"סינאל תיסחר בשוויים יותר גבוהים. לא יהיה מס דיבידנד"

חברת סינאל -2.49% סינאל 1,371 -2.49% בסיס:1,406 פתיחה:1,406 גבוה:1,417 נמוך:1,356 תמורה:190,178 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  שבשליטת משפחת בוגנים (64.5%), העוסקת בתחום מערכות נוכחות עובדים ומתן שירותי שכר ומשאבי אנוש, מקדמת את חלוקת אחזקותיה בחברת הבת {דורסל} (75.16%), כדיבידנד בעין לבעלי המניות שלה. לאחר שקיבלה את אישור רשות המיסים והבנקים הממנים, פנתה החברה לבית המשפט לקבלת אישור להוצאת המהלך לפועל אשר יהווה הצפת ערך עבור המשקיעים שכן שוויה של חברת הבת גבוה מזה של סינאל. בשיחה שקיימנו עם גבי בוגנים, יו"ר החברה הוא מסביר לנו על המהלך ועל תכניות בחברה לעתיד.

למה אתם מחלקים את מניות דורסל?
"סינאל היא חברה טכנולוגית שעוסקת בתחום מערכות נוכחות עובדים ומתן שירותי שכר ומשאבי אנוש ובין היתר מחזיקה גם כ-75% מחברת הנדל"ן דורסל. לאחרונה הגענו למסקנה כי העובדה שסינאל, כחברה טכנולוגית, מחזיקה בדורסל, כחברת נדל"ן, היא לא נכונה לנו ומן הראוי שסינאל תתעסק יותר בתחום הטכנולוגיה ולא בתחום הנדל"ן. ראשית, ההשפעה על סינאל היא פגיעה בשוויים שלה היות והיא משמעת כמעין חברת החזקות ושנית גם השוק פחות אהב את זה.

מבחינת דורסל, ההחזקה של סינאל בה מנעה הזדמנויות עסקיות של רכישת פעילויות או חברות נסחרות בגלל המגבלה של הפירמידה. בנוסף, עצם העובדה שסינאל מחזיקה כ-75% מדורסל, הסחירות בחברה היא מאוד נמוכה וכתוצאה מכך השוויים באים לידי ביטוי. מדובר למעשה בחלוקת דיבדנד בעין כך שבעלי המניות של סינאל יקבלו את החזקותינו במניות של דורסל".

כותרת ראשית

מורגן סטנלי בתחזית חיובית ל-SP 500 - יעלה ב-12% עד סוף 2025

גלובל | חיים בן הקון | 15:46 (2)

- כל הכותרות

מובילאיי קופצת ב-11%, טסלה ב-7.5%, ולמה סופר מיקרו קופצת ב-12%?

טראמפ מדיה OUT, זהב IN - במה להשקיע תחת ממשל טראמפ?

הבנקים ירדו ב-1.2%; קדימהסטם קפצה ב-12%, אנרג'יקס נפלה ב-8%

"חזרת הטיסות פחות תשפיע על דלתא; אנחנו ממשיכים לחפש רכישות"

שי אהרונוביץ': "לבטל את הפטור ממס על הכנסות משכירות"

מורגן סטנלי בתחזית חיובית ל-SP 500 - יעלה ב-12% עד סוף 2025

הממשל יקדם חקיקה בתחום הרכבים האוטונומיים? טסלה ומובילאיי קופצות

משבר חברות התעופה: איך הגענו למצב הזה ומה עושים עכשיו?

קודמה התוכנית להסדרת שטחי נמל חיפה

סוכני ביטוח יצטרכו רישיון יעוץ השקעות כדי לשווק השקעות אלטרנטיביות

פשרת בג"ץ: סבסוד מעונות לחרדים חייבי גיוס נמשך – לפחות עד פברואר

גל בר דעה מנכ"ל וואן זירו פורש מתפקידו

שעתם הרעה של הבנקים - שעתן הטובה של מניות הבנקים

אושרה התכנית להקמת קריית הממשלה בעכו

מג'יק מעלה תחזית לשנה כולה; ההכנסות ברבעון עלו על הצפי

ישרס: קפיצה ברווח מנדל"ן למגורים - 22.4 מיליון שקל; יציבות בהכנסות

הראל חתמה הסכם עם חברת ביטוח בינלאומית נוספת

בעקבות החלטת לאומי: מזרחי והפועלים פנו ליזמים; יגדילו נתח בשוק המשכ...

מניות לפי ענפים: האם הקרנות הענפיות מצליחות להתמודד עם המדדים?

הפערים בין חדשות 12 למתחרים גדולים, אבל מצטמצמים

עוד תכניות

מה המשמעות של המהלך?
"המשמעות היא שכל מי במחזיק מניית סינאל יקבל 0.75 מניה של דורסל. כתוצאה מכך ההחזקות שלנו ירדו לכדי 49%, ולמעלה מ-50% מהמניות של דורסל יהיו בידי הציבור והסחירות תהיה יותר גבוהה. מבחינת סינאל מדובר קודם כל בחזרה להתמקדות בטכנולוגיה – ללא התעסקות בנדל"ן – ואנחנו מאמינים כי סינאל תיסחר בשוויים יותר גבוהים.

"המהלך נותן יתרונות משמעותיים למשקיעים של סינאל וגם למחזיקי המניות של דורסל. בנוסף, הצלחנו להגיע להסדר עם מס הכנסה לפיו לא יוטל מס על חלוקת המניות כדיבידנדים לבעלי המניות של סינאל".

איך אתם רואים את הצמיחה שלכם?
"סינאל איננה חברה ממונפת ואין לה חובות לבנקים מלבד חוב נמוך של כ-15 מיליון שקל כנגד חוב לקוחות. אני מעריך שברגע שהתהליך יתממש אז סינאל תוכל לבצע גיוס אג"חים, גיוס הון ולהרחיב את הפעילות שלנו על ידי רכישות. סינאל ביצעה השקעות רבות ב-3-4 שנים האחרונות במוצרים שלה והסבה את רובם מטכנולוגיית דסק-טופ לטכנולוגיית ענן. החברה שינתה את מודל השיווק והמכירות שלה והיא כבר לא מוכרת רישיונות אלא זכויות שימוש במערכות על בסיס כמות עובדים. מדובר במודל יותר נפוץ בתחום שלנו ובהחלט גם יותר רווחי לטווח הרחוק.

"בנוסף, סינאל כאמור פועלת בתחום של משאבי אנוש, שכר, נוכחות וכו' ואין ספק שיכולות להיות פעילויות בעלות סינרגיה לסינאל כגון מערכות מתקדמות לגיוס עובדים בענן ומערכות שונות בתחום השכר שיכולות להשתלב במערכות שלנו ולייצר צמיחה. החברה השקיעה הרבה מאוד כסף בשנה האחרונה בפיתוח מערכת סליקה פנסיונית עם אפשרויות לתת לעובד להחליף ספק פנסיה. מדובר בכלי שישמש כמנוע צמיחה משמעותי נוסף לחברה שנתחיל לשווק ממש בקרוב".

מניית סינאל ירדה מתחילת השנה ב-5.4% למחיר של 50.56 שקל המבטא שווי של 287 מיליון שקל. הרווח של החברה ברבעון הראשון השנה הסתכם ב-11.2 מיליון שקל על הכנסות של 38.8 מיליון שקל. בשנת 2021 כולה הרוויחה החברה 60.6 מיליון שקל על הכנסות של 155.7 מיליון שקל. השווי מבטא מכפיל רווח של 5.

מניית דורסל ירדה מתחילת השנה ב-20% למחיר של 13.29 שקל המבטא שווי של 304 מיליון שקל. הרווח של החברה ברבעון הראשון השנה הסתכם ב-9.8 מיליון שקל על הכנסות של 17.4 מיליון שקל. בשנת 2021 כולה הרוויחה החברה 54.2 מיליון שקל על הכנסות של 63.5 מיליון שקל. השווי מבטא מכפיל רווח של 5.