מדוע למרות נתוני מאקרו חלשים התשואות עולות?

ב-28 באוגוסט עמד יו"ר הפד, פאואל, על במת ג'קסון הול הוירטואלית, הקטין את חשיבות האינפלציה הרותחת והעביר את רוב שיקולי המדיניות לנתוני שוק התעסוקה. לכן אפשר היה לצפות שלאחר פרסום נתון המשרות החדשות ביום שישי, שהתרסק מ-1.05 מיליון ל-235 אלף לעומת צפי ל-733 אלף, נראה קריסה בתשואות, אך זאת לא הגיעה.

>> פאואל מיחזר חומרים והשוק המשיך להתעלם מנתוני האינפלציה

התשואות אפילו לא ירדו בשבוע שעבר כשסקר הצרכנים של הקונפרנס בורד רשם נפילה ל-113.8 נק', שפל של חצי שנה, או שהמכון הבינלאומי למימון (IIF) הפחית את תחזית הצמיחה לארה"ב השנה מ-6.2% ל-5.7% ולא כשכלכלני בלומברג הפחיתו את תחזית הצמיחה לסין מ-9.1% ל-8.9%. האם האג"ח מגלמות שלא משנה מה יקרה הפד בכל מקרה בדרך להכריז החודש באופן רישמי על התקפלות?

כותרת ראשית

השקעה בישראל פחות מסוכנת?: ה-CDS בירידה; השקל בעלייה

בארץ | אדיר בן עמי | 17/11/2024

- כל הכותרות

משקיע הצמיחה רון בארון: האינפלציה האמיתית כפולה מהנתונים הרשמיים

לאומי עוצר את חגיגת הלוואות הקבלן: מהלך חכם או אצבע בעין של רוכשי ה...

הקרב הענק של ג'ייק פול ומייק טייסון: שבר שיאים אך מטיל ספק על יכולו...

ג'יי פי מורגן: כלכלת ארגנטינה צפויה לזנק ב-8.5% תחת מיליי

השקעה בישראל פחות מסוכנת?: ה-CDS בירידה; השקל בעלייה

מירוץ נגד הזמן: סופר מיקרו נאבקת להציל את מעמדה בנאסד"ק

האם דוחות אנבידיה יצביעו על כיוון חדש לשוק?

בייטדאנס, חברת האם של טיקטוק, מוערכת ב-300 מיליארד דולר

משבר מתמשך: העסקים הקטנים בסין עדיין מתקשים להתאושש

לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט - האנליסטים מנתחים

ספייס אקס כבר שווה 255 מיליארד דולר, איפה היא תהיה עוד שנה מהיום?

הבנקים קפצו ב-1.6% לקראת הדוחות; המדדים עלו עד 0.9%

הפיטורים ממשיכים: בואינג שלחה מכתבים ל-400 עובדים

הבורסה של אבו דאבי מזנקת - איך אפשר להשקיע בה ומהן המניות הבולטות?

ברק עילם עוזב את נייס בתזמון בעייתי - ממה מודאגים האנליסטים?

התמ"ג עלה ב-3.8% בחישוב שנתי; ירידה של 1% לעומת הרבעון המקביל

אלמוגים מכרה 173 דירות השנה. דירה ממוצעת עולה כמעט 2.5 מיליון שקל

איפה העובדים הזרים? תאגידי כוח האדם חוברים להתאחדות הקבלנים

אימאג'סט מדווחת על תוצאות הרבעון השלישי לשנת 2024

ICR קיבלה היתר בנייה לפרויקט בצפון ת"א - כמה עולה דירה ברמת אביב?

עוד תכניות

העליה בתשואות בשבוע החולף לא היתה לגמרי מנותקת, גם לה יש הסברים - אחד מהם הוא נתונים חזקים שהתקבלו מהעסקים, למשל בסקרי מנהלי הרכש בתעשייה ובשירותים (ISM) ומהיצור התעשייתי. בנוסף, השיבושים שהשתקפו בשוק העבודה עשויים להשתקף בהמשך גם באינפלציה, ולהקשות על הבנקים להמשיך לטעון לאינפלציה זמנית. גם נתוני המשרות החלשים עצמם זוכים כיום לפרשנות סלחנית.

כאמור מספר המשרות החדשות בארה"ב איכזב כשנפל ל-235 אלף, אך ניתוח שוק העבודה כולו מתאר שמדובר בחולשה זמנית: השוק מוצף במשרות פנויות, השכר עולה בכל הענפים ורוב החולשה בגיוס עובדים התרכזה ב"ענפי נפגעי הקורונה" כשבראשם הפנאי, התיירות והטיסות... נראה שאפילו המובטלים עצמם לא ממש מודאגים, כשרבים מהם אפילו לא מחפשים עבודה (שיעור ההשתתפות בכח העבודה נותר נמוך מאד - 61.7%) ומספר שיא עובדים מתפטרים מיוזמתם.

המצב הזה איפשר לשיעור האבטלה להמשיך לרדת מ-5.4% ל-5.2%, מה שמתאר המשך התהדקות. גם סקר הצרכנים מהשבוע האחרון אף שתיאר כאמור היחלשות, עדיין כשנשאלו על מצב העבודה, הצרכנים המשיכו לתאר אותו כיציב מאד. בנוסף צריך לקחת בחשבון שנתוני שוק העבודה מעוותים בחלקם ע"י תוכניות סיוע עליהן מסתמכים עדיין יותר מ-9 מיליון אמריקאים (כולל הארכת תקופת דמי האבטלה) ואגב יסתיימו מחר (ב-6 בספטמבר), כך שההתייחסות אליהם כיום יותר סקפטית.

אמיר כהנוביץ' הוא הכלכלן הראשי של אקסלנס