רייזור לאבס עושה צחוק מהמשקיעים: 21% מההפסד השנתי זה שכר למנהלים - והיא לא צופה שיפור בפעילות השנה. לאן הולך הכסף?

מאחורי החיוך הנחמד של מנכ"ל חברת רייזור -4.56% לאבס מסתתרת הרבה חוצפה. החברה ממשיכה לעשות צחוק מהמשקיעים ומדווחת כעת (שוב) על הכנסות מגוחכות, והפסד שהולך ומעמיק. החברה גם לא צופה שום שינוי בשנה הקרובה. החברה הכניסה 1.5 מיליון שקל בלבד, נפילה של 58% לעומת 3.6 מיליון שקל ברבעון המקביל. החברה גם רשמה הפסד תפעולי של 10.1 מיליון שקל, זינוק של 28% לעומת 7.9 מיליון ברבעון המקביל. זה כמובן לא מאפשר רווחים והיא רשמה הפסד נקי של 10.3 מיליון שקל ברבעון הנוכחי, זינוק של 105% לעומת ההפסד ברבעון המקביל. 

מה כן קורה בינתיים בחברה? הרבה כסף של משקיעים שעבר לכיס של המנהלים תראו את זה. בשנת 2021 השתכרו מנהלי רייזור לאבס שכר של 8.8 מיליון שקל (סליחה, 'תגמול'). למעשה, מדובר ב-21% מכל ההפסד השנתי של החברה, שעמד על 41.6 מיליון שקל. הבנתם את זה? אנשים גייסו כסף מהציבור כדי - לכאורה - לשלשל אותו לכיס הפרטי של עצמם. זה פשוט עצוב, והאמת שזו בושה. ככה פשוט גונבים כסף מהציבור (ואתם יודעים מי בית ההשקעות שנתן להם אותו נכון? רמז: הוא נמכר למישהו לאחרונה). נכון לעכשיו החברה לא מייצרת יותר מדי חוץ מאשר שכר למנהלים. 

הנה טבלת השכר של הבכירים:

כך ההתרסקות הידועה מראש של החברה נראית על הגרף, אבדן של 85% מאז ההנפקה, לפני שנה. פשוט עצוב:

• הסטארטאפ של יוצאי נוניים גייס 50 מיליון דולר
• ענקיות הטכנולוגיה במשבר: הרבעון הראשון של 2025 מסמן שינוי כיוון

החברה כמובן תספר ותמכור הרבה חלומות על פיתוחים שהיא עובדת עליהם כדי שאולי, יום אחד, מתישהו, יהיה לה משהו אמיתי. זה כמובן יכול לקרות, אבל בינתיים היא מוכרת חלומות. בדוחות החברה עצמה מציינת כי היא לא מצפה שיהיה שיפור בשנה הקרובה. והנה המילים שלה: "במהלך הרבעון החולף החברה המשיכה למקד את פעילותה בתחום פתרונות הבינה המלאכותית, ולהשקיע את עיקר מאמציה ומשאביה בתחום בפתרונות אשר להערכתה יהיו ניתנים לשכפול כך שיהיו ניתנים להפיכה למוצרים, וכן בפתרונות אשר עשויים להוות פתרון משלים למוצר בקרב קהל הלקוחות שאליו החברה מכוונת... ברקע המשך מיקוד החברה כאמור, המשיכה מגמת קיטון ההכנסות מתחום פעילות פתרונות הבינה המלאכותית גם במהלך הרבעון הנוכחי... להערכת החברה ובהתאם לתחזיותיה, קיטון בכמות הפרויקטים מושא תחום הפעילות, יחד עם הצורך בהמשך השקעת משאבים בתחום מוצרי בינה מלאכותית, צפויים להמשיך ולהביא לקיטון בהכנסות החברה בתחום הפעילות במהלך שנת 2022 ביחס לשנת 2021".  אז נכון, אולי בהמשך ישתנה משהו, אולי הפיתוח שהיא עובדת עליו והניסיון לשווק אותו לתחום ייצור החשמל ותשתיות המים, אולי בדיקת ההיתכנות עם תאגיד הכרייה האוסטרלי שאיתו היא מבצעת בדיקות תצליח, אולי ייצא משהו בהמשך מתאגיד אנרגיה רב לאומי שרוצה לבצע בדיקת ייתכנות. הרבה אולי, אבל בינתיים - המצב של החברה לא מזהיר , וזאת בלשון המעטה.

מי מחזיק במניה? אלטשולר שחם, שירש את ההשקעה בחברה מפסגות, מכר בחודש דצמבר האחרון מניות של החברה ב-3.7 מיליון שקל, וירד להחזקה של כ-7.8% (לעומת כ-10.35%) לפני כן. מחזיקה נוספת היא מגדל ביטוח עם כ-6.1% מהמניות. את ההנפקה הכושלת הובילו צחי סולטן, לירן רזמוביץ וגיא פלד מדיסקונט קפיטל חיתום.

בפועל, הציבור והמוסדיים מחזיק רק ב-23% מהמניות, כאשר מנהלי החברה מחזיקים ביתרה. רז רודיטי המנכ"ל מחזיק ב-31.8%, מיכאל זולוטוב סמנכ"ל הטכנולוגיות מחזיק גם הוא באחוז כמעט זהה, עידו רוזנברג, עובד בחברה חוקר ומפתח בתחום הבינה המלאכותית עם 13.05%. 

• עופר גלבוע וגיא רגב רוכשים שליטה בגאון אחזקות בעסקה של כ-38 מיליון שקל
• עוד בדרך? תפרון צופה שמכסי טראמפ יעניקו לה יתרון מול המתחרות
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

כל הכסף בקופה - כתוצאה מההנפקה. החברה שרפה 8.4 מיליון שקל ברבעון, קצב של יותר מ-33  מיליון בשנה בקופת המזומנים של רייזור לאבס יש נכון לסוף הרבעון הראשון של 2022 כ-63 מיליון שקל. הכסף הגיע כמובן מההנפקה, בה גייסה החברה בפברואר שעבר כ-116 מיליון שקל. כלומר היא שרפה בשנה חצי מהכסף שיש לה. אז את השנה הקרובה היא עשוייה לצלוח (אם אכן תשמור על שריפת מזומנים קטנה יותר מאשר בשנה הקודמת) אבל האם זה יספיק לה להמשך? כלל לא בטוח והיא עשוייה להידרדר לקבלת הערת עסק חי (כלומר, אם לא יחול שיפור מהותי, אז בהמשך הדרך רואי החשבון יצטרכו להצמיד את האזהרה לדוחות החברה) 

על ההיסטוריה של החברה אתם יכולים לקרוא כאן:

רייזור לאבס נסחרת כעת במחיר של 2.18 שקלים ולפי שווי של כ-86 מיליון שקל בלבד. כזוכר, היא הונפקה לפי שווי של כ-591 מיליון שקל, כלומר התרסקות של 85%, כאשר גם השנה היא רושמה נפילה של 44%.