ראיון עם הנהלת טבע; הקאמבק של החברה - זינקה 28%; "שמחים לשים מאחורינו את עניין האופיואידים"

טבע -1.15%  פרסמה אמש את דוחותיה הכספיים יחד עם הודעה חשובה - הסדר צפוי בנוגע לפרשת האופיואידים שהיוותה משקולת על החברה מזה זמן רב. במקביל טבע מסרה את התחזית עד 2027. בגדול, מדובר על צמיחה של 5% בהכנסות מדי שנה, כאשר התחום הגנרי יצמח ב-4.1% החוב ל-EBITDA יירד מיחס של 4.2 היום ל-2, כאשר המשמעות היא שהחוב יירד משמעותית מתחת ל-10 מיליארד דולר, בעוד שהיום הוא סביב 20 מיליארד דולר. בתגובה לדוחות מניית טבע זינקה כ-18% ועם פרסום התחזיות היא המשיכה לנסוק, כשסגרה את יום המסחר בוול סטריט בקפיצה של 28%. 

האם הכתובת היתה על הקיר? האמת שכבר ברבעון שעבר אמרה הנהלת טבע שיש סיכוי טוב שפרשת האופיואידים תיסגר עד סוף השנה. המניה אז לא ממש הגיבה - למה? האמת, לא ברור. הקאמבק היה צריך להיות לפני כשלושה חודשים, הוא נדחה לעכשיו.   . הפרסום בביזפורטל לפני חודשיים וחצי . כך או אחרת, ההסכם עדיין תלוי במספר גורמים נוספים. ראשית, גם אלרגן, היחידה הגנרית של AbbVie צריכה להגיע להסכם. בנוסף, מרבית התובעים בארצות הברית צריכים להסכים לחתום עליו. 

שאלנו את סמנכ"ל הכספים של טבע אלי כליף בנוגע למידת הוודאות שההסכם יגיע לידי ביצוע סופי.  כליף: "בדוחות שפרסמנו עדכנו כבר את ההפרשות לטובת ההסכם, זה סימן לרמת וודאות גבוהה. בנוסף, סמוך מאד להודעה שאנחנו הוצאנו אתמול יצאו הודעות מטעם התובע הכללי שמדברים למעשה על אותם תנאים.

"כשהגענו לרמות הבנה מסוימות ב-2019 הדבר הזה לא היה. המומנטום פה הוא מאד מתקדם, רק שעכשיו זה לוקח זמן להשלים את כל הפרטים הטכניים והלוגיסטיים. רמת הביטחון שלנו עכשיו שונה מ-2019. אם הכל ילך כמתוכנן בדרך כלל התהליכים הללו קורים בין 6 ל-9 חודשים, כך ששנה מהיום אנו צפויים לראות את התשלום הראשון". 

• טבע בתוצאות אמביוולנטיות - הכנסות מעל הצפי, הרווח מתחת לתחזית
• טבע החדשה - יותר מוצרים מקוריים מאשר גנריקה; האם זה יתבטא במחיר המניה?

-הסכום שפורסם - כ-4.25 מיליארד ב-13 שנים - הוא בנוסף להסדרים הקודמים אליהם הגעתם או כולל את כולם? "ההסדר הזה כולל את ההסדרים הקודמים ובנוסף את כל המקרים שלא נפתרו עדיין". 

-מה המשמעות מבחינת הדוחות הכספיים של הסכום הזה? "הסכום שסוכם 4.25 הוא המזומן שישולם על פני כל התקופה. מבחינת הדוחות הכספיים צריך להוון את זה, כך שתיקנו את הדוחות האחרונים שלנו לפי זה. ההפרשה בפועל שלנו עודכנה לסך הכל 3.2 מיליארד דולר. 

"מדובר על טווח של מעט יותר מ-300 מיליון דולר בשנה. מבחינת הרווח הנקי מדובר על 10% מהרווח הנקי NON -GAAP. יחד עם זאת, כיון שהכל כבר הופרש לא נראה את ההשפעה על הרווח הנקי אלא על תזרים המזומנים". 

• גוטו: הפוטנציאל קיים אבל ההפסדים ממשיכים להצטבר
• מכסי טראמפ מדאיגים את תעשיית התרופות: החברות מחפשות אלטרנטיבות, וישראל על המפה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

לפי ציפיות החברה שפורסמו עם הדוחות, התזרים הצפוי לשנת 2022 הוא בין 1.9 ל-2.2 מיליארד דולר כך שמדובר על פגיעה שנתית של בין 14% ל-17% מהתזרים. יחד עם זאת, כאמור, ההסכם צפוי לצאת אל הפועל רק עוד שנה, ואז המספרים יהיו מעט שונים. 

מעבר להסכם, דיברנו על הציפיות להמשך. בשיחת המשקיעים החברה מסרה תחזית צמיחה של כ-5% בשנה במהלך 5 השנים הבאות. . 

"הצמיחה קדימה מורכבת משלושה  גורמים: המשך ההובלה בתחום הגנרי. בנוסף ישנו את תחום הביוסימילר שהוא עולם מאד עשיר ומבטיח, ואנו ממוקמים היטב לתפיסת ההובלה בתחום. הצלע השלישית הוא התרופות האתיות שלנו אוסטדו ואג'ובי שצפויות להמשיך לצמוך, וכן קיים צבר פיתוחים בתחום הנויורולוגי והאימנולוגי. הקומבינציה של שלושתם היא תביא אותנו לצמיחה של כ-5%". 

-איך תשפיע תוכנית ההתיעלות של החברה עם סגירת המפעלים והורדת החוב על פעילות החברה - האם יכולת הייצור והצמיחה לא תיפגע? "לפני שמבצעים סגירה של מפעל עושים תהליך של העברת קווי ייצור וכדו'. אלו דברים שלוקחים זמן, יש פה אסטרטגיה של עבודת נטוורקינג בשביל לייצר מצב שהפעילות אופטימלית. כך, שאם אנחנו מורידים יכולת ייצור במקום אחד אנחנו משתמשים בעודף יכולת ייצור שקיימת במקום אחר. התכונית מאד מבוססת ומוסדרת. בסך הכל אחרי כל ההורדה של מפעלים שנסגור בשנה וחצי הקרובות, נהיה עם יכולת ייצור שמתאימה בדיוק לצרכי הייצור הנוכחיים שלנו ולהמשך התרחבות". 

-האם נושא הרגולציה על מחירי התרופות שנמצא בכותרות בארצות הברית עלול להשפיע לרעה על החברה? "לא תהיה השפעה משמעותית".

לדבריו של כליף בנוגע להסכם ולהמשך הדרך, "אנחנו מאד מאושרים ושמחים שהגענו לנקודה הזו, בתקווה לשים את נושא האופיואידים מאחורינו ונמשיך להתרכז ביצירת ערך ולשרת את הלקוחות