקשורת שייתנו את זוית הראיה של המשקיע הקטן ו"הלא מתוחכם"סגור
-
תומר קורנפלד מחזיק בפוםווס - אינטרסים כפולים, תזהרו ממנ (ל"ת)גדעון 30/05/2021 13:00הגב לתגובה זו8 0סגור
-
שורש הרע הוא בהקצאה הלא אחידהdw 30/05/2021 11:50הגב לתגובה זו7 0טוב יהיה אם יבוטל העיוות הלא הוגן הזה, המפלה את המשקיעים מהציבור הרחב.סגור
-
12.הבורסה בתל אביב זה פח אשפה מלא על גדותיויצחק טיומקין 30/05/2021 10:30הגב לתגובה זו3 6כל מי שמשקיע בשוק ההון הישראלי הוא טמבל ואידיוט זה השוק הכי דפוק ורקוב בעולם אז מה אתם מתפלאים ?סגור
-
11.מענייןכרמוני 30/05/2021 10:23הגב לתגובה זו2 0יש לי הרגשה שהמשקיעים שקונים את ההנפקות האלה בשיא, הן קופות הפנסיה (שכמובן אינן נזילות) והמבין יביןסגור
-
10.השקעותחן שטריקס 30/05/2021 10:17הגב לתגובה זו3 1למשקיעים בארץ אין מושג הם פועלים לפי המלצות איך חברה ריווחית ומצליחה כמו אילקס מדיקל לא מכירים אותה ומשקיעים בה ואילו חברות פח שבחובות עולות ועולותסגור
-
9.מי הטיפשים שמשקיעים בבורסה בישראל ?!נתן 30/05/2021 09:49הגב לתגובה זו0 3רק בשווקי חו"ל המסחר הוא אובייקטיבי והגון.סגור
-
8.אם יש משקיע דביל ותאוו בצעשמוכן לקנות בכל מחיר. אז הוא אשם. זה בדיוק הסיפור 30/05/2021 09:46הגב לתגובה זו1 0שמוכן לקנות בכל מחיר. אז הוא אשם. זה בדיוק הסיפור של יוקר המחייה בארץ.כולם קונים הכל בכל מחיר ומאשימים את כל האחרים.סגור
-
7.מה לגבי אקופיה? עשו על המשקיעים חתיכת סיבוב.. (ל"ת)ארי 30/05/2021 09:19הגב לתגובה זו1 0סגור
-
6.נתרת ההנפקה - למכור לציבור ביוקר. תמיד. (ל"ת)שמוליק 30/05/2021 09:02הגב לתגובה זו2 0סגור
-
5.העיקר שיש רשות לניירות ערך. משחק מכור אצלנו! (ל"ת)red 30/05/2021 08:49הגב לתגובה זו15 0סגור
-
רשות לניירות ערך שותפה לקומבינה של החתמים... (ל"ת)LN 30/05/2021 10:34הגב לתגובה זו1 0סגור
-
4.הסיבה שאצלנו הציבור מתרחק מהבורסהמשקיע בחול 30/05/2021 08:22הגב לתגובה זו17 1כולם נהנים חוץ מהציבור. בעלי החברות הפרטיות רוצים לקבל מיליונים, המשקיעים המוסדיים רוצים לעשות כסף. בסוף המוסדיים מפסיקים את הקרטל,מתישהו מוכרים את המניות של החברה שלא שוה יותר מידי, מכניסים לפנסיה של ציבור את החברות האלה שלא שוות יותר מידי, ואז המניות צונחות, והציבור כרגיל מפסיד. מדובר כמובן בכסף קטן, בפנסיה של הציבור, אבל קצת כסף קטן ועוד קצת כסף קטן.....כמו באגח של חברות הנדלן האמריקאיות, בסוף הפנסיה נשחקתסגור
-
3.מי משקיע בבורסה בארץ?אזרח 30/05/2021 08:12הגב לתגובה זו11 2רק בודדיםסגור
-
2.הציבור מטומטם ולכן הציבור משלם.. (ל"ת)גילברט 30/05/2021 08:05הגב לתגובה זו6 0סגור
-
1.בהנפקותשרון 30/05/2021 08:00הגב לתגובה זו6 1לא משתתפים נקודה! לא חשוב מה השיטה בעל שליטה אף פעם לא ימכור בזולסגור
-
מסכים עם רוב הכתבה אבל לא עם התגובה שלךבעל שליטה 30/05/2021 08:51הגב לתגובה זו4 0אין ספק שצריך לשנות את השיטה וההקצאות. אבל אני יכול להגיד לך בתור בעל שליטה בחברה גדולה בבורסה, שהונפקה לפני לא מעט שנים, שחד משמעית בהרבה מקרים (פחות קורה בגל הבועתי הנוכחי) בעל שליטה מוותר לא מעט על שווי החברה כדי להצליח בהנפקה. אני ויתרתי על לפחות 25% משווי החברה כדי לגייס הון ולצאת למסע (שכולל גם אג"חים בהמשך) שידעתי הוא תחנה אסטרטגית בחיי החברה (לא מכרתי מעולם אגב מניה מעבר לדילול של כסף פנימה לחברה - לא בהנפקה ולא מאז ועד היום, להיפך, רק קניתי). בגל ההנפקות הנוכחי לא הייתי משתתף כמעט בשום הנפקה אבל זה בגלל המחירים הבועתיים והסחורה העלובה שנכנסת לבורסה (חברות סוג ז' בהרבה מקרים)סגור
-
"בעל שליטה"רונית 30/05/2021 12:01הגב לתגובה זו1 0הגון אינו מופיע בעילום שם,זו לא תוכנית מעל גלי האתר ,מעורב כאן הרבה כסף,וצודק הכותב אכן יש "בועת הנפקות" ולא בכדיסגור
-
יפה וכל הכבודשרון 30/05/2021 11:33הגב לתגובה זו0 0שהיגבת,אולם לא תשכנעני שמי שמוותר יוצא בהנפקה במחיר "הוגן" ,הרווח עם הנחה אך היית צריך כסף עדיף לכן בהנחה עם צפור ביד ובוודאי זה ויתור קטן יחסיתסגור
-
לפני הרבה שניםיורם 30/05/2021 12:04הגב לתגובה זו0 0כשהיתה גאות היתה אימרה "מנפיקים כל חנות מכולת" ו"מנפיקים כשיכולים לא כשצריך"סגור
-
דוגמא קלה??שולמית 30/05/2021 11:53הגב לתגובה זו0 0בבקשה,פועלים איביאי , חיתום כידוע ,מנייתה עלתה משער 300ל 1700,מיותר לציין את משמעות הדברסגור
