רב בריח רוצה לגייס לפי שווי של 700 מיליון שקל - למה לתת לה?

חברת רב בריח, העוסקת בייצור ומכירה של מוצרים לענף הבניה והשיפוצים, פרסמה טיוטת תשקיף לקראת הנפקה ראשונית לציבור ורישום למסחר של מניותיה בבורסה לניירות ערך בתל אביב. על פי ההערכות בשוק, בכוונת החברה לבצע את ההנפקה לפי שווי של כ-700 מיליון שקל. החברה טובה, אפילו טובה מאוד, אבל 700 מיליון שקל? היא מרוויחה 16 מיליון בואו נגזים ונגיד 20 מיליון שקל - מכפיל רווח של 35, לחברה שאורגנית לא ממש צמחה בעבר, הוא מכפיל רווח מוגזם. אז נכון שיש הרבה כסף בשוק וריבית אפסית שגורמת לביקושים למניות, אבל לא צריך לנצל את זה עד כדי כך, ובעיקר - צריך שהמוסדיים שמנהלים את הכסף שלנו, לא יזרימו ל"כל מה שזז" כספים בלי אבחנה.

החברה, שנמחקה מהמסחר לפני כ-19 שנה נמצאת בשליטת חברת דלתות (08) תעשיות בראשות משפחת דונרשטיין המחזיקה בכ-76.57% מהון החברה, אשר רכשה את החברה ביולי 2008 במסגרת הקפאת הליכים. לאורך השנים רכשה החברה מפעלים ופעילויות סינרגטיות. בינואר 2021 השלימה את רכישת נוריאלי תעשיות בנייה, אשר עוסקת בייצור, ייבוא, מכירה והשכרה של ציוד בניה ממתכת ופלסטיק בכ-25.7 מיליון שקל.

הקבוצה פועלת בארבעה תחומי פעילות: תחום הבנייה הרוויה למגורים, תחום השוק המוסדי, תחום השוק הפרטי ותחום הנעילה. בין היתר מייצרת החברה מגוון מוצרי דלתות, מוצרי ביטחון ומיגון, מוצרי נעילה, מערכות סינון אב"כ, שערי גלילה ושערי פנלים לסגירת פתחים גדולים, משווי גובה ואביזרי בטיחות לאזורי לוגיסטיקה. בכל אחד מהתחומים לחברה מנועי צמיחה משמעותיים.

נתונים כספיים
על פי התשקיף, את שנת 2020 סיימה הקבוצה עם הכנסות (על בסיס פרופורמה בעקבות רכישת חברת נוריאלי) של כ-470.2 מיליון שקל, גידול של כ-4%, בהשוואה לכ-452 מיליון שקל בשנת 2019. בשורה התחתונה, רושמת החברה רווח נקי (על בסיס פרופורמה) של כ-16.3 מיליון שקל, גידול של כ-81% לעומת כ-9 מיליון שקל במהלך שנת 2019.  

הכנסות הרבעון הראשון של 2021, הסתכמו בכ-127.2 מיליון שקל, עלייה של כ-29.8% לעומת כ-98 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. בשורה התחתונה, הציגה החברה רווח נקי של כ-2.4 מיליון שקל בהשוואה להפסד נקי של 525 אלף שקל.

בתשקיף מציינת החברה כי בפברואר 2016 אימצה מדיניות חלוקת דיבידנד לפיה תחלק בכל שנה דיבידנד במזומן בסכום השווה לשיעור של לפחות 33% מרווחי החברה כל שנה.