רפורמה חדשה להגברת הסחירות והנזילות במדדי הבורסה

הבורסה לניירות ערך מציגה רפורמה מקיפה להגברת הסחירות והנזילות במדדי הבורסה. לדעת הבורסה, המהלך עתיד להיטיב עם החברות והמשקיעים, תוך שילוב מנגנוני ריסון למניעת תנודות חדות במניות הנכללות במדדים. הרפורמה מגיעה על רקע ניסיונות התאמה שלה לסטנדרטים בינלאומיים ולאחר בחינה מחדש של שיטת המדדים הקיימת.

השיטה של הרפורמה הנוכחית תוכננה כך שתגרום לתמריץ משמעותי לחברות הציבוריות להגדיל את הסחירות והנזילות במספר אמצעים כמו: תכנון מבנה ההנפקה שמכוון לסחירות ונזילות מוגברת ב"יום שאחרי" ההנפקה, הגדלת שיעור האחזקות של הגופים מקרב הציבור המהווים ספקי נזילות כגון קרנות נאמנות, מנהלי תיקים וציבור משקיעי הריטייל, גיוון והרחבת בסיס המשקיעים המוגדרים משקיעי טווח ארוך ועוד.

בין מרכיבי הרפורמה ניתן למצוא שקלול של אחזקות הציבור כקריטריון למשקל המניה במדד, שילוב קריטריון הסחירות והנזילות אשר יקטין את סיכון הנזילות למשקיעים וייטיב עם החברות בטווח הארוך, מיזעור עדכוני מסחר כדי לספק הגנה טובה יותר למשקיעים, מסלול מהיר וייחודי לחברות חדשות וגדולות, שקלול שווי השוק ואחזקות הציבור של החברה כך שמשקלה במדד יהיה גבוה יותר ועוד.

נראה כי הרפורמה הזו לא נושאת עימה בשורה של ממש עבור ציבור המשקיעים שכן היא איננה מתייחסת לתיעדוף של הנפקות רגילות על הנפקות בהן ישנה עדיפות לגופים מוסדיים לקנות מראש את המניה ובכך לקבע את מחירה. גם בשנה שעברה קיבלו המוסדיים קדימות בקניית המניות ואילו המשקיעים קיבלו מחירים מעט גבוהים יותר. ניתן היה לצפות שהשנה דברים ייראו מעט אחרת.