חידה: איזו מניה הניבה תשואה של 28% בשנה, כל שנה, במשך 30 שנה?

חברת דנאל -0.44% הנפיקה בבורסה בת"א כמעט לפני 30 שנה. בעיצומו של גל הנפקות שלא היה כמותו בבורסה המקומית ושכלל המון חברות בועה, הסתננו גם כמה חברות טובות. דנאל שהתמקדה אז בתחום כח האדם היתה אחת מהן. מאז היא צמחה בעקביות באופן אורגני ודרך רכישות והגדילה את תחומי הפעילות כשהיום היא מהמובילות בארץ בתחומי  משאבי האנוש, הסיעוד ושירותי הרפואה.

יש גישה שאומרת שמניות של חברות טובות יש להחזיק על פני זמן. במקרה של דנאל זה מאוד נכון. התשואה של דנאל מאז ההנפקה בשנת 1992 היא 179,000% אחוז. נכון זה ב-30 שנה ונראה שמי שבאמת נהנה מההשבחה אלו בעלי השליטה דאז שבינתיים דוללו כמעט לגמרי (משפחת אדיר יהושע) ובהמשך קבוצת DBSI שמכרו לפני כשש שנים את השליטה ומאז אין בעצם גרעין שליטה בחברה - משמע המוסדיים הם אלו שנהנים מהתשואה הפנומנלית (מגדל והראל בולטות בהחזקות).

התשואה הזו - ננסה לעשות את זה פשוט - היא הכפלה של פי 1790 על הכסף ב-30 שנה. זו תשואה של 28% בשנה על פני 30 שנה.  28% אולי נשמע לכם לא רציני, אבל זה בגלל שבשנים האחרונות יחסית קל לעשות תשואה כזו על פני זמן זה קשה מאוד. בעצם כמעט בלתי אפשרי. דנאל היא ההנפקה הטובה ביותר מעולם בבורסה המקומית. 

ההצלחה הזו מיוחסת לביצועים מרשימים על פני שנים:   

• מנכ"ל דנאל: "אנחנו אפילו לא מגרדים את קצב הצמיחה המירבי שלנו"
• דנאל: הרווח הנקי ברבעון זינק מעל פי 2 ל-38 מיליון שקל

השווי של דנאל בבורסה מגיע ל-3.8 מיליארד שקל כשעל פני השנים היא חילקה דיבידנדים משמעותיים. היום פרסמה דנאל דוחות כספיים לרבעון השלישי.  ההכנסות עלו ב-15%, לרמה של 567.2 מיליון שקל ברבעון השלישי, בהשוואה ל-518.4 מיליון שקל ברבעון המקביל. לדברי החברה, הצמיחה בהכנסות נובעת מתחום הסיעוד, עקב גידול במטופלים ובשעות הטיפול. המניה יורדת ב-3% במסחר.

הרווח התפעולי ירד ל-47.4 מיליון שקל, לעומת 54 מיליון שקל בתקופה המקבילה. הרווח הנקי עמד על 31 מיליון שקל, לעומת 40 מיליון שקל בתקופה המקבילה. הרווח התפעולי ירד במקביל לרכישת חברות וכניסה לתחומים חדשים, לא בטוח שזה מעיד על מגמה, אלא יותר על התרחבות, אבל את זה נבדוק ברבעונים הבאים. בכל מקרה, קצב הרווחים השנתי עומד על כ-150-160 מיליון שקל. משמע, השוק  מתמחר את החברה במכפיל רווח של 24-25.

עוד תכניות

פעילות מסורתית לצד תחומי הרפואה הפרטית הפעילות המסורתית של דנאל היא כאמור בתחום השמת כח אדם במיוחד כח אדם לסיעודיים ולבעלי צרכים ייחודיים, כאשר בשנים האחרונות החברה נכנסה לתחומי לתחומי הרפואה הפרטית. התחום המסורתי עדיין מהווה את רוב ההכנסות של החברה, אך הנהלת החברה שמה דגש לצמיחה בתחום הרפואה. 

• הבנקים יורדים ב-1.5%, קמהדע עולה ב-5%
• פאנל ההשקעות: ארה"ב או ישראל - ואילו מניות יבלטו בשנה הקרובה?
• תוכן שיווקי כמה מצבים בהם עו"ד ירושות וצוואות הוא הכתובת עבורכם

דנאל השקיעה בתחום סך כולל של כ-250 מיליון שקל מיליון שקל, לרבות בקבוצת עיניים, מנור מדיקל ובאביב סיינטיפיק.

קבוצת עיניים מפעילה מרכזים רפואיים פרטיים בישראל, הכוללים חדרי ניתוח, רשת מרפאות לניתוחי עיניים והסרת משקפיים בלייזר. כמו כן, יש בקבוצה רשת חנויות אופטיקה. מנור מדיקל, מספקת עזרה וליווי של שירותי פונדקאות, תרומת ביציות ותיירות מרפא לישראל.