מקס סטוק הפסיקה לצמוח ומציגה ירידה בשורה העליונה והתחתונה. האם מדובר במעידה חד פעמית או שינוי כיוון?

רשת הסטוק מקס סטוק 0% מקס סטוק 1,177 0% בסיס:1,177 פתיחה:1,179 גבוה:1,193 נמוך:1,170 תמורה:3,489,539 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  מדווחת על הכנסות של 256 מיליון שקל ברבעון השלישי של השנה, לעומת 262 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד - ירידה של 3% בהכנסות של החברה שנכנסה השנה לבורסה. על פי החברה הירידה נובעת מכך שבמהלך חודש ספטמבר היו מעט ימי עבודה.

זה נכון, אבל השאלה שמטרידה את המשקיעים היא האם מדובר במעידה חד פעמית, לאחר הצמיחה של 7% שהראתה החברה ברבעון הקודם, או שהסיפור רחב יותר: הקורונה עשתה טוב לחברה, אנשים היו בבית והגיעו יותר לקנות ברשת הסטוק. וכעת מגיעה המטוטלת לצד השני - הפתיחה מחדש אולי גורמת גם היא לירידה במכירות. את זה נדע בתוצאות הרבעונים הבאים.

הרווח התפעולי נפל ב-17%
הפגיעה נמשכה גם בשורת הרווח התפעולי אשר נפל ב-17% ל-34 מיליון שקל, לעומת 41 מיליון שקל אשתקד. על פי החברה הסיבה לירידה החדה נובעת מ"גידול בהוצאות שכר וארנונה בגין פתיחת סניפים חדשים שטרם הגיעו להבשלה מלאה ומגידול בהוצאות בגין תשלום מבוסס מניות". הרווח התפעולי, בנטרול תגמול מבוסס מניות הסתכם בכ-38 מיליון שקל, גם כאן מדובר בירידה, אך מתונה יותר של 7%.

הרווח הנקי הסתכם ב-17.1 מיליון שקל, ירידה של 17% לעומת 20.7 מיליון שקל אשתקד. בנטרול ההוצאות החד פעמיות הרווח הנקי אף ירד ב-20% לכ-21 מיליון שקל לעומת 26.3 מיליון שקל אשתקד.

אבל מה עושים בחברה כדי לנסות להציג למשקיעים תמונה יותר ורודה? מחברים את כל הנתונים מתחילת השנה ומדברים על הצמיחה בתשעת החודשים האחרונים. בחברה מציינים כי מדובר בעליה של 20% בהכנסות ל-731 מיליון שקל וכי הרווח הנקי המתואם (בנטרול הוצאות חד פעמיות) עלה ב-15% ל-78 מיליון שקל. 

אז זה נכון אבל זה לא רלוונטי למשקיעים. אותם מעניין מה קרה ברבעון האחרון והם מעט חוששים ושלחו היום את המניה לירידה של יותר מ-3%.

מתחילת השנה החברה פתחה 4 סניפים (רמלה, ת"א ראשון לציון ושדרות), היא מפעילה כיום 53 חנויות ומתכננת לפתוח עוד 3 חנויות חדשות בשנה הקרובה בנצרת עילית (נוף הגליל), כפר סבא ונהריה. 

לחברה מזומנים ושווי מזומנים בסך של כ-47 מיליון שקל. מנגד, לחברה חוב פיננסי ברוטו בסך של כ-70 מיליון שקל. בהתאם לכך, לחברה חוב פיננסי, נטו בסך של כ-23 מיליון שקל. ההון המיוחס לבעלי המניות של החברה הסתכם בכ-171 מיליון שקל, וזאת לאחר חלוקת דיבידנד בסך של כ-70 מיליון שקל ששולם בחודש יוני השנה.

כדי להתמודד עם עליית מחירי ההובלה, החברה הגדילה מתחילת השנה את יתרת המלאי לכ-200 מיליון שקל, בהשוואה לכ-127 מיליון שקל בסוף שנת 2020.

מנכ"ל החברה המשותף אבן ניומן יפרוש מתפקידו כמנכ"ל משותף בסוף חודש ינואר 2021, אך ימשיך לכהן כדירקטור.

אורי מקס, מנכ"ל משותף במקס סטוק: "אנו מסכמים את תשעת החודשים הראשונים של שנת 2021 עם שיעור צמיחה דו-ספרתי בהכנסות, שהושגה בזכות פתיחת חנויות חדשות ובעיקר מגידול של כ-17% במכירות מחנויות זהות. הגדלנו משמעותית את היקף המלאי של החברה במטרה להבטיח רציפות אספקה, וכחלק מהערכות שלנו להתמודדות עם עליית מחירי ההובלה ועליית מחירי הסחורות. בחודש שעבר, פתחנו מחדש סניף בראשון לציון. זהו הסניף הגדול ביותר של מקס סטוק כיום, ואנו עדים לפעילות ערה מצד הלקוחות בסניף כבר בשלב זה".