משק אנרגיה במשא ומתן לרכישת דליה אנרגיות מידי משקי הקיבוצים

חברת האנרגיה משק אנרגיה +1.7% משק אנרגיה 185.3 +1.7% בסיס:182.2 פתיחה:182.2 גבוה:186.4 נמוך:179.1 תמורה:918,929 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  דיווחה כי משקי הקיבוצים בוחנים כניסה למשא ומתן מולה למכירת חלקם (42%) בדליה אנרגיות, המחזיקה בתחנת הכח הפרטית הגדולה במדינה בהספק של 900 מגה-וואט, המופעלת באמצעות גז טבעי. מוקדם יותר הודיעה החברה כי תוציא דיווח על אירוע מהותי ועל כן נכנסה המניה להפסקת מסחר, כעת נחשפת הסיבה.

המכירה, אם תתבצע, תעשה במתווה של עסקת מניות בסופה יחזיקו משקי הקיבוצים בחלק מהרוכשת, משק אנרגיה. לא ידוע אם יהיה רכיב של מזומן בעסקה, אולם כן ידוע הוא שדליה אנרגיות השהתה את התכניות להנפקה, אחרי שככל הנראה מוסדיים בשוק נרתעו מלקחת בה חלק לפי שווי מבוקש של למעלה מ-5 מיליארד שקל, ולאחר מכן גם כשהסכימו לרדת ל-4 מיליארד שקל. דליה הנה חברה פרטית ועל כן הערכות השווי של תחנות הכח שלה אינה חשופה לציבור. כך או כך, יתרת המזומנים של משק אנרגיה בסוף הרבעון הראשון עמדה עד 35 מיליון שקל, כך שגם אם לוקחים בחשבון אפשרות של מינוף העסקה אפשר להסיק כי מזומן לא אמור לשחק תפקיד משמעותי בעסקה הזו.

המעניין אם כן, הוא שחברה בסדרה הגודל של משק אנרגיה שנסחרת לפי שווי של כ-450 מיליון שקל תקנה כמעט את מחצית הזכויות בדליה אנרגיות הענקית (יחסית אליה). לא רק במונחים של שווי הפערים מורגשים, אלא גם מבחינת היקף הפעילות: סך הפרויקטים של משק אנרגיה עומד על 1.6 ג'יגה וואט נכון לחודש מאי, מתוכם הרוב המוחלט (1.2 ג'יגה) בפיתוח, 370 מגה בהקמה ו-100 מגה בלבד מחוברים.

באשר לאותם פרויקטים מחוברים, מדובר נכון לסוף הרבעון הראשון בכעשרה כאלה, ועד סוף השנה צפויה החברה לחבר שלושה נוספים: בבית קמה, בכפר עזה ובלוטן. במשק אנרגיה מעוניינים לבטח להשתמש בהכנסות ממכירות החשמל של תחנת הכח של דליה כדי להמשיך לתמוך בצמיחה שלהם וכן בהתרחבות לחו"ל, עליה דיברו בחברה בעבר מבלי לחשוף שווקי יעד ספציפיים.

משק אנרגיה הונפקה לפני שנה לפי שווי של 235 מיליון שקל לפני הכסף ו-376 מיליון שקל אחריו. מאז עלתה המניה בכ-23%. מתחילת השנה ירדה בכ-5%. ברבעון הראשון של 2021 הכניסה 10.6 מיליון שקל ממכירת חשמל לעומת 3.4 מיליון שנה קודם לכן, ה-EBITDA עמד על 7.8 מיליון שקל בהשוואה ל-1.5 מיליון שקל ברבעון המקביל וה-FFO מהפרויקטים המניבים הסתכם ב-6.7 מיליון שקל מול FFO שלילי בתקופה המקבילה. משק אנרגיה יצרה ברבעון תזרים חיובי מפעילות שוטפת של 2 מיליון שקל.

גרעין השליטה במשק אנרגיה מורכב משמונה ארגונים כלכליים של 280 קיבוצים, בהם הגופים גרנות, משקי הנגב, משקי הדרום, משקי הגליל העליון, משקי עמק בית שאן ומשקי עמק יזרעאל - וכן משקי הקיבוצים (כ-7%), שהם אם כן המוכרים בעסקה המחזיקים בכ-42% מדליה אנרגיות ומייצגים כ-280 קיבוצים ומושבים שיתופיים. הייות ומדובר בעסקת בעליה עניין זו צפויה להיות תלויה באישור ועדת ביקורת במשק אנרגיה.

לצד משקי הקיבוצים, בעלי המניות האחרים בדליה אנרגיות הם קרן תש"י (25%) ואיש העסקים ג'ורג' חורש (22%), שהוא בעלי יוניון מוטורוס, יבואנית טויוטה בארץ, משקיע בולט בסופר-פארם וזכיין H&M בישראל. לא מן הנמנע שבמשק אנרגיה אף יציעו למי מהאחרונים לרכוש חלק ממניותיו בדליה אנרגיות, כך שהחברה תקבל נתח גדול יותר ממכירות החשמל של תחנת הכח של זו.