עליית הריבית תתרום לבנקים - במי להשקיע?

כאשר הריבית במשק יורדת - המרווח הפיננסי של הבנקים נפגע. כך קרה בעשור האחרון והם נאלצו להתאים את תיק האשראי, להתייעל בכח אדם ולממש נכסי נדל"ן, במקביל להקמת מערכות דיגיטליות. עכשיו העולם משנה כיוון והריבית עולה - וזה ישפיע על הבנקים לטובה.

"העלאת הריבית צפויה לתרום לרווחי הבנקים ולתשואה להון במהלך השנה הקרובה וכן בעתיד הנראה לעין (כל עוד הסביבה הכלכלית ממשיכה לצמוח)" כך אומר ליאור שילה, אנליסט בנקים מבית ההשקעות IBI. לא מדובר כמובן בעלייה לינארית שכן לדבריו "מנגד, הרווחים שהתרגלנו לראות מהבנקים מתיק ניירות הערך צפויים להתכווץ, בייחוד בשנה בה העלאת הריבית היא חדה ובנק ישראל עובר למדיניות מצמצמת".

המשמעות היא ש"התשואה הנדרשת צריכה לעלות ועל כן התמחור מעט נפגע כך שסה"כ הוקטורים יחסית מאזנים את התמחור הכללי והמודל שלנו מראה כי מחירי היעד שלנו נותרו כמעט ללא שינוי וגם ההמלצות".

כותרת ראשית

מניות לפי ענפים: האם הקרנות הענפיות מצליחות להתמודד עם המדדים?

קרנות נאמנות | גיא טל | 09:46

- כל הכותרות

פועלים יורדת 1% לאחר הדוחות; המדדים יורדים עד 0.5%

מניות לפי ענפים: האם הקרנות הענפיות מצליחות להתמודד עם המדדים?

הפערים בין חדשות 12 למתחרים גדולים, אבל מצטמצמים

קבוצת גאון מציגה עליה ברווח הנקי בעקבות איחוד פעילות חדשה

אלביט זכתה בחוזים בסך 335 מיליון דולר ממדינה באירופה

אנרג'יקס: ההכנסות עלו ב-38% ל-216 מ' שקל, ה-EBITDA צמח ב-25%

קוצרת את פירות ההתייעלות: גולף עברה לרווח של 11.5 מיליון שקל

רון אבידן מסיים את תפקידו כמנכ"ל אזורים ויעבור לעזריאלי

ההכנסות של דלתא צמחו ב-290 מיליון שקל; זינוק ברווח הנקי

הרכישות של תורפז השתלמו: ההכנסות צמחו ב-50% ל-48 מיליון דולר

דיסקונט: תשואה על ההון של 14.9% ורווח של 1.14 מיליארד שקל ברבעון הש...

הרווח הנקי של פועלים עלה ל-1.9 מיליארד שקל; התשואה להון: 13.6%

מנכ"ל פיסיבי: "אין ספק שהתחום הביטחוני יגדל - זו מגמה עולמית"

האם ה-AI הגיע לתקרת הזכוכית: איך יראו השדרוגים הבאים בצ'אטים?

מחירי הטיסות שומרים על גובה גם בחורף: הישראלים ממשיכים לשלם ביוקר

מויניאן מבטלת גיוס האג"ח בת"א ברגע האחרון לטובת מימון זול בארה"ב

מגמה מעורבת בבורסות אסיה: סמסונג קופצת ב-5.8%; החוזים על וול סטריט...

משקיע הצמיחה רון בארון: האינפלציה האמיתית כפולה מהנתונים הרשמיים

לאומי עוצר את חגיגת הלוואות הקבלן: מהלך חכם או אצבע בעין של רוכשי ה...

הקרב הענק של ג'ייק פול ומייק טייסון: שבר שיאים אך מטיל ספק על יכולו...

עוד תכניות

ובכל זאת, שילה ובית ההשקעות שוריים יותר על הבנקים  מזרחי טפחות -0.49% מזרחי טפחות 16,210 -0.49% בסיס:16,290 פתיחה:16,200 גבוה:16,220 נמוך:16,110 תמורה:5,528,903 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , דיסקונט +0.21% דיסקונט 2,372 +0.21% בסיס:2,367 פתיחה:2,370 גבוה:2,379 נמוך:2,358 תמורה:9,678,902 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ו פועלים -1.17% פועלים 4,212 -1.17% בסיס:4,262 פתיחה:4,170 גבוה:4,234 נמוך:4,168 תמורה:23,769,128 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  ופחות על לאומי -0.34% לאומי 4,095 -0.34% בסיס:4,109 פתיחה:4,085 גבוה:4,106 נמוך:4,075 תמורה:13,385,348 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , ה בינלאומי +0.11% בינלאומי 17,570 +0.11% בסיס:17,550 פתיחה:17,550 גבוה:17,600 נמוך:17,480 תמורה:1,737,293 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  ו ירושלים 0% ירושלים 1,438 0% בסיס:1,438 פתיחה:1,438 גבוה:0 נמוך:0 תמורה:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: .

בבסיס הניתוח של שילה עומד שילוב בין שתי דרכים לבדיקת השפעת הריבית על ההכנסות המימוניות של הבנקים. הראשונה היא טבלת הרגישות של הבנקים שהם מפרסמים בדוחות הכספיים אבל הבעיה היא שאין הנחייה אחידה מבנק ישראל ולכן יש שונות בין הבנקים והתוצאות יכולות להיות מוטות.
הדרך השנייה היא בחינה של הפיקדונות שאינם נושאים ריבית (עו"ש) לצד היקף הנכסים שאינם נושאים ריבית, אלא שאין כאן התייחסות להשפעות נוספות כמו תיק המסחר של הבנק.

שתי הדרכים לא מושלמות ולכל אחת היתרון שלה ולכן שילה מחבר בין שתיהן, תוך הנחה שאם הריבית תעלה ב-1% חלק מהעו"ש יעבור לפקדונות, "לכן הערכנו מעבר של כ-35% לטובת הפקדונות מה שמשאיר מהעו"ש 65% שהבנקים יהנו מהמימון האפסי שלהם". 

המשמעות על פי שילה היא כזו: "המרווח של הבנקים ביחס להכנסות הריבית נטו מול האשראי הממוצע בשנת 2021 עמד על כ-3%, כאשר עלייה של 1% בריבית עשויה להביא לפתיחת המרווח בכ-0.2%. בשל העובדה שהעלאות הריבית נעשות באופן הדרגתי, המרווח במודלים שלנו עולה לרמה של 3.08%.
ברמת התשואה להון עליית ריבית של 1% תחת ממוצע של 2 הגישות תוסיף כ-3.5% ברמה ענפית. נציין שבמודל הערכת השווי הערכנו שהריבית עד סוף 2022 תעמוד על רמה של 1% ובשנה הבאה תעמוד על רמה של 1.25%".