אקזיט לאיתמר מדיקל: נמכרת בכ-540 מ' ד' ובפרמיה של 50% ל-ZOLL

אקזיט לחברת המכשור הרפואי {איתמר} : ZOLL Medical האמריקאית תרכוש אותה במלואה (100%) תמורת 538 מיליון דולר - פרמיה של כ-50% על מחיר השוק, כך לפי הסכם מחייב שנחתם בין הצדדים. הנרכשת מתמקדת באבחון דום נשימה בשינה בשוק הקרדיולוגיה בעוד הרוכשת משתייכת לקבוצת Asahi Kasei היפנית ומייצרת מכשור רפואי ופתרונות תוכנה נלווים. ZOLL תרכוש במזומן את מניות איתמר מדיקל לפי מחיר של 31 דולר עבור כל תעודת פקדון (ADS), או 1.03 דולר (השווה לכ-3.31 שקלים) למניה רגילה של החברה. הצדדים מצפים, כי השלמת העסקה תיארך בין-3 ל-4 חודשים.

עם השלמת העסקה, צפוי כי הפעילות הקיימות של חברת איתמר מדיקל תמשיך להתנהל ממשרדי ומעבדות החברה בקיסריה, ובכלל זה תמשכנה פעילויות המו"פ, פעילות מרכז פיתוח טכנולוגיות הרפואה הדיגיטלית של החברה בהרצליה ומרכז הייצור  בקיסריה. בעוד שניתן לתאר כי כעת עם הרכישה על ידי גוף אמריקאי-יפני, אפשר היה להעביר את הייצור מישראל לטובת מיקום בו העלויות זולות יותר ויתרמו לשיעורי הרווח בחברה. עם זאת לפי גורמים בסביבת איתמר השארת הייצור בארץ הייתה עיקרון שהציגו במסגרת המשא ומתן (מפעל החברה בארץ מספק פרנסה ל-120 משפחות).

צפו בדברים שאמר מנכ"ל החברה לביזפורטל:

מי היא ZOLL?
ZOLL פיתחה מספר פתרונות ניטור המסייעים באבחון וניהול המחלה בקרב חולים קרדיווסקולאריים. באפריל רכשה את Respicardia, יצרנית remede שהוא המכשיר היחיד מאושר FDA הניתן להשתלה ומיועד לטיפול בחולים בוגרים עם דום נשימה מרכזי בשינה במצב מחלה בינוני עד קשה והסובלים מתפקוד לבבי ירוד. אם כן זוהי הרכישה השנייה של חברה מתחום הפרעות השינה שעושים ב-ZOLL. יותר מאשר הטכנולוגיה, פוטנציאל הסינרגיה צפוי להיות דווקא בגישה ללקוחות. איתמר עצמה מוכרת את המכשיר שלה למוסדות רפואיים. אלה מספקים לחולי לב מרשם לשימוש במכשיר של איתמר, המנטר הפרעות נשימה בשנתם למשך לילה בודד – ועל כך משלמות חברות הביטוח.

עתה, במקום שאיתמר בעצמה תציע את מרכולתה לאותם גופים רפואיים, היא חוברת לחברה בעלת גישה נרחבת לכאלה. מעניין להזכיר כי במרץ האחרון השקיעה באיתמר במסגרת גיוס הון החברה רזמד (Resmed) שעוסקת ממש באותו התחום של איתמר. לו הרוכשת הייתה רזמד סביר שהסינרגיה הייתה יותר ברמת הטכנולוגיה והמו"פ. אלא שהצעה כזו לא עלתה על הפרק – והעסקה מול ZOLL סוגרת את הגולל על אפשרות שתעשה בעתיד. האם מדובר בפספוס? בחברה לא מרגישים כך כלל, ובעיקר מרוצים מהפרמיה שהסכימה לשלם הרוכשת.

בקבוצה אליה ZOLL משתייכת, Asahi Kasei, תחום הפעילות העיקרי, השקול למחצית מההכנסות, הוא בכלל הכימיקלים. מגזר ההלת'קר אחרי לכ-8-9% מהפעילות. עד כמה תשקיע הקבוצה ב-ZOLL ותאפשר לאיתמר לצמוח? אותם מקורבים אומרים כי הקבוצה היפנית מטפחת את המגזר ורוצה להרחיב את הפעילות בו ומוסיפים כי ZOLL עצמה צומחת בקצב של עשרות אחוזים. כיום מדובר שם על שלושה תחומי פעילות: חומרי גלם, טיפול בייתי וטיפול רפואי. פעילות הטיפול הרפואי כוללת מכשור ומערכות לטיפול נמרץ, דיאליזות, טיפול אפריזי, טיפולי עירוי, ייצור תרופות ביולוגיות, כמו גם תרופות וכלי אבחון.

גלעד גליק, מנכ"ל איתמר מדיקל

 הצדדים מצטטים בהודעת המיזוג מחקרים בהם נמצאו קשרים מורכבים בין דום נשימה חסימתי בשינה (OSA) ודום נשימה מרכזי בשינה (CSA) לבין מחלות קרדיווסקולריות. לפי אלה, דום נשימה חסימתי בשינה קשור בגידול במספר האירועים ובהתקדמות של מחלת לב כלילית, אי ספיקת לב, שבץ ופרפור פרוזדורים, בעוד דום נשימה מרכזי בשינה קשור בהפרעות נשימה מלוות ביתר לחץ דם אשר עלולות לנבא אירוע של אי ספיקת לב ופרפור פרוזדורים, ולחזות בסבירות גבוהה תמותה בקרב חולים הסובלים מאי ספיקת לב.

כפי שצויין, ההכנסות מגיעות בכל פעם שרופא נותן מרשם למכשור של איתמר לצורך אבחון. בהמשך לדברים הללו גורמים המעורים בתחום הפעילות של איתמר מסבירים על אותו קשר חזק בין מחלות קרדיולוגיות להפרעות נשימה בשינה, ולפיהם – לכל חולה כזה למעשה ניתן מרשם. וזאת משום שלמעלה מ-50% מהחולים אכן סובלים מהפרעות נשימה בשינה, כך שההסתברות לאבחנם גבוהה, וזאת אכן ההמלצה של ארגוני המחלות הקרדיולוגיות.

עוד פוטנציאל קשור בהיבטים הפוליטיים – כעת כשהחברה עוברת מבעלות ישראלית לכזו זרה, לאיתמר תהיה הזדמנות להכנס לשווקים שהיו חסומים בפני עד כה, דוגמת אינדונזיה, סעודיה, מלזיה ועוד. מקורות בשוק מספרים לנו, שלמרות שעדיין מדובר בחברה שמייסדיה ומנהליה הם ישראלים, לאותם לקוחות שעד כה החרימו את מוצריה חשובה דווקא הבעלות.

ג'ון רנרט מנכ"ל ZOLL Medical: "ההערכה כיום היא ש-60% מהחולים הקרדיווסקולאריים סובלים מדום נשימה בשינה, ומרביתם אינם מאובחנים.השילוב שלנו עם איתמר מדיקל יסייע באבחון של חולים נוספים אשר יזכו לטיפול בהפרעות נשימה בשינה. אנו מצפים לתרום לחיזוק שיתוף הפעולה בין תחומי הקרדיולוגיה ורפואת השינה". שי בסון, סמנכ"ל הכספים של איתמר, מסר: "אנו מאמינים כי העסקה הינה לטובת כלל בעלי האינטרסים בחברה".