עדיקה קיבלה הצעת מיזוג מגולף של 30 מיליון שקל ; דיסקאונט של 40% על מחיר השוק

חברת האופנה עדיקה סטייל, החברה הבת של גולף 0.87%  (60%) נכשלה בפעילות העסקית שלה ו-4 שנים אחרי ההנפקה היא צפויה להימכר בשווי של 30 מיליון שקל נטו. גולף מציעה לרכוש את החברה לפי שווי של 50 מיליון שקל, כאשר מתוך זה צריך להפחית 20 מיליון שקל שסוחבת החברה כחובות לגולף.

מאז השפל האחרון שרשמה החברה לפני פחות מחודש, המניה זינקה ב-40% והגיעה לשווי השוק הנוכחי שלה של 50 מיליון שקל - כשבדרך היא מדווחת על הצעת רכישה מגולף - אבל לא חושפת את המספר. משקיעים העריכו כי יהיה אפסייד במחיר, אבל גולף יודעת שהיא גלגל הצלה לעדיקה. ייתכן מאוד שאלמלא גולף השווי יירד לאפס. אבל אולי זה לא משחק גמור.

עדיקה צופה שתסיים את כל הכסף שקיבלה ותקבל מגולף - 20 מיליון שקל, כבר ברבעון השלישי של השנה. החברה שורפת ומפסידה מיליונים רבים מדי רבעון והיא למעשה עסק גוסס שמתקרב למותו. 

גולף מוותרת על הבלעדיות בתקופה של 28 הימים הקרובים ומאפשרת לעדיקה לנסות ולקבל הצעות אחרות (כלומר לכאורה גבוהות יותר), אבל לא צפוי שהיא תצליח בכך. מי רוצה להכניס את עצמו למיטה חולה? לא הרבה גופים, אבל יש בכל זאת סיכוי להצלה. דמיינו את הגופים הגדולים שחלשים ברשת מציעים לרכוש את עדיקה - אולי קסטרו? דמיינו את טרמינלX רוצה להתרחב ולצמצם תחרות דרך רכישת עדיקה? נראה סיכוי נמוך, אבל בהחלט קיים.

• אחרי השנה החזקה: קסטרו תחלק דיבידנד של 60 מיליון שקל
• חברת האופנה הסינית Shein לקראת הנפקה בלונדון

עדיקה צפויה להתמזג לחברה הגדולה יותר (גולף) מתוך תקווה לסינרגיה בין הפעילויות. בשוק מעריכים שעדיקה לא תוכל לקבל אשראי נוסף. נזכיר שדרכה של עדיקה היתה עם מספר גיוסים בשוק ההון כשהחלום של מכירות באינטרנט בארץ עובר תהפוכות ומוחלף בחלום על פעילות גדולה של מכירות באינטרנט בארה"ב. ואכן הפעילות הלכה וגדלה, אבל ייצרה הפסדי עתק. ואז היו עימותים בין הדירקטוריון לבין המייסד והמנכ"ל דדי שוורצברג. בסוף - המייסד עזב עם רוב הנהלת החברה. הגיעו אחרים, ניסו, לא הצליח. ועכשיו זה הכישלון הנוסף, ואז גולף, החליטה עד כאן. 

את הרבעון הראשון של 2022 סיימה חברת האופנה עם הכנסות של כ-32 מיליון שקל, צניחה של כ-38% ביחס לרבעון המקביל אשתקד. בשורה התחתונה, דיווחה החברה על הפסד של כ-11.9 מיליון שקל,  ועל EBIDTA שלילי של כ-8.2 מיליון שקל. כבר לאחר פרסום הדוחות הערכנו שעל פי קצב שריפת המזומנים של החברה, בהעדר תרחיש של גיס הון , תתקשה החברה לעמוד בהתחייבויותיה.