אפסייד של 47% ל-IES - מווליו בייס

חברת הנדל"ן IES אייאיאס +0.43% אייאיאס 23,310 +0.43% בסיס:23,210 פתיחה:23,210 גבוה:23,420 נמוך:23,000 תמורה:457,646 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  מקבלת משי ליפמן, אנליסט ווליו בייס מחיר יעד של 386 שקל למניה, המשקף אפסייד של 47%.

"בשנתיים האחרונות נחתמו לא מעט עסקאות משמעותיות במרכזים לוגיסטיים  (המרכז של הדואר, המרלו"ג של טבע) שבוצעו בתשואות שנעו בין 5%-5.5%". אמר ליפמן. "אלה, יחד עם הביקוש הגובר ללוגיסטיקה (שהתעצם בתקופת הקורונה) הביאו לעלייה משמעותית במחירי הקרקעות ללוגיסטיקה (עסקה משמעותית לפני מספר חודשים בשוהם בוצעה לפי כ-6 מיליון שקל לדונם). אי לכך החלטנו לחזור ולעדכן את המודל של החברה כשאנחנו מעלים את המחיר לדונם קרקע מ- 4.65 מיליון שקל ל- 5.15 מיליון שקל לדונם - מסיבות אלו החלטנו על מחיר יעד זה".

איי.אי.אס נכללת במדד ת"א 125 ופעילה בתחום הנדל"ן, בעיקר על ידי בעלות על קרקע בשטח של כ-300 דונם – פארק תעשיות פלמחים. בנוסף מובילה החברה את פרויקט איירפארק בעובדה, שעתיד להקים פרויקט אחסנה ותפעול למטוסים ליד שדה התעופה בעובדה (בשיתוף התעשייה האווירית). הנכס העיקרי של החברה, פארק פלמחים (260 דונם), מושכר ומשמש בעיקר ללוגיסטיקה ולאחסנה פתוחה (בעיקר של כלי רכב). התב"ע של פארק פלמחים גוזרת (כרגע) זכויות בנייה לשטח עיקרי פלוס שירות של 60%. זכויות אלו יכולות לשמש לבנייה של כ-200 אלפי מ"ר של פארק משרדים ושירות נלווה (בדומה לאיירפורט סיטי ומת"ם).

"נציין כי להערכתנו בעתיד יגדלו זכויות הבנייה עד לרמה הרגילה של כ-150% מהשטח, מה שיכול להגדיל את השטח הבנוי לכ-500 אלפי מ"ר" הוסיף ליפמן. יתרת השטח, 40 דונמים, מושכרים לחברת דרך הים, בעלת מתקן ההתפלה הגדול בישראל Via Maris בחוזה משנת 2002. דמי השכירות בחוזה נמוכים ומניבים NOI של כ-6.4 מיליון שקל. הפרויקט הוקם בדרך שלBOO  (Build Operate Own), כך שבסיום תקופת השכירות עומדת ל-IES - הזכות לרכוש את מתקני ההתפלה בתנאים שנקבעו בהסכם המקורי.

"נציין כי להערכתנו דמי השכירות הראויים אמורים לזכות את החברה ב-NOI  של לפחות כ- 35 מיליון שקל, וניתן להניח כי בשנים הקרובות יתוקן ויוארך החוזה בין החברה לדרך הים תוך תיקונו ועם ביטול/קניית האופציה".