אקירוב ראוי להיות בעל השליטה בכלל - השאלה אם הוא בכלל רוצה או שבקשת ההיתר היא רק תרגיל?

אלפרד אקירוב הוא כנראה ממזר גדול, שיודע להתחבר ולחבר בין פוליטיקה לעסקים. לגיטימי? כן, להיות סחבק זו לא עבירה ולפחות בינתיים אף אחד לא תבע אותו והוא לא הואשם בניצול-שוחד-עבירות כלכליות/ פוליטיות. אקירוב בן ה-80 היה קבלן שהפך למשקיע (נדל"ן מניב) ובעיקר מלונאי, שרוב עסקיו בכלל באירופה. האם הוא מתאים להיות בעל השליטה בכלל ביטוח? חוקית כן. ובכלל – אם אישרו לקרן השקעות זרה, אז בטח שצריך לאשר את אקירוב.

וזו הבעיה היותר קטנה. הבעיה הגדולה באמת היא שהיכולת להעביר נכסים וכספים מהיקף הנכסים המנוהל קלה מאוד, אם אתה גוף גדול. דמיינו שהבן דוד מדרגה שנייה של אחד ממנהלי הקרן שמחזיקה בשליטה בהפניקס, מחזיק בנכס בארה"ב ולא מצליח למכור. והנה במקרה – קופות הגמל של הפניקס  מצאו עניין בנכס הזה כי מישהו מלמעלה הראה להן את הדרך. לא תמיד צריך מיילים וועדות השקעה, לפעמים שיחת מסדרון מספיקה. זה תרחיש תיאורטי כמובן, אבל הפוטנציאל קיים בגופים בבעלי שליטה זרה כנראה יותר מגופים בעלי שליטה מקומית ורק שתבינו את סדרי הגודל: יכולים לעשות את ההונאות האלו כמה פעמים ולא תרגישו בתשואה. היקף הנכסים כל כך גדול כך שהוא יכול לספוג גם טעויות וגם הונאות.

כותרת ראשית

מניות לפי ענפים: האם הקרנות הענפיות מצליחות להתמודד עם המדדים?

קרנות נאמנות | גיא טל | 09:46

- כל הכותרות

המדדים יורדים עד 1.5%, איי.סי.אל יורדת ב-1.9%

בעקבות החלטת לאומי: מזרחי והפועלים פנו ליזמים; יגדילו נתח בשוק המשכ...

מניות לפי ענפים: האם הקרנות הענפיות מצליחות להתמודד עם המדדים?

הפערים בין חדשות 12 למתחרים גדולים, אבל מצטמצמים

קבוצת גאון מציגה עליה ברווח הנקי בעקבות איחוד פעילות חדשה

אלביט זכתה בחוזים בסך 335 מיליון דולר ממדינה באירופה

אנרג'יקס: ההכנסות עלו ב-38% ל-216 מ' שקל, ה-EBITDA צמח ב-25%

קוצרת את פירות ההתייעלות: גולף עברה לרווח של 11.5 מיליון שקל

רון אבידן מסיים את תפקידו כמנכ"ל אזורים ויעבור לעזריאלי

ההכנסות של דלתא צמחו ל-290 מיליון שקל; זינוק ברווח הנקי

הרכישות של תורפז השתלמו: ההכנסות צמחו ב-50% ל-48 מיליון דולר

דיסקונט: תשואה על ההון של 14.9% ורווח של 1.14 מיליארד שקל ברבעון הש...

הרווח הנקי של פועלים עלה ל-1.9 מיליארד שקל; התשואה להון: 13.6%

מנכ"ל פיסיבי: "אין ספק שהתחום הביטחוני יגדל - זו מגמה עולמית"

האם ה-AI הגיע לתקרת הזכוכית: איך יראו השדרוגים הבאים בצ'אטים?

מחירי הטיסות שומרים על גובה גם בחורף: הישראלים ממשיכים לשלם ביוקר

מויניאן מבטלת גיוס האג"ח בת"א ברגע האחרון לטובת מימון זול בארה"ב

מגמה מעורבת בבורסות אסיה: סמסונג קופצת ב-5.8%; החוזים על וול סטריט...

משקיע הצמיחה רון בארון: האינפלציה האמיתית כפולה מהנתונים הרשמיים

הקרב הענק של ג'ייק פול ומייק טייסון: שבר שיאים אך מטיל ספק על יכולו...

עוד תכניות

>>> נותנים לך מתנה - לא תיקח? המומחים של ביזפורטל ילמדו אותך השקעות (ללא עלות) - להרשמה לקורס

הפוטנציאל למצבים כאלו אצל אקירוב קיים, אבל מוגבל יותר. כולם יודעים איפה הוא משקיע, מי החברים שלו, מה האינטרסים שלו, וגם אם לא הכל חשוף, עסקאות מתחת לשולחן יהיו בעייתיות יותר, אם כי הן בהחלט אפשריות.

אז למה אקירוב עובר שיימינג? כי מסבירים לכם שהוא לא ראוי, שהוא בן 80 והבן שלו בן 53 ללא עבר ניהולי מרשים. שהוא בקשר עם פוליטיקאים, גם כאלו שישבו בכלא – אהוד אולמרט. שהוא "עזר" לאולמרט ושילם שכר לשולה זקן שעבדה-לא עבדה אצלו, שהוא בקלחת של ההון-שלטון, שיושבים אצלנו בדירקטוריון מנכ"ל בנק הפועלים לשעבר לצד יו"ר רשות ניירות ערך ובכירים נוספים וככה מתנהל-מתנהג טייקון בהתהוות. ושאם הוא ירכוש את כלל ביטוח הוא יהפוך מ"סתם" עשיר לטייקון.

הטייקונים מתו
חברים יקרים, הטייקונים מתו. לפחות במתכונת שהכרתם. אין היום טייקונים מהזן הקודם, העשירים החדשים הם ההייטקיסטים - יש לנו 15-20 מיליארדים גדולים מההייטק שאוכלים לארוחת בוקר את אקירוב. הם יכולים להפוך לתמנונים, הם יכולים לקנות חברת ביטוח, הם יכולים לקנות בנק, הם יכולים לקנות גם חברת ביטוח וגם בנק. אהה, אתם בטח אומרים - זה לא אותו דבר, הם לא מערבבים הון ושלטון. הצחקתם אותי. הם פשוט מתוחכמים יותר וזה לא מגיע לכותרות, אבל איך זה שההייטק העשיר, מקבל הטבות שלא מקבלים ענפים אחרים? איך זה שתשלום המסים על מימושי אופציות בעיקר של הייטקיסטים נמצא במחלוקת כבר עשרים שנה ובינתיים משלמים מס נמוך? ויש עוד - איך זה שהצבא שלנו הוא מקור להמון רעיונות ויזמויות שהופכים אחר כך למיליארדי דולרים ואף אחד לא מעיר והמדינה לא דורשת את חלקה? איך זה שהמדינה מתרפסת כאשר יש אקזיטים ומסכימה לתשלום מסים נמוכים על רווחי הון? התשובה: קשר הון-שלטון הפוליטיקאים נכנעים לחזקים, רק שהפעם הם צעירים יותר, חדשניים יותר, הייטקיסטים.

אז נכון שהטכנולוגיה הכי חשובה כמנוע צמיחה לישראל וצריך לחזק אותה ולא להפריע לה (גם את זה הפוליטיקאים עושים) וזה גם נכון שכל סקטור דואג לעצמו וזה בהחלט לגיטימי, אבל זה גם אומר שכשאקירוב כנראה ניסה ואולי עדיין מנסה להיעזר בפוליטיקאים לקדם עניינים שלו, זה לגיטימי. כל עוד כמובן אין שם עבירות על החוק. לדבר ולנסות לשכנע מותר.

האם אקירוב עובד עלינו?
אקירוב הצעיר לא היה משתלט על כלל ביטוח. אין שום סיבה טובה להשתלט עליה. המחיר הנוכחי שלה גבוה ב-40% מהמחיר לפני הקורונה ופי 3-4 מהשפל שלפני שנה וחצי. אקירוב קונה נכסים בהזדמנות, לא במחיר מלא. כלל ביטוח היא חברה טובה במחיר מלא.  עולם הביטוח מורכב מכל כך הרבה משתנים שמשפיעים על הרווח (לטוב ולרע) כשהתנודות בנתוני מאקרו ובשוק המניות, לצד החלטות הרגולטור, משפיעים מאוד על השורה התחתונה. לפני שנתיים-שנתיים וחצי חברות הביטוח הגדולות נדרשו להזרמת הון כדי לעמוד בתנאי הרגולטור. מצבן היה איום ונורא. מנהלים של חברות ביטוח לא ידעו מה הולך להיות, כאוס וחרדה. 

דווקא הקורונה הצילה אותן בזכות הזינוק בשוק המניות. אבל האם זה יימשך? עליית הריבית הצפויה תעזור להן, אך יש גם פרמטרים שייקחו אותן למטה, העלאת ריבית אמורה להוריד את שוק המניות וזה עלול לפגוע בהן. הכל הערכות, הכל הנחות, שום דבר לא ברור, חברת ביטוח היא אופציה ממונפת מאוד על מצב המשק, שוק ההון, הריבית, הקפריזות של הרגולטור, מקרי ביטוח ועוד. לא משהו יציב, יותר הימור מהשקעה.

לאורך זמן השקעה במניות לרבות מניות ביטוח משתלמת. אבל האם אקירוב רוצה ויכול לחכות? בן אדם בן 80 לא משקיע לטווח ארוך, זה כלל ראשון בהשקעות ואקירוב הוא בראש וראשונה – משקיע.

 יכול להיות שהוא חושב על הבן ג'ורג'י שייקח את המושכות על כלל? יכול להיות. אבל יש פה יותר מדי שאלות פתוחות ויותר מדי תמיהות – מה אקירוב צריך את כלל ביטוח? אולי הכל תרגיל. הוא בעצם דרך האמירות שברצונו להשתלט, מחזק את ההשקעה שלו שמוערכת ב-700 מיליון שקל (15% מהחברה) עליה הוא כבר מורווח מתחילת השנה קרוב ל-300 מיליון שקל. מה יותר טוב מזה? לעשות אקשן בשוק סביב מניית כלל ביטוח ועל הדרך לנפח את האגו אחרי שבעצם הוא (לתפיסתו) המנצח בעימות מול הנהלת כלל. אקירוב אזכיר היה בעימות מתמשך עם הנהלת כלל שהחזיקה במניות אלרוב והנה הוא הופך לבעל הבית או "עתיד" להיות בעל הבית. זה גם אגו-אגו-אגו ותודו שזה גם חכם. ועל הדרך הוא מרוויח מאות מיליונים כאשר תחום המלונאות מסב הפסדים גדולים.

זו כמובן רק השערה לא מבוססת, אבל יש מקום אחד שבו קשה יותר "לסבן" – הדוחות הכספיים.

דוחות כספיים עוברים דירקטוריון, עוברים רואה חשבון. זה לא אומר שהם תקינים וברור שיש מספרים גמישים ושיש מצגים לא נכונים, אבל הם בהחלט עוזרים לנו להבין את מצב הפירמה, עסקיה, מצבה הפיננסי ועוד. מעבר לכך במקרה של אלרוב, הם מגבירים את הספק בכוונתו של אקירוב להשתלט על כלל.

ההשקעה בכלל מוצגת באלרוב של אקירוב במסגרת הנכסים השוטפים במאזן תחת סעיף ניירות ערך. מדובר בתיק ניירות ערך שכולל גם את מניות לאומי – אקירוב בשנה האחרונה מימש לאומי שהיתה הפייבוריטית שלו ורכש כלל ביטוח. אם מדובר במניות לצורך שליטה אזי מדובר במניות שמוחזקות לזמן ארוך. הן לא צריכות להופיע בנכסים שוטפים אלא בנכסים לטווח ארוך. אופסי, זה לא מסתדר עם הראיונות בתקשורת לאחר הדוחות. ב-15 בנובמבר התפרסם הדוח וכמה ימים אחר כך כבר דובר על כוונה לבקש היתר שליטה, כשבפועל הרי לא מתעוררים בוקר אחד ואומרים – "אני רוצה להשתלט על כלל ביטוח". זה תהליך ממושך, גם אצל אקירוב.

אז יכול להיות שהוא לא באמת מתכוון להשתלט על כלל, אלא רק לעשות רעש? אולי. ואולי זה מגיע ממקום אחר – נתון חשוב מאוד לצורך עמידה באמות מידה פיננסיות/ קובננטים של חובות לבנקים ולמחזיקי החוב הוא היקף החוב הפיננסי נטו שמבטא את היקף החוב הפיננסי בניכוי נכסים נזילים. בתוך הנכסים הנזילים יש מזומנים וניירות ערך סחירים. לוותר על ניירות ערך סחירים זה לפגוע באמות המידה הפיננסיות ואולי לא לעמוד בהן ואז הלווים יכולים לעשות שרירים מולך – לתבוע את החוב או  לדרוש תשואה גבוהה יותר. רגע, אז אולי בכלל הוא לא יכול להשתלט על כלל? החשבונאות תמנע ממנו? דווקא על זה, כנראה שהוא יכול להתגבר - אקירוב הסחבק יילך לבנקים וללווים ויסביר להם איזה השקעה נהדרת הוא עושה וישעבד את המניות בכלל. אפשר להתגבר על העניין הזה, ועדיין - אף אחד לא באמת יודע מה עובר במוחו של אלפרד. הוא אומנם מבקש היתר לרכוש את השליטה בכלל ביטוח, אבל לדעתי - רכישת השליטה בכלל תהיה טעות גדולה.