לאומי: בנק ישראל יעלה את הריבית כבר באפריל; לאחריה שתי העלאות

על רקע ההחלטה של הבנק המרכזי האירופאי (ECB) להותיר את הריבית על כנה גם החודש, כלכלני לאומי מעריכים כי בארץ בנק ישראל יעלה את הריבית כבר בישיבתו הקרובה (אפריל). לאחר מכן צפויות להערכתם, עוד שתי העלאות ריבית נוספות במהלך 2022, שצפויה לעמוד בסוף השנה על רמה של 0.75%. העלאות הריבית צפויות להימשך גם ב-2023, אם כי, בקצב איטי יותר, וכתלות בהתפתחויות הכלכליות במשק המקומי והעולמי.

לפי כלכלני הבנק, נתוני ה-OECD מלמדים כי שיעור האינפלציה השנתי (שיעורי השינוי במדד המחירים לצרכן ב-12 החודשים האחרונים) במדינות הארגון עלה בחודש ינואר 2022 מ-6.6% ל-7.2%. מדובר בשיעור הגבוה ביותר מאז תחילת שנות ה-90 של המאה הקודמת, אשר מצביע על עליית מדרגה בסביבת האינפלציה העולמית, בעת הנוכחית. זאת, בעיקר על רקע התייקרות מחירי האנרגיה והמזון. כמו כן, אינפלציית הליבה (המדד ללא אנרגיה ומזון) בקרב מדינות ה-OECD עלתה בחודש ינואר מ-4.7% ל-5.1% (שיעור שנתי). כלומר, הלחצים לעליות מחירים הינם רוחביים יחסית וכוללים את מרבית ענפי המשק.

עם זאת, בבנק מדגישים, כי נתונים אלה אינם כוללים את השפעות הלחימה בין רוסיה לאוקראינה, אשר החלה בסוף חודש פברואר, וכבר הביאה לעליות מחירים משמעותיות, בדגש על ענפי הסחורות, ובראשן האנרגיה והמזון. זאת, כיוון שלרוסיה נתחי שוק משמעותיים בשווקי הנפט, הגז הטבעי והחיטה, וסחורות נוספות בהם היא מהספקיות הבולטות בעולם, בעיקר למדינות אירופה. כמו כן, גם לאוקראינה ישנם נתחי שוק משמעותיים בתחום סחורות המזון (חיטה, דגנים ותירס), מה שתורם להתפתחות לחצים לעליות מחירים. כפי הנראה, העימות הצבאי, שמשבש את תהליכי הייצור והאספקה, בשילוב עם הסנקציות הכלכליות הרחבות והמגוונות שהוטלו על רוסיה מצד המערב, מהווים גורמים אשר צפויים להביא לאינפלציה גבוהה יותר מהערכות המוקדמות במהלך 2022, זאת בדגש על מדינות אירופה.

מהשוואה בינלאומית של האינפלציה ב-12 החודשים שהסתיימו בינואר 2022 בקרב מרבית מדינות ה-OECD עולה, כי קצב עליית המחירים בעת הנוכחית בולט במיוחד במדינות מזרח אירופה, וכן בארה"ב, צ'ילה ומקסיקו, כאשר אינפלציה גבוהה נרשמה גם במדינות גוש האירו, כגון: בלגיה והולנד. ישראל נותרה בתחתית התפלגות האינפלציה במדינות ה-OECD בעת הנוכחית, זאת על אף עליות המחירים העולמיות, ובדומה למגמה בשנים האחרונות. התפתחות אשר מוסברת, בין היתר, עקב השקל החזק, שממתן את עליית מחירי היבוא, וכן הודות לרגישות הנמוכה יחסית של מחירי החשמל בישראל למחירי האנרגיה בעולם.

לכן, במבט קדימה, לאור ההתפתחויות העולמיות, עדכנו בבנק את תחזית האינפלציה של ישראל לשנת 2022, שעומדת כעת על 2.9%-3.9% (במהלך השנה). לאור זאת, אנו מעריכים כי בנק ישראל יעלה את הריבית בישיבתו הקרובה (אפריל), ולאחר מכן צפויות, להערכתנו, עוד שתי העלאות ריבית נוספות במהלך 2022, שצפויה לעמוד בסוף השנה על רמה של 0.75%. העלאות הריבית צפויות להימשך גם ב-2023, אם כי, בקצב איטי יותר, וכתלות בהתפתחויות הכלכליות במשק המקומי והעולמי.