סקודיקס צומחת? ירידה של 15% בחצי שנה אבל בניכוי עונתיות עלתה 33%

חברת סקודיקס סקודיקס +0.49% סקודיקס 284.4 +0.49% בסיס:283 פתיחה:283 גבוה:285 נמוך:284 תמורה:11,464 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , העוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק של מערכות דיגיטליות להשבחת דפוס, מעדכנת בתוצאות מקדמיות לחציון הראשון כי להערכתה מכירות החברה הסתכמו לסך של כ-11.5 מיליון דולר, לעומת כ-8.8 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד, כלומר עליה לכאורה של 33%. בחברה אומרים ש"החברה שומרת על קצב צמיחה גבוה על רקע מכירת מערכות חדשות ללקוחות קיימים וחדשים וכן הכנסות ממכירת דיו". החברה גם "מאשררת יעד צמיחה שנתי של 30%", כלומר כ-29.07 מיליון דולר - אבל האם היא מסוגלת להגיע לשם? בשנה שעברה היא הצליחה. האם היא תצליח גם השנה? המשקיעים ראו היום את ההודעה של סקודיקס ולא התרשמו - המניה ירדה ב-4%. 

לכאורה - מדובר בצמיחה והכל טוב. אבל חברת צמיחה צריכה לצמוח מרבעון לרבעון. למה זה לא קורה?
בפועל, לא רק שהחברה לא צומחת מרבעון לרבעון (וכך מודדים חברות צמיחה). רחוק מזה. ברבעון השני של השנה החברה צפויה להכניס רק 4.6 מיליון דולר, ירידה של 33% לעומת 6.9 מיליון ברבעון הראשון - שעליהם דיווחה במצגת למשקיעים בחודש מאי (ובסך הכל אותם 11.5 מיליון דולר). 

ביחס לחציון הקודם, השני של 2022 מדובר גם כן על ירידה של 15%, אז היא הכניסה 13.55 מיליון דולר. מאחר שמדובר בחברת צמיחה היא צריכה לצמוח מרבעון לרבעון, או לפחות מחציון לחציון. זה לא קורה. אבל כאמור - ביחס לחציון המקביל יש צמיחה של 30%. כדי לעמוד ביעד של החברה, להכנסה שנתית של כ-29 מיליון דולר, היא תצטרך להכניס 17.6 מיליון דולר בחציון השני של השנה - כלומר 53% יותר מאשר במחצית הראשונה של השנה. האם היא מסוגלת לכך? בשנה שעברה היא עשתה זאת. האם היא תצליח בכך גם הפעם?

גם המשקיעים לא אהבו את מה שהם ראו. על רקע העדכון, מניית סקודיקס לא טיפסה היום כלל אלא ירדה ב-4%. מתחילת השנה המניה איבדה 16%, למחיר של 3.38 שקל המבטא שווי של 101 מיליון שקל. בשנת 2021 החברה הפסידה 4.2 מיליון דולר על הכנסות של 22.3 מיליון דולר. 

ובכל זאת, בשיחה עם ביזפורטל אומר אלי גרינברג, מנכ"ל סקודיקס כי הסיבה לירידה היא עונתיות: "אי אפשר להשוות כריסטמס לינואר. ההזמנות יורדות ברבעון הראשון והשני. זה כבר הרבה שנים ש-60-70% מההכנסות שלנו מגיעות בחציון השני של השנה".

אז למה המשקיעים מאוכזבים?
"אני לא מנהל את השוק. בכל שיחת משקיעים אנחנו חוזרים על נושא העונתיות ולכן אנחנו מבקשים להיבחן על פי חציון מול החציון המקביל. זה עקבי".

אתם עומדים מאחורי התחזית שתוך 5 שנים תגיעו להכנסה של 3 ספרות במיליונים?
"כן. דיברנו על 100 מיליון דולר לפחות בתוך 5 שנים, אנחנו צומחים ב-30% משנה לשנה ולכן בהחלט נגיע לכך".

מתי תגיעו לרווחיות?
"הרבה לפני שנגיע להכנסה של שלוש ספרות".

מצגת למשקיעים, סקודיקס, מאי 2021:

החברה משדרת עסקים כרגיל ואומרת ש"במהלך המחצית הראשונה של 2022 המשיכה החברה למכור מערכות נוספות. בנוסף, החברה התקינה את מערכת הדמו הראשונה בגרמניה וצפויה להתקין את המערכת השנייה בארה"ב כאתרי הדגמות של מערכות 6000 Ultra של החברה. להערכת ההנהלה, מכירות אלו יאפשרו לחברה לחשוף את הטכנולוגיה והיכולות שלה ליצרני אריזות נוספים, זאת תוך מתן מענה שיווקי מושלם בסביבת ייצור אמיתית מהדרגה הראשונה".

תוצאות סקודיקס שנת 2021 וחלוקה לחציונים - ניתן לראות את הפער בין תוצאות המחצית הראשונה והשניה - ההכנסות במחצית השניה היו גבוהות ב-53% מאשר במחצית הראשונה.