נופר רוכשת וגדלה - האם עסקת מגלים כדאית?

חברת האנרגיה המתחדשת  נופר אנרג'י +0.85% נופר אנרג'י 8,749 +0.85% בסיס:8,675 פתיחה:8,675 גבוה:8,749 נמוך:8,538 תמורה:1,726,498 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  נערכת לרכישת 100% מהזכויות של קרן נוי ושותפיה בפרויקט מגלים, מתקן תרמו סולארי תמורת כ-580 מיליון שקל - הרכישה צפויה להניב לה הכנסות שנתיות של 270 מיליון שקל. עם זאת, נופר גם מקבלת עם העסקה סיכונים לא קטנים - היא מקבלת חוב של 2 מיליארד שקל, ופרויקט בטכנולוגיה יחסית ישנה שמניב תשואה של 7.3% בלבד.   

עופר ינאי יו"ר החברה מגיב על העסקה בראיון לביזפורטל: "מדובר בעסקה חשובה ומעניינת, במבט מאקרו על נופר, ניתן לראות שמדובר בחברה עם קצב פיתוח פרויקטים גדול, מה שמתבטא בהרבה פלטפורמות. 

"בגלל שנופר חברה צעירה אז היום ההכנסות שלה מחשמל ביחס לצפי ההכנסות שפרסמו ל-2023 נמצאות בפער גדול. צפי ההכנסות מחשמל ל-2023 לפני ההעסקה עמדו על כ-630 מיליון שקל, ביחס להכנסות מחשמל ב-2020 שהסתכמו בכ-20 מיליון שקל בלבד. כמו כן, ב-2020 סך ההכנסות שלנו הסתכמו בכ-215 מיליון שקל, וב-2021 ההכנסות יהיו סביב ה-300 אולי אפילו יותר - וכמעט הכל מגיע ממכירות של פרויקטים ומהתחזוקה".

"ההכנסות מחשמל בלבד יגיעו למיליארד שקל ב-2023" 
"עסקת קרן נוי מגשרת על 2022, כשב-2022 כבר יהיו לנו הכנסות מהותיות ממכירת חשמל. כאמור, הפרויקט הנוכחי צפוי להכניס לנו 270 מיליון שקל,  וכמובן שיהיו פרויקטים נוספים. זאת אומרת שההכנסות יעמדו על כ-300 מיליון שקל ממכירת חשמל כבר ב-2022, וב-2023 ההכנסות ממכירת חשמל כבר יגיעו למיליארד.

"כשאני אומר הכנסות ממכירת חשמל אני מתייחס רק לפרויקטים המניבים, ולפרויקטים שבהקמה - בעולם התוכן שלנו מאוד קל לברוח ל-2025, יש לי פרויקטים שהם ביזום ושהם צפויים להיכנס לעבודה, אבל אף אחד לא מבטיח לי כלום, כלומר יכול להיות שהדברים יתעכבו. לעומת זאת, פרויקט שההקמה שלו כבר החלה מספק וודאות מלאה, או קרובה למלאה. 

"המיליארד שאני מדבר עליו צפוי להגיע רק מפרויקטים שהם באמת בוודאות מלאה, וזה משהו שאני חושב שאולי חברת  אנלייט אנרגיה -1.53% אנלייט אנרגיה 5,908 -1.53% בסיס:6,000 פתיחה:5,915 גבוה:5,983 נמוך:5,837 תמורה:24,876,839 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: יכולה להגיד שיהיה לה ב-2023, לא בטוח, אבל יש סבירות גבוהה - אבל לא חושב שפרט לאנלייט יש חברה שיכולה להצהיר על הכנסות כאלה ממכירת חשמל ב-2023".

מגלים היא תחנה תרמו־סולארית, עם הסכם של 120 מגה־ואט. היא אחת מתחנות הכוח התרמו-סולריות הגדולות בארץ. התחנה כוללת 50 אלף מראות (הליוסטטים) מבוקרות מחשב בעלות שטח פנים של 20 מ"ר כל אחת, שפרושות על שטח של 3 קמ"ר.

הכנסות הפרויקט צפויות להגיע ל-270 מיליון שקל וה-EBITDA ל-190 מיליון שקל בשנה. התזרים הפנוי של הפרויקט  מסתכם ב-50 מיליון שקל.

לצד ההשקעה של נופר - קרוב ל-600 מיליון שקל ברכישת הפרויקט, מקבלת נופר את החוב של הפרוקיט שמסתכם בכ-2 מיליארד שקל. כלומר, שווי הפעילות של הפרויקט הוא 2.6 מיליארד שקל. ה-EBITDA מבטאת תשואה של 7.3% בלבד, וזה מתחת לתשואה שאמורים לקבל בפרויקטים של אנרגיה סולארית.

התשובה נמצאת בפרויקט עצמו  שנחשב מיושן יחסית ועם טכנולוגיה פחות מתקדמת ועם הבטחת סובסידיה גבוהה  מהמדינה - כל אלו מעמידים את הפרויקט בסיכון, אם כי עד 2044 יש התחייבות של המדינה לרכוש את האנרגיה שהוא מייצר.