לאחר הדוחות: IBI מעלה את מחיר היעד של סלקום ל-20 ש'; אפסייד של 20%
ביום חמישי האחרון פרסמה חברת סלקום את דוחותיה הכספיים לרבעון הרביעי של שנת 2021 בעקבותם העלה בנק ההשקעות
אי.בי.אי מנוהלות
0%
אי.בי.אי...
0
0%
הבנק מציין לשבח את השורה התחתונה, שם הציג הדו"ח תוצאות גבוהות מהציפיות המוקדמות שלו בעיקר בתמיכת מכירות ציוד קצה וחזרה מסויימת של הכנסות משירותי נדידה. מהצד השני, צמיחת שוק הטלויזיה שוב היתה אפסית.
מספר מנויי הסלולר ברבעון הרביעי עלה ב-29,000 לקוחות, וסלקום מסכמת את שנת 2021 עם גיוס חיובי של 71 אלף לקוחות. ההכנסה הממוצעת למשתמש (ARPU) ירדה ברבעון ב-20 אגורות ועמדה על 48.4 שקל, כאשר זו מייצגת שחיקה מסויימת בבסיס ה-ARPU אך עם זאת, ברמה השנתית זו השנה הראשונה מאז רפורמת הסלולר של כחלון בה נרשמת עליה בהכנסה הממוצעת למשתמש.
- כל הכותרות
שיעורי הנטישה ברבעון נשמרו על רמות נמוכות של 7.4%, נתון חיובי שקיבל תמיכה מתקופת ההמתנה בה אקספון (018) היתה בחצי השנה האחרונה. מכירות ציוד הקצה ברבעון היו גבוהות מאוד ועמדו על 319 מיליון שקל ותרמו לרווח הגולמי כ-60 מיליון שקל. עלויות המימון ברבעון עמדו על 39 מיליון שקל והציגו ירידה ביחס לרבעונים קודמים בעיקר נוכח קיטון בהיקפי החוב של החברה.
בפילוח למגזרי פעילות מציינים ב-IBI כי הכנסות מגזר הנייד עמדו על 716 מיליון שקל, מהם 474 משירותים ו- 242 מציוד קצה. הכנסות המגזר הנייח עמדו על 392 מיליון שקל מהם 315 משירותים ו-77 מציוד קצה (עליה שמקורה במכירות למגזר העסקי)
ה-EBITDA במגזר הנייח ירדה לרמה של 108 מיליון שקל, אך בבנק מציינים כי ברבעונים קודמים נהנתה החברה מהכנסות חד פעמיות שמקורן בעבודות קבלן. הרווח התפעולי של החברה עמד על 68 מיליון שקל, וזאת בעקבות ירידה מרשימה במצבת כוח האדם אותה רשמה במהלך השנה.
החברה הציגה EBITDA (מתואם) לרבעון בגובה 288 מיליון שקל שמציג צמיחה מרשימה מול רבעון קודם (בנטרול הכנסה חד פעמית בגין עבודות קבלן ל-IBC, המפעילה את מיזם הסיבים האופטיים).
הוצאות ההון של החברה עמדו ברבעון על 128 מיליון שקל וברמה השנתית עלו אלו ל-525 מיליון שקל. החברה מעריכה כי בשנת 2022 המספרים יהיו דומים לשנה שחלפה נוכח השקעות ברשתות דור 4 ודור 5 והתשלום לקופת התמרוץ של המדינה לפריסת סיבים. סלקום יצרה ברבעון השני תזרים לפני ריבית של 46 מיליון שקל ותזרים פנוי ל-2021 שעומד על 267 מיליון שקל. נתון זה הפתיע לחיוב את מרבית התחזיות בשוק.
מנגד ובצד השלילי, החברה מדווחת על סטגנציה במספר המנויים ברבעון אל מול רבעון קודם, כאשר מצבת המנויים של סלקום TV עומדת על 252,000 משקי בית ונראה כי היכולת המוגבלת להפיק תועלת כלכלית מגיוס לקוחות חדשים מביאה את החברה להוריד מעט את הרגל מדוושת השיווק של הטלויזיה. כפי שציין הבנק בסקירות קודמות הטלויזיה ממשיכה להיות אגוז קשה לפיצוח וב-IBI סבורים כי פתיחת הסכמי התוכן של סלקום בסוף השנה הנוכחית תביא את החברה להציג מודל שיווק טלויזיה שונה (ואולי גם רווחי) מהקיים.
בגזרת הסיבים, סך כל הלקוחות שמחוברים ל-IBC עומד על כ-135,000, עלייה של 12 אלף מרבעון קודם שתורמת להורדת עלויות השוק הסיטונאי.
לראיית הבנק, סלקום פרסמה דו"ח טוב לרבעון שמספק עבורו אופטימיות לגבי עתיד המגזר הנייד. שינויי הבעלות באקספון יתרמו להמשך התמתנות התחרות בשוק הסלולר ולתמיכה בחזרה לרווחיות ובתזרים אותו סלקום מצליחה לייצר מתחילת השנה. באשר למגזר הנייח, סלקום ממשיכה לגייס מנויי סיבים בקצבים נאים אך הבלימה במכירות שירותי הטלויזיה מעכבת את הצמיחה במגזר.
בבנק סבורים כי שירות הטלויזיה הוא הכרחי להצעת הערך שסלקום מציעה ללקוחותיה וככל שהיקף המנויים יוותר כפי שהוא, החברה תדרש לטיפול במבנה ההוצאות שלו בהמשך.
לגבי שוק הסלולר, ב-IBI מבינים שהוט הורידה הילוך בעוצמת התחרות, ועל מנת למכור את הוט מובייל במחיר גבוה יצטרכו לבצע מהלכי השבחה שיתרמו לירידת מדרגה נוספת בתחרות בסלולר.
על כל אלו העלה הבנק את מחיר היעד שלו ל-20 שקלים למניה ושם שומרים על המלצת משקל יתר.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
