סיכום חצי שנתי בבורסה: הנפט והגז עלו 40%, המדדים ירדו רק 6%

חצי השנה האחרונה, בסימן האינפלציה המשתוללת, לא הקלה על המשקיעים. הם ראו את המדדים עולים ויורדים בחדות ללא הפסקה, ולא ידעו מה לעשות עם הכסף (לא בטוח בכלל שצריך לעשות משהו). גם כעת, כשהעתיד עוד לא ברור, כוססים המשקיעים את ציפורניהם ובוחנים את צעדיהם בקפידה. ההתרגשות מכל משבר או סמי-משבר בבורסה לא בריאה למשקיעים ולבורסה עצמה – ולראיה אם נתסכל במבט מהיר על ביצועי המדדים חצי שנה אחורה, מסתבר שהמצב לא כזה רע.

בעולם אמנם המצב פחות מזהיר מאשר פה בישראל: הנאסד"ק איבד 28% מתחילת השנה בעוד ה-S&P 500 נכנס ויוצא מטריטוריה דובית עם ירידה של 20%. באירופה - הדאקס הגרמני ירד ב-18%, הקאק הצרפתי ירד ב-16%, ואילו הפוטסי הבריטי מוביל עם יציבות וירידה של 1.5% בלבד. באסיה - מדד ניקיי היפני ירד ב-7.3%, האנג סנג ירד ב-4.7% ושנגחאי הסיני ב-6.5%. עם זאת, קוספי הקוריאני איבד 21.5%, סידני האוסטרלי ירד ב-12%. בכירי הבנקים המרכזיים גם באירופה וגם בארה"ב מנסים להרגיע את הרוחות של המשקיעים ומביעים ביטחון רב בכלכלה חרף העלאות הריבית האגרסיביות שהיו ואלו שעוד צפויות.

כאן בארץ המצב כאמור טוב בהרבה. הבורסה בתל אביב מראה סימני יציבות והתמודדות טובה יחסית אל מול הספק-מיתון וההשפעות מהבורסות השונות בעולם. מדד ת"א 35 – מדד הדגל של הבורסה המקומית – מציג ירידה של 5.6% בלבד מתחילת השנה. נתון מצוין בהשוואה למדדי ארה"ב. גם מדדי ת"א 90 ות"א 125 עם ירידות סבירות בהחלט של 6.3% ו-6% בהתאמה. ורק נזכיר - הירידות בבורסה מגיעות אחרי שנה פנומינאלית של 31-33% במדדים המובילים בישראל, אז יש כאלה שיגידו שמדובר כעת בסך הכל במימוש בריא.

הפסד רוחבי חברות הביומד חוו את הירידות הגדולות ביותר עם ירידה של לא פחות מ-33% במדד.  חברת אופקו -3.52% רשמה ירידה של 42% וחברת אורמד פארמ 3.48%  התרסקה ב-63%, למרות הבטחות המנכ"ל על החיסון שלהם לקורונה ש'אוטוטו יוצא ומשנה את התמונה במדינות מתפתחות'. מנגד, חברת טבע טבע -0.25%  הצליחה לשמור על יציבות ורשמה עלייה קלה של 2%, וזאת למרות דוחות לא טובים של החברה רבעון אחרי רבעון. עם זאת, החברה משדרת אופטימיות על סיום פרשיות האופיואידים - וזה מקפיץ את המניה פעם אחר פעם; ביו-ויו ביו ויו 0% עם עלייה מרשימה של 19%, עוד לפני המיזוג שלה עם חברת אומגה.

• גאון קפצה ב-10%, דלתא נפלה ב-9%; ת"א 90 ירד ב-1.4%
• שיכון ובינוי עלתה ב-9%, ארית עלתה ב-6%; הבנקים עלו ב-1.9%

גם החברות הטכנולוגיות – בדומה למקבילותיהן בוול סטריט – נחלו תבוסות משמעותיות כאשר המדד שלהן בתל אביב רושם ירידה של 14.5% מתחילת השנה; נייס נייס -2.32% ירדה 29%, נובה נובה -4.88% 31%, פריון נטוורק -0.74% מחקה 9%.. בדצמבר האחרון שברו החברות הטכנולוגיות שיאים כאשר נסחרו בגבהים שהשוק לא הכיר עד עכשיו ושלפי הערכות רבות השווי שלהן לא היה מוצדק. עם זאת נראה גם בתחום הזה ישנן כמה יוצאות דופן עם עליות גבוהות במיוחד: המזנקת הגדולה והמרשימה היא אלביט מערכות, שנהנית מהיותה מניה דפנסיבית וכן מההתחמשות הגלובלית בעקבות המלחמה באוקראינה, אלביט מערכות 1.07%  רשמה תשואה יפה של 46% מתחילת השנה, טאואר טאואר -6.04%  תשואה של 31% בעקבות רכישתה ע"י אינטל העולמית.

האם הבועה בתחום האנרגיות המתחדשות התפוצצה? אנלייט אנלייט אנרגיה -2.57%  בלטה עם ירידה של 9%, אנרג'יקס -0.96% עם ירידה של 15%, דוראל אנרגיה מחקה 11%, נופר אנרג'י -1.1% הצליחה לשמור על שוויה. מנגד - אורמת אורמת טכנו 0.84%  הדואלית עלתה מתחילת השנה ב-17%. 

שוק הנדל"ן בישראל רותח. הביקושים עצומים, המרדף אחר דירה בכל מחיר מטיס את המחירים למעלה ואין אור בקצה המנהרה למרות ניסיונות רבים ורפורמות של ממשלות ישראל (שלא בהכרח נמצאות בכיוון הנכון, כפי שמסבירים הכלכלנים פרופ' עומר מואב וד"ר מיכאל שראל). אבל למרות שהענף נראה מבטיח, חברות הנדל"ן ממונפות ומסוכנות מאוד והשוק מאותת בהתאם. מדד ת"א נדל"ן ירד 15% מתחילת השנה, ת"א בניה ירד ב-18%, מדד הנדל"ן המניב בישרראל מחק 15%, והנדל"ן המניב בחו"ל 11%. קבוצת עזריאלי עזריאלי קבוצה 0.43% ירדה 16% מתחילת השנה, שיכון ובינוי שיכון ובינוי 2.1% עם מינוס 29% ונכסים ובנין נכסים ובנין -3.12% עם מינוס 37%.

• עופר גלבוע וגיא רגב רוכשים שליטה בגאון אחזקות בעסקה של כ-38 מיליון שקל
• עוד בדרך? תפרון צופה שמכסי טראמפ יעניקו לה יתרון מול המתחרות
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

יש גם מנצחים כדי להיות מנצח אתה לא חייב בהכרח להציג עליות, אתה יכול גם להציג את הירידות הנמוכות ביותר – ובקטגוריה הזו ניצחו הבנקים עם ירידה במדד של 4.2% מתחילת השנה. הבנק הבינלאומי בינלאומי -0.36% אפילו מציג עלייה של 5.3% אך הוא הבנק היחיד שצבוע כרגע בירוק. מזרחי טפחות מזרחי טפחות 0.76% ירד 3.3%, לאומי לאומי 1% ירד 6.3% ופועלים פועלים 0.81% ודיסקונט דיסקונט -0.61% עם ירידות עמוקות יותר של 9% ו-12% בהתאמה. היציבות של הבנקים אל מול הקשיים בשווקים איננה מפתיעה. הבנקים חזקים יותר ויש להם משענות כלכליות רחבות יותר שיכולות להחזיק אותן עם הראש מעל המים לאורך זמן רב. הבנקים מרוויחים מעליית הריבית ולכן מפגינים יציבות יחסית.

אבל כשאנחנו מדברים על מנצחים אנחנו מחפשים את אלו שבאמת מסכמים את חצי השנה האחרונה בצבע ירוק בוהק. מניות הנפט והגז נתנו שואו – צפוי אמנם – ומדד תל אביב נפט וגז המריא ב-40%. מחירי הנפט המריאו עוד לפני המלחמה באוקראינה, אבל גם זו המשיכה להזניק, כצפוי, את מחיר המניות לאור סגירת הברז הרוסי וריכוז התלות והביקוש לנפט בידיים של מדינות המפרץ הפרסי. קבוצת דלק דלק קבוצה -4.17% המריאה 80% - וממשיכה להציג התאוששות מרשימה מהמשבר שלה, בזן בזן 0% זינקה 46% ואנרג'יאן אנרג'יאן -4.35% עלתה ב-32%, כאשר אחרי עיכובים של שנה וחצי היא צפויה להתחיל הפקת גז ממאגר כריש ברבעון השלישי של השנה.

העתיד עודנו לוט בערפל המגמה של חצי השנה האחרונה מאוד ברורה: מניות החברות הטכנולוגיות מתרסקות אחרי שנהנו משנים של תשואות גבוהות (השנה וחצי האחרונות בפרט), ומניות חברות הנפט והגז נוסקות - על רקע העלייה החדה במחירי הנפט. המצב בשווקים אינו יציב. האינפלציה ממשיכה להשתולל וצפויות העלאות ריבית נוספות על ידי הבנקים המרכזיים, והשאלה היא כמובן - לאן הולכות הבורסות והאם זה הזמן לקנות מניות. תמהיל המורכבויות של היציאה ממשבר הקורונה (שעדיין מתפשטת בחלק מהמדינות), המלחמה באוקראינה ומתיחויות בינלאומיות נוספות לא צפויים להקל על המשקיעים. מצד שני - מי שנשאר לאורך שנים רבות בבורסה עשוי ליהנות מהתשואה הגבוהה שמספקות המניות לאורך זמן, מעל כל אלטרנטיבה אחרת. 

אלו שמנהלים את כספיהם בצורה אקטיבית צריכים להיות ערים מאוד לכל תזוזה הכי קטנה בשוק שמא היא תהפוך להתרסקות גדולה, ומאידך, המשקיעים הפסיביים לטווח הארוך יכולים להמשיך בשגרת יומם ומוטב שלא יבדקו את מצב חשבונותיהם בתקופה הקרובה. השווקים יתאוששו, אמנם זה לא באופן ודאי - אבל כך מראה ההיסטוריה והסטטיסטיקה של 200 השנים האחרונות. השאלה שעדיין על השולחן זה עד כמה אנחנו רחוקים מהתחתית, וכמה זמן ייקח לאחריה למשק להתאושש. לשאלה הזאת כנראה שלאף אחד אין עדיין תשובה.