"להשקיע באג"ח צמוד מדד"

בעוד מספר ימים יפורסם מדד המחירים לצרכן, שגם הוא צפוי להצביע על המשך עליות המחירים במשק. האינפלציה שזינקה ברוב העולם, הובילה את הבנקים המרכזיים להעלאות ריבית - בניסיונות לבלום אותה. "העלאות הריבית ימשיכו. כל עוד הריבית תהיה גבוהה בישראל, אין לנגיד בנק ישראל אפשרות אחרת כי יהיה פיחות בשקל ואז אם השקל ייחלש, הדולר יתחזק, כל המחירים של היבוא, סחורות, שירותים, מכוניות, מוצרי חשמל, נסיעות לחו"ל יתייקרו, ואז עוד פעם האינפלציה תגדל. אין לנגיד אמיר ירון הרבה ברירות והוא חייב להתאים את הריבית שלנו בארץ לריבית בארה"ב", אומר פרופ' ארז סיניבר, ראש תכנית לימודי תואר שני בכלכלה יישומית במכללה למינהל.

-הוא צריך לג'נגל ככה, לשחק בין האינפלציה העולה לבין החשש שהדולר יזנק
"כן. אבל עוד פעם, בישראל יש שני סוגים של אינפלציה. האחת שנובעת מהורדת הריבית, אינפלציה של ביקושים, כאשר הריבית יורדת, ההשקעות עולות, אנחנו צורכים יותר. ויש אינפלציה שנובעת מהוצאות וגידול בעלויות הייצור. היום בישראל זו אינפלציה שנובעת מגידול בהוצאות הייצור. מחירי הנפט עלו, מחירי הדיור עולה, כל הייצור עולה, מכאן באה האינפלציה, יותר מאשר הריביות".

-האם הפד צריך ללחוץ עוד על דוושת הגז בנושא הריביות, להעלות עוד את הריביות?
"לדעתי כן. אם הצופים זוכרים, ב-2018 הייתה תיאוריה מוניטרית מודרנית שאמרה שאפשר להדפיס כמה כסף שרוצים וזה לא ישפיע בכלל על האינפלציה. זה היה כאשר הורידו את הריבית כמעט לאפס והאינפלציה כמעט לא הייתה, ועלויות הייצור היו נמוכות".

-אנחנו ממש לא שם עכשיו
"היום זה כבר לא ככה. כל התאוריה הזאת התבדתה והאינפלציה הגיעה ל-8% חלק בגלל ביקושים גדולים, וחלק בגלל שעלויות הייצור זינקו. הפד הולך להעלות את הריבית עד ל-3% עד השנה הבאה, לדעתי יותר. כל עוד האינפלציה תהיה סביב 8%, הריביות יעלו לדעתי ל-3-4%".

-בהפרשים האלה שבין גובה האינפלציה לריביות, מה אפיקי ההשקעה הטובים ביותר לדעתך?
"לדעתי עדיף להשקיע באגרות חוב צמודות. לדעתי המדדים יעלו בארץ ואגרות חוב צמודות למדד זה יכול להיות ביטוח, בלי סיכון. אי אפשר לדעת מה יקרה בשוק המניות היום, הנאסד"ק ירד ב-30%, עוד מלחמה בעולם והוא שוב פעם ירד. השוק נורא תנודתי".

פרופ' סיניבר התייחס בראיון גם למשבר מול אירגוני המורים ואיך אפשר להתאים את החופשות במערכת החינוך לשוק העבודה של המאה ה-21. צפו בראיוןTV
.