MSCI החליטה שוב לא לצרף את ישראל למדד אירופה - המיליארדים לא יגיעו. מניות הבנקים והבורסה נופלות

חברת המדדים העולמית MSCI של מורגן סטנלי החליטה, פעם נוספת, לדחות את ישראל ולא לצרף אותה למדד MSCI אירופה. בשוק ההון המקומי וברשות ניירות ערך שהובילו את ההחלטה תלו תקוות רבות בהצטרפות למדד, כאשר אם ההחלטה הייתה חיובית היו צפויים לזרום מיליארדים לבורסה המקומית, כתוצאה ממשקיעים בעולם שרוכשים את המדד. מניית הבורסה לניירות ערך הבורסה לניע בתא 0.73%  צפויה לרדת (עדכון ל-10:10: מניית הבורסה יורדת ב-5%. גם מניות הבנקים יורדות בעקבות כך. לאומי 2.18% , פועלים 1.32% , מזרחי טפחות 2.34% , דיסקונט 2.17% , בינלאומי 2.6% )

באופן רשמי, הסיבה של MSCI לדחייה היא "חוסר ההתאמה הנוכחית של ימי המסחר בין השווקים בישראל לאירופה". המשקיעים "הדגישו מאוד את חוסר ההתאמה הנוכחי של ימי המסחר בין ישראל לשווקים באירופה כסיבה מרכזית לשמור על הסיווג האזורי של ישראל במזרח התיכון". כלומר העובדה שבישראל יש מסחר ביום ראשון ואין מסחר ביום שישי. המשמעות היא שישראל תישאר בתוך מדד "אירופה + המזרח התיכון" הלא אטרקטיבי, כיוון שהוא כולל רק את ישראל בנוסף לאירופה ולא מעניין את המשקיעים ברחבי העולם.

האם זה אומר שעל הבורסה המקומית לבטל את המסחר ביום ראשון? לפחות על פה הדחייה הפעם של MSCI - התשובה חיובית. אבל גם יכול להתרחש מצב בו מתבטל המסחר בימי ראשון ובכל זאת MSCI תדחה את ישראל גם בפעם הבאה, כך שמדובר בסיכון. ב-MSCI אמרו כי השיקולים נגד היו גם שמרנות בקשר למיקום הגיאוגרפי של ישראל "משקיעים הביעו חששות לגבי מורכבויות שעלולות להתעורר כאשר יוצאים מהרציונל הבסיסי הזה בעת הקצאת סיווגים אזוריים אחרים בעתיד". 

מי שמחפש תקווה לעתיד יכול להתנחם בכך ש-MSCI אומרים כי הם מכירים "בכך שהדעות של משתתפי שוק גלובליים בנושא זה ימשיכו להתפתח ו-MSCI תמשיך לחפש באופן פעיל משוב ממשתתפי שוק בנושא זה".

• למה ירדה מניית MSCI והאם היא מעניינת?
• האם ישראל תיכנס למדד האירופי של MSCI ואיך זה ישפיע על הבורסה?

מהצד השני - השיקולים בעד צירוף ישראל למדד היו העובדה ש"משקיעים גלובליים רבים מנצלים כיום את אירופה ואסיה כאבני בניין להשקעה שלהם בשווקים מפותחים, וכי לשמירה על הסיווג הנוכחי של ישראל עשויה להיות תוצאה של משקיעים מוסדיים בינלאומיים שיהיו פחות חשופים לחברות בישראל, וכן קשרים חזקים יותר בשנים האחרונות בין האינדיקטורים המקרו-כלכליים של ישראל לאירופה".

מדד אירופה + המזרח התיכון (כלומר אירופה פלוס ישראל) הוקם ב-2010 כאשר MSCI החליטה להוציא את ישראל ממדד אסיה, החלטה גרמה נזק לישראל וגררה יציאת כספים מהשוק המקומי, שכן ישראל יצאה ממדדי המדינות המתעוררות אך לא זכתה לכספי המשקיעים באירופה כפיצוי. ישראל, לפי ההערכות, איבדה השקעות בגובה 2.5 מיליארד דולר. בעוד שכשהייתה חלק ממדדי השווקים המתעוררים היא תפסה משקל של 3% מהמדד, כעת כשהיא חלק מ-MSCI WORLD היא תופסת 0.4% בלבד. מחזורי המסחר לאחר ההחלטה ירדו בכ-37%. במידה מסוימת ההחלטה פגעה גם במשקיעי המדדים, שכן השוק הישראלי נהנה משנים נהדרות על פי רוב, ועלה יותר מהמדדים האירופים, זאת בנוסף להתחזקות השקל אל מול האירו שהיה מספק תשואה נוספת למשקיעים הזרים. חוסר החשיפה וההיכרות גרם לאותם משקיעים לפספס זאת. 

מעניין גם לציין כי כאשר MSCI הודיעה כי תבחן את סיווגה של ישראל מחדש, לפני מספר חודשים, היא הודיעה כי תקבל את ההחלטה במהלך חודש פברואר ועד סופו - ובפועל חיכתה ממש לסוף היום האחרון כדי לפרסם את החלטתה.

• גוטו: הפוטנציאל קיים אבל ההפסדים ממשיכים להצטבר
• מכסי טראמפ מדאיגים את תעשיית התרופות: החברות מחפשות אלטרנטיבות, וישראל על המפה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"