השקעה סולידית לטווח קצר: מק"מ, פקדונות או אולי "להחנות" בכספיות?

לאחרונה חזרו ההשקעות השקליות קצרות הטווח לרדאר של המשקיעים וזאת בעקבות העלאות הריבית האחרונות של בנק ישראל, ואלו הצפויות בקרוב.

בין השאר גם תשואות המק"מ, שהוא סוג של אג"ח שקלית קצרה של עד שנה, ההחלו לטפס, והיום הן צפויות להמשיך לטפס (כלומר צפויות ירידות בשוק המק"מ שיעלה את התשואות לפדיון) עקב העלאת הריבית אתמול ב-0.5% נוספים.

בינתיים המקמ הארוך ביותר, 613, שעתיד להיפדות ב-6 ליולי 2023 נתן הבוקר לפני פתיחת המסחר תשואה נטו של 1.475%. מקמ 513 שיפדה כחודש מוקדם יותר נותן ריבית של 1.225. העלאת ריבית משמעותית כמו זו של אתמול המורה להשפיע ישירות על התשואות הללו ולהעלות אותן אף יותר. 

התאום הסיאמי של המקמים הוא האג"ח שקלית קצרה של ממשלת ישראל. בין השאר סדרה 0323 שתיפרע בסוף מרץ 2023 נותנת תשואה של 1.383% לפידיון, 0723 שתיפרע בסוף יולי 1.573% ו-1123 המעט יותר ארוכה שתיפרע בסוף נובמבר בשנה הבאה נותנת כבר 1.659%. 

>>> לסקירת האפשרויות בשוק אגרות החוב הקצרות

האלטרנטיבה להשקעות סולידיות קצרות הן פקדונות הבנקים. מבדיקה שערכנו ניתן לקבל כיום בבנקים כ-1.35% עד 1.5% לתקופה של שנה - ריבית המקבילה פחות או יותר למה שנקבל בהשקעות הישירות באגחים הקצרים ובמקמים, עם יתרונות מסוימים בדמי הקניה והמכירה וחסרון מסויים בנזילות. לכאורה החבילה משתלמת יותר למי שרוצה להשתמש בכסף עוד שנה ובינתיים להשקיע אותו בהשקעה סולידית נטולת סיכון. 

>>> פיקדונות שקליים – איפה תקבלו את הריבית הגבוהה ביותר בהפקדה של עד מיליון שקל?

יחד עם זאת, במידה שמגמת העלאת הריבית תימשך, כפי שקונצנזוס השוק מניח וכפי שקרוב לוודאי יקרה, הרי שכבר בחודש הבא הריבית על הפקדונות תהיה גבוהה יותר ועשויה להגיע ל-1.8% או יותר, ונעילת הכסף עכשיו לשנה תהיה פחות משתלמת בטווח זמן של שנה עד שנה וחצי. במידה והמשקיע סבור שבנק ישראל ימשיך להעלות את הריבית גם בחודשים הבאים הרי שהוא יצפה לקבל ריבית גבוהה אף יותר, למעלה מ-2%, אם ימתין כחודשיים שלושה נוספים. אם כן, ישנה דילמה האם לחכות כמה חודשים נוספים לריבית גבוהה יותר או לנעול כבר עכשיו את הכסף בפקדון. גם השקעה במקמים או אגרות חוב קצרות דומה למדי לנעילת הכסף  בפקדון, כיון שעלויות הקניה והמכירה על פי רוב גובהים מדי, ולא מאפשרים גמישות ואפשרות יציאה וכניסה להשקעות.

פתרון אפשרי לדילמה הזו הוא השקעה בקרנות הכספיות לתקופת הזמן קצרה של חודש עד שלושה חודשים שבהם יתברר מה הכיוון של בנק ישראל להמשך. קרנות הכספיות שברובן אין עמלת קניה ומכירה מאפשרות להנות מהתשואה ללא מס בפועל (כיון שהמס משולם רק על רווחים ריאלים ובסביבת אינפלציה של 4% אין רווחים ריאלים). חשוב לשים לב שלא קונים קרנות בהם יש דמי הוספה (פער בין מחיר הקניה לבין מחיר המכירה) כמו הראל כספית נזילות או אנליסט כספית שקלית עם קונצרני, שאז דמי ההוספה יקחו חלק משמעותי מהרווח לתקופה הקצרה הזו. 

לקריאה נוספת
>>> תשואות האג"ח ל-10 שנים ב-3%, מה המשמעות?
>>> "אנחנו הולכים להמשיך לראות הפסדים בשוק האג"ח באופן ברור"גיא בית אור הכלכלן הראשי של פסגות בית השקעות, בראיון לביזפורטל