ברנמילר - הרבה חלומות, בינתיים התוצאות חלשות והחברה שורפת כסף

חברת האנרגיה המתחדשת ברנמילר רוצה להגיע ליעד מכירות של 100 מיליון שקל בשנת 2023, וללא פחות מאשר מיליארד שקל בשנת 2027. החברה פועלת בתחום החם של אגירת אנרגיה, אבל למרות השקעות של מאות מיליונים עד כה, היא לא הצליחה להביא את הבשורה. אז תחזית ל-2027 זה נחמד, לכו תזכרו עוד 6 שנים שזה מה שהם אמרו. אבל בינתיים, חלומות לחוד ומציאות לחוד.

בינתיים החברה מדווחת על הכנסות שוליות של 932 אלף שקל בחצי השנה הראשונה של השנה הנוכחית, ואפס לפני כן. אבל לחברה בינתיים יש כמובן הוצאות, ולא מעט. החברה הפסידה תפעולית בחצי השנה האחרונה 19 מיליון שקל, ובשנה שעברה 32 מיליון שקל. ההפסד הנקי בחצי השנה האחרונה הוא 16.9 מיליון שקל, ובכל השנה שעברה היה 32.6 מיליון שקל.

אז נכון אמנם שיש לחברה בקופה מזומנים בשווי של 17 מיליון שקל, וגם קווי אשראי, אבל מדובר בהחלט במצב לא בריא לחברה, שהפסידה מאז הקמתה ב-2012 לא פחות מ-327.8 מיליון שקל, ושרפה מתחילת השנה 12.5 מיליון שקל.

בשנה שעברה זינקה המניה בשיא בכ-800% למחיר של 25 שקלים (ואפילו קפצנו לחברה לנסות להבין מה פשר הזינוק) ושווי שוק של יותר מ-550 מיליון שקל אך מאז היא איבדה 65% וכעת נסחרת במחיר מניה של 9.25 שקלים ולפי שווי שוק של 222 מיליון שקל. טרם הזינוק הגדול היא נסחרה במחיר של 3 שקלים בלבד.

• "לא פוסלים מחיקה, אבל הנאסד"ק גם יודע לתקן למעלה"
• ברנמילר הקימה בדימונה מפעל לאגירת חום; "הפתרון שלנו הוא המועדף לחברות תעשייתיות"

לכאורה תגידו שבוודאי קרו דברים משמעותיים בחברה שהובילו לזינוק הזה - אבל לא ממש. הזינוק הגיע ככל הנראה בעיקר מכיוון שכל חברה בתחום של אנרגיה מתחדשת פשוט זינקה באותם ימים. החלום גבר על המציאות.

באותם ימים גם הזהרנו שהיא עלולה ליפול ב-50%. בנק לאומי התייאש וויתר על חלק מהחוב שלו - אך מנגד רני צים ובית ההשקעות מור רכשו מניות בדיסקאונט של 50% והציתו חלומות. כלומר, לאומי האמין שלא יקבל דבר מהחברה והיה מוכן להסתפק בסכום נמוך מסך החוב, בתוספת של אופציות. זה נדיר יחסית שבנקים מרימים ידיים, לחלוטין, כשבמקביל החברה מקבלת השקעה מרני צים ומבית ההשקעות מור ושוויה נסק. למעשה, בלאומי היו מוכנים לתספורת בעוד בבית ההשקעות מור ורני צים חושבים שזו בוננזה.

אלא שבינתיים הפרויקט היחיד של החברה היה פרויקט המשלב אנרגיה תרמו-סולארית ופאנלים פוטו-וולטאיים בפארק התעשיות רותם. למה היה? כי החברה החליטה למכור את עיקר השליטה כדי "להתמקד בליבת הטכנולוגיה שלה". איזו טכנולוגיה? כנראה ההיא שממנה היא רוצה לקבל מיליארד שקל הכנסות בשנת 2027.

• גוטו: הפוטנציאל קיים אבל ההפסדים ממשיכים להצטבר
• מכסי טראמפ מדאיגים את תעשיית התרופות: החברות מחפשות אלטרנטיבות, וישראל על המפה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

החברה אמנם פרסמה לאורך חצי השנה האחרונה מספר הודעות כמו למשל מזכר הבנות לא מחייב לפיתוח טורבינות גז להמרת חום מאגירה תרמית לחשמל, יחד עם מנועי בית שמש, וכן עסקה למכירת מערכת האגירה שלה ללקוח שני בברזיל, וגם בדיקת היתכנות לביצוע פיילוט בתחנת כח של רשת החשמל בניו יורק, וגם הסכם לא מחייב מול יטבתה - אבל בינתיים גם בברזיל היא נתקלת בקשיים ולא מקבלת בינתיים אישורים והתנאי המתלה הוארך בשנה, וגם יטבתה כבר חצי שנה מתמהמהת עם תשובה לברנימלר.

מה כן קורה? בכל הודעת עדכון כזו ברנמילר מקפידה להגיד שלדעתה הכל יסתדר ממש בקרוב, זה נמצא ממש מעבר לפינה, תמתינו עוד קצת והנה האישורים יגיעו. כך קרה גם בעדכון שפרסמה ברנמילר בסוף חודש אפריל בקשר לברזיל ("העיכוב נובע מסיבות הקשורות בנגיף הקורונה בברזיל. החברה מעריכה כי האישור המקדמי יתקבל במהלך הרבעון השני של 2021" - לא קרה עד היום), גם בהודעה מתחילת יוני בקשר ליטבתה ("נכון למועד זה טרם התקבלה תשובה מיטתה והחברה מעריכה שהתשובה תתקבל בימים הקרובים" - לא קרה עד היום) וכן באותו יום בקשר לברזיל ("התנאי המתלה הוארך בשנה והצדדים ממשיכים בקידום ובתכנון הנדסי") וגם כעת בדוחותיה ("הצדדים ממשיכים לפעול" וגם: "יטבתה עדיין בוחנת את כדאיות הפרויקט"). האם זה בסופו של דבר יקרה? ייתכן. אבל האם זה 'ממש מעבר לפינה'? לא. אלא אם לדעתכם מריחות של חצי שנה זה 'אוטוטו'.

מה כן קרה בינתיים בחברה? הודעה על כך שהיא רוצה להנפיק בנאסד"ק, וגם הנפקה של 144 אלף אופציות לנותן שירותים לחברה וכן הסכם מימון מול בנק ההשקעות האירופאי. בתחילת השנה היא גם הנפיקה מניות כדי לממן את עצמה - אבל הביקושים היו נמוכים ב-50% ממה שציפתה, ובכל מקרה - אלה לא חוזים אלא ניסיונות לשרוד ולהחזיק את הראש בינתיים מעל המים.

העדכון האחרון מהחברה הוא על הזמנה מפיליפ מוריס לתכנון הנדסי בסיסי והתחלת טיפול בהיתר בניה עבור שני פרויקטים של אגירה תרמית מבוססת ביומסה, וכי ברנמילר תקבל 76 אלף דולר עבור השירות. החברה כמובן מעריכה שאם הכל יילך כשורה אז ייתכן שיגיעו עוד הזמנות. אנחנו רק נאחל לחברה בהצלחה ונקווה שגם פה לא יהיו הררי עיכובים בדרך ותירוצים.

אז נכון שהחברה גם חתומה על פרויקטים של אגירה מול המרכזי הרפואי גליל בנהריה, ענקית האנרגיה ENEL מאיטליה וכאמור גם מול חברת החשמל של ניו-יורק ויש לה חוזי הפצה בברזיל, בהונגריה, סלובקיה, רומניה, בולגריה, אוקראינה, אוסטריה, גרמניה וספרד - אבל הדרך מכאן ועד להכנסות שהחברה צופה עדיין ארוכה.