טבע צופה צמיחה שנתית של 5% במהלך 5 השנים הבאות - מזנקת ב-24%

חברת התרופות הישראלית טבע -5.39%   טבע (US) רוצה לשים את פרשיות האופיודיאים מאחוריה – הלילה היא דיווחה (יחד עם הדוחות הכספיים) על הסכם כולל בארה"ב שיעלה לה 4.25 מיליארד דולר, בלא שהיא תודה באחריות להתמכרות ומותם של מאות אלפי בני אדם בארה"ב אחרי שחברות התרופות – לכאורה – גרמו לאנשים להתמכר לאופיואידים לאורך 13 שנה וכעת היא מסמנת את היעדים שלה 5 שנים קדימה, ל-2027.   לדברי מנכ"ל טבע קאר שולץ בשיחת המשקיעים: "פוטנציאל השוק עולה דרמטית בשנים הקרובות. השוק הגנרי יצמח ב-4.1% מדי שנה עד 2027. הפטנט לתרופות מקור בהיקף של 188 מיליארד דולר יפוג להם במהלך 5 השנים הקרובות. בתקופה של 10 השנים הקרובות מדובר על 400 מיליארד דולר". לדברי שולץ: "טבע מכסה מעל 80% מהמוצרים שיוצאים מפטנט". לדברי טבע יחס החוב לאבידה עומד על 4.2, שזה שיפור מתמשך בהיבט רבעוני. טבע מצפה שתוך 5 שנים זה ירד ל-2 בלבד, כלומר רמת החוב תקטן דרמטית. הערכה גסה: מדובר על פחות מ-10 מיליארד דולר של חוב.  

התהליך הוא כזה: בחצי השנה הראשונה שלאחר תפוגת הפטנט נכנסת בדרך כלל חברה אחת, ומורידה את המחירים בכ-30% ביחס למחיר של התרופה המוגנת בפטנט. בזמן הזה היא רושמת רווחים עצומים כיוון שהתרופה הגנרית עולה קצת אבל ההכנסה גבוהה מאוד. לאחר כחצי שנה מצטרפות עוד חברות ואז המחיר בשוק נופל (בתהליך) בעוד כמה עשרות אחוזים עד אפילו ירידה של 80-90%. ועדיין במצב הזה המרווחים של החברות הגנריות לא נמוכים. רוב ההכנסות הגנריות של טבע הן של מוצרים שנמצאים הרבה זמן בשוק ואחרי נפילה של 80% ואפילו 90% ועדיין הרווחיות הגולמית במוצרים הגנריים קרובה ל-50%.

בהתמקדות על הסגמנטים אומר שולץ: "ביוסימילאר הוא עדין שוק קטן לעומת הגנריקה הבסיסית אבל צומח הרבה יותר. גם בתחום הזה טבע מכסה 80% מתפוגות הפטנט ב-5 השנים הבאות". ביוסימילאר (biosimilar) היא תרופה שפותחה כך שתהיה בעלת דמיון רב ככל האפשר לתרופה ביולוגית קיימת.

שולץ הוסיף כי טבע סיימה תהליך של סגירת 27 מפעלים ברחבי העולם כך שהיא ירדה מ-80 ל-53. החברה צפויה להמשיך לסגור עוד מספרים מפעלים, ולרדת לכ-50 מפעלים, וזאת כחלק מהורדת סך ההוצאות לכיוון 11 מיליארד דולר.

תחזית השוק הגנרי:

• טבע בתוצאות אמביוולנטיות - הכנסות מעל הצפי, הרווח מתחת לתחזית
• טבע החדשה - יותר מוצרים מקוריים מאשר גנריקה; האם זה יתבטא במחיר המניה?

תחזית טבע לתחום הביוסימילאר:

תחזית הצמיחה של טבע:

תחזית תפוגות הפטנט בשוק ב-5 השנים הקרובות:

• בזמן שהשווקים מראים משבר - אולי זה דווקא הזמן להישאר
• מכוונת גבוה: פלסאנמור נערכת לרישום בנאסד"ק
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"