חושבים שהבורסה עומדת לרדת? ככה תוכלו להגן על תיק ההשקעות כמו שחקני שוק מתוחכמים
כיום, ישנם משקיעים רבים המחזיקים בתיק מנייתי, או של כל מיני ניירות ערך אחרים בשוק ההון – אשר בד בבד הם בעלי דעה מסוימת לגבי תנודות של מניות או סקטורים בעתיד הקרוב. כך למשל, יתכן שאדם מסויים מחזיק במניות הבנקים לטווח הארוך, אך מאמין שבעקבות העלאות הריבית והאינפלציה צפוייה "תקופה קשה" בבורסה בקרוב. ניצבת בפניו דילמה – הוא אינו רוצה למכור את אחזקותיו בבנקים, שנניח שהוא חושב שירוויחו מהעלאות הריבית, אך מאידך גיסא הוא בדעותיו שלו לגבי הביצועים בעתיד הקרוב של הבורסה בכללותה.
דוגמה אחרת הינה של אדם בעל תיק מניות משמעותי לטווח הארוך, אך שמעריך שבטווח הקצר תהיינה ירידות. או לחילופין, חושש מתנודות בטווח הקרוב ומעוניין "לגדר" עמו מפניהן. המונח לגדר, הינו בעצם להוריד סיכון, ולנסות להרוויח (או פשוט להפסיד פחות) בתקופות של שפל בתיק ההשקעות.
אז איך אפשר לגדר את תיק ההשקעות אם אני חושב שהשוק עומד לרדת?
דרך 1: רכישת אופציות PUT - אופציות PUT הן בעצם הדרך של המשקיע להרוויח מירידה בשווקים. בסוג ההשקעה האמור לעיל – המשקיע בעצם "מהמר" על מחיר מניה, או מדד בתקופה עתידית כל שהיא.
נניח ומדד ת"א 35 נסחר ב-1,000 נקודות (המספרים כמובן לצורך הדגמה גרידא), המשקיע יכול לרכוש אופציית PUT לעוד חודשיים במחיר של נניח 950 נקודות. אם המדד בעוד חודשיים יסגר נניח ב-970 נקודות – הוא ירוויח את ההפרש בין הסגירה למחיר הנקוב באופציה, המכונה גם "סטרייק".
- חברות טכנולוגיה מאיצות את הבשלת האופציות - כדי לזכות בעובדים טובים
- דוחות אורקל: 3 אסטרטגיות אופציות שוריות (מתונה עד אגרסיבית) לניצול התנודתיות הגבוהה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אם המדד יסגר על נניח 1,100 נקודות – אז הוא יפסיד את ההפרש בין 980 הנקודות של מחיר הסטרייק לבין 1,100 נקודות מחיר הסגירה. אבל נקודת ההנחה שאנחנו יוצאים ממנה, הוא שהוא השתמש באופציה על מנת לגדר את תיק ההשקעות שלו – שנמצא בלונג, ומשכך רוב ההפסד מהאופציות גודר בעליית התיק.
מה צריך לשים לב? מעבר לכך שתחום האופציות הוא תחום מסוכן למי שאינו בקיא בו, ולדעתי אין להתייחס אליו בקלות ראש כלל וכלל; צריך גם לשים לב שיש עלויות לגידור הזה. האופציה עולה כסף, בין אם במחיר הרכישה שלה ובין אם בהפרש בין מחיר הסטרייק לבין נכס הבסיס (נכס הבסיס = הנכס עליו היא מסתמכת) בעת הרכישה.
יתרונות לשיטה: אפשר לעשות על ווקטורי זמן ארוכים יותר. חסרונות: לא ניתן לעשות על כל המניות אלא רק על מניות של חברות גדולות מאוד כמו טבע, שטראוס, שופרסל וכו'.
- אנרג'יקס נפלה אבל המוסדיים עשו רווח מהיר
- מנכ"ל אפקון: "EBITDA של 50 מיליון שקל לרבעון - רק מגרד את הפוטנציאל"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם...
דרך 2: קניה של תעודות סל ממונפות
תעודת סל ממונפת, הינה בעצם תעודת סל "שמגיבה" באופן חד יותר לשינויים במדד הבסיס שלה. לדוגמה – תעודת של "ת"א 35 פי 3", תגיד פי 3 לעלייה או לירידה במדד. אם מדד ת"א 35 יעלה ב-3%, אז התעודה תעלה בכ-9%. אם מדד ת"א 35 ירד ב-3%, אזי התעודה תרד בכ-9%. בעצם בדרך הזו, באמצעות הקצאה של הון נמוך יחסית מסך תיק ההשקעות – ניתן להיות חשוף באופן משמעותי יותר למדדים.
אפשר גם לעשות זאת בדרך של שורט ממונף. כלומר מדד מכירה בחסר פי 3 (יש גם אפשרות לפי 2) שעל כל עלייה של 1% במדד, הוא יורד 3%. על כל ירידה של 1% במדד, הוא עולה 3%.
יתרונות: אם יש לאדם בתיק לונג שמעוניין "לגדר אותו" ולהיות מגודרים לטווח הקצר מירידות, ניתן להשתמש בתעודת סל ממונפת שהינו קל לקנייה ואינו מאוד מסובך להבנה.
חסרונות: המינוף של תעודת הסל עולה כסף, שכן אם אתם משקיעים שקל והמדד הוא פי 3 – את ה-2 שקלים הנותרים צריך לקחת כהלוואה ממישהו. שנית – מתחת לשער מסויים נסגרת תעודת הסל הממונפת.
הנקודה החשובה ביותר, שנכנסת כמובן תחת החסרונות של תעודות סל ממונפות – היא אובדן הקורלציה עם הזמן. ניתן לפשט את זה בדוגמה הפשוטה ביותר. נניח ולקחתי תעודת סל פי 3 על מדד ת"א 35, אם מדד ת"א 35 יורד ביום מסויים 30%, אזי התעודה שלי תרד 90%. כפועל יוצא מכך – בשביל "לחזור לקרן" בתעודת סל שאינה ממונפת נדרשת עלייה של כ-43%, בעוד שבתעודה הממונפת פי 3 נדרשת עליה של 333%.
דרך 3: שורט על מנייה ספציפית
כיום, ביצוע שורט על מניה ספציפית למשך זמן שארוך יותר מיום מסחר אחד הוא תהליך מסורבל ושאינו נגיש לשחקני שוק שאינם מכירים דיו את התהליך. אומנם ישנה כוונה של המחוקק לפתור את הסיפור, באמצעות יצירת "בנק השאלות", אך נכון למועד זה, ובהתבסס על המצב הפוליטי השינוי לא נראה בעין בטווח הקרוב.
בכל אופן, במסגרת ההליך יש להתקשר למחלקת ההשאלות של חבר הבורסה בו אתם מנהלים את תיק ההשקעות שלכם. לאחר מכן, יש לבקש "השאלה" על ניירות הערך של חברה ספציפית. בעת בקשת ההשאלה יש לציין את סכום ההשאלה המבוקש וכן את תקופת השורט המתוכנן. התקופה בדרך תהיה בין יום לשבועיים.
לאחר בקשת ההשאלה – חבר הבורסה בודק בקרב המחזיקים מי מוכן להשאיל את ניירות הערך שהוא מחזיק לאדם אחר, על מנת שאותו האדם האחר יבצע שורט. לאחר שיש "הצטלבות" בין אדם הרוצה לשאול ניירות ערך לבין אדם אחר המוכן להשאיל, ניתן לבצע את השורט.
האדם המשאיל את ניירות הערך, לא יכול להצביע באסיפות המתקיימות עם ניירות הערך שלו – שכן דה פקטו הוא לא באמת מחזיק בהם (האדם ששאל את ניירות הערך בעצם מכר אותם). בתמורה להשאלה – הוא מקבל מחבר הבורסה תשלום. האדם שהשאיל את ניירות הערך משלם "עמלת השאלה", המשתנה מאדם לאדם המשאיל – ולגופים הגדולים יכולה להגיע עד לסך נמוך של אחוז או שניים בשנה.
דגשים חשובים לגבי התהליך, הם ראשית שעל מניות שהרבה רוצים לבצע עליהם שורט, עמלת ההשאלה תהיה גבוהה. שנית – יש לקחת בחשבון, שישנם מצבים, אומנם לא מאוד שכיחים, אך עדיין קיימים – במסגרתם לא ניתן למצוא אדם שישאיל ניירות ערך בהיקפים גדולים. בין אם זה בגלל אי בהירות לגבי מצב החברה, או לחילופין שיעור מניות חסומות גבוה מאוד. כפועל יוצא, לאחר שתקופת ההשאלה מסתיימת – גם אם השואל ירצה להמשיך בשורט, הוא יאלץ לסגור אותו ולקנות מניות בבורסה.
פתרון של בנק השאלות שקוף וממוחשב בין כלל חברי הבורסה יכול לעזור מאוד לפעילי שוק ההון, בכך שיתן להם אינדקציה כמה השאלות פנויית ישנן בנייר, אינדיקטור חשוב לשחקנים בהיקפים משמעותיים.
יתרונות של השיטה: ניתן לבצע על כל ניירות הערך בבורסה את ההשאלה, בכפוף לכך שיש משאיל. כמו כן, ניתן לבנות אטסטרגיות השקעה מתקדמות על בסיס ההשאלות הללו, באמצעות ביצוע של נניח לונג על מניה מסוימת ושורט על מניה עם מאפיינים דומים שהמשקיע מעריך שמתומחרת ביתר. חסרונות: לא נגיש לשחקנים בהיקף קטן.
חשוב להדגיש כמובן – שגידור עובד גם לכיוון ההפוך, וגידור בעת שנים טובות בשוק, יכול לשחוק את התשואה. כמו בדוגמה עם האדם שמחזיק במניות לטווח הארוך וחושב שתהיינה ירידות לטווח הקצר. אם אכן תהיינה ירידות ורעיון ההשקעה שלו יצלח, הוא לא יפסיד כסף בעת הירידות. אבל אם בטווח הקצר הבורסות דווקא יעלו – הוא כמובן יפסיד כסף על הגידור שלו.
*הכותב הינו מנכ"ל ובעלים של פיינאל קפיטל, ניהול השקעות ללקוחות כשירים
- 11.אופציות זה כבר מזמן לא מכשיר גידור, זה קזינו. (ל"ת)אמנון 03/09/2022 14:41הגב לתגובה זו
- 10.רבעון קודם בזן גידרו את מחיר הנפט והפסידו את כל הרווח שהיו עושים פלוס עלות הגידור (ל"ת)אלמוג 02/09/2022 10:39הגב לתגובה זו
- 9.יוסף 01/09/2022 20:46הגב לתגובה זומוטעה,אין ארוחות חינם,"פיספסת" אזי גם הפסדת וגם שילמת
- 8.למה לאכול להם את הלב אין שום דרך כולם דרך ללא מוצא (ל"ת)eluz 01/09/2022 15:35הגב לתגובה זו
- 7.משה 01/09/2022 13:48הגב לתגובה זואו פשוט לקנות נדלן. לא חייב לרכוש נכס במליון וחצי שקל. לא לכולם יש וזה גם כרב ראש וכו, יש היום השקעות של כמה מאות אלפי שקלים בפרוייקטים (סוג של הלוואה) פלוס ערבויות טובות. וזה נותן ריבית של 6 עד 9 % לשנה ומס על הרווח רק 15% . מה רע?
- כגן 03/09/2022 07:51הגב לתגובה זואני יודע שלאי.בי.אי יש פרויקטים כאלה וגם לאלטשולר.
- פפפפפפ 01/09/2022 15:29הגב לתגובה זוהלך הכסף!!
- אחד 01/09/2022 14:20הגב לתגובה זוהעיקר לכתוב שטויות.
- 6.נ.ש. 01/09/2022 13:39הגב לתגובה זוהדוגמה שנתת לגבי אופציות תחום הזויה ולא נכונה. כי אם קונים סטרייק 950 והמדד פוקע ב970 אז לא מקבלים שקל. ואותו דבר אם המדד פוקע 1100. כנראה שהדוגמה הייתה שאתה קונה סטרייק 970 והמדד פוקע ב950 והעריכה שגתה. (אגב בפועל כנראה גם זה לא יהיה רווחי כי העלות של האופציה מהיום לעוד חודשיים היא יותר מהרווח של 2000 שקל במקרה הנוכחי) כך שכדאי שתערוך את זה למשהו יותר רלוונטי ומתאים
- 5.רז 01/09/2022 13:37הגב לתגובה זואני נמצא בSSO מזה שנים רבות. ממונפות פי 2 על סנופי. לא מתלונן, ובטח שלא מוכר.
- 4.ירון 01/09/2022 13:34הגב לתגובה זולא להתעסק עם אופציות,ראו הוזהרתם,בד"כ רק מפסידים.על אג"ח אין מה לדבר בעליות ריבית.ולכן:קנו מדד 500 בתשלומים רבעוניים,תמצעו את המחיר.עובד כמו שעון.ומי שיש לו שכל,והוא מעל 55,לחזק את הקופ"ג להשקעה לקראת הפנסיה.
- 3.מזומן בעו"ש (ל"ת)מבין2 01/09/2022 13:16הגב לתגובה זו
- הנריק 01/09/2022 13:35הגב לתגובה זומזומן בעו"ש צריך להיות חלק מאסטרטגיה של ארבעה "רבעים". רבע מזומן, רבע אג"ח, רבע זהב ורבע מניות.
- 2.אופציה רביעית למכור 01/09/2022 12:59הגב לתגובה זואם חושבים שהשוק יירד ורוצים לגדר, ולא עומד להיות חובת מס גבוה, לפעמים יותר פשוט למכור מאשר לגדר את הכל (הגידור עולה הרבה כסף)
- למכור ולקנות שוב זה יקר לכן קונים אופציות ואפשר גם לא לעשות כלום! (ל"ת)אלמוג 02/09/2022 10:36הגב לתגובה זו
- 1.תקראו את גינברג את סגל את גורביץ ותילמדו (ל"ת)חה חה חה חה חה 01/09/2022 12:33הגב לתגובה זו
- למה רק רק 6 פעמים חה? הכי טוב 22 או 27 פעמים חה!! (ל"ת)לגולם 01/09/2022 15:31הגב לתגובה זו
שווקים מסחר (AI)תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?
המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - מי באמת צודק? הנה התשובה
תחזית אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהן לא הכו את השוק. השוק היכה אותן. בעיה שלישית, קטנה יותר, היא שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות.
אלו הם כללי המשחק שלהם. ואגב,
מה שיותר מאכזב שהם לא רק בינוניים במה שהם אומרים בתקשורת, הם בינוניים בתשואות - אתם אולי מאוד מרוצים כי התשואות בשמיים, אבל האמת היא שביחס לבנצ'מרק, מעטים הצליחו להכות את השוק. כשאתם רואים תשואות של 20%, 22% בקרן השתלמות המנייתית, השאלה היא מה עשה השוק - והוא
עשה יותר. גם בהשוואה למסלולים מעורבים השוק עושה יותר. הם מנהלים אקטיביים שאמורים לייצר תשואה טובה, וזה לא כך - במסלול כללי שמחולק לרוב 60% אג"ח והיתר מניות, הרווחתם כ-13-14%, אבל אם הייתם מחלקים את הכסף בין קרנות מחקות, קרנות סל על אגרות חוב ומסלולים מנייתיים
הייתם מרוויחים יותר.
בסוף, היכולת של גופים מנהלים להכות את השוק, במיוחד שרוב הכסף שלהם באפיק מנייתי, במניות בחו"ל - היא קטנה, גם בגלל דמי הניהול שמורידים את התשואה שלכם. הרגולטור צריך לספק לחוסכים יכולת להשקיע בחסכונות ארוכים לפנסיה, גמל במכשירים עוקבי
מדד בעלויות נמוכות. כשזה יהיה, התשואה שלכם תהיה גבוהה יותר, אבל כמובן שזה לא יהיה פשוט, מדובר כאן בכסף גדול: דמי הניהול בכל האפיקים המנוהלים מסתכמים בעשרות מיליארדים בשנה.
ובחזרה לתחזיות. התחזיות של המוסדיים הן תחזיות מלוטשות, יחסית בטוחות, אבל במבחן ההיסטוריה לא פוגעות. התחזיות הטובות יותר הן... שלכן. חוכמת ההמונים, ויש על זה מחקרים רבים, מצליחה לנצח. זה לא אומר שאין חשיבות למומחים, בטח שיש, אבל יש הבדל בין פרשנות-ניתוח של מומחה לעיתון-אתר ובין מה שהוא עושה בפועל. אנחנו מכירים לא מעט מנהלי השקעות שהורידו את הרף המנייתי בחודשים האחרונים בהשקעות האישיות שלהם. הם אומרים לנו שהם לא יכולים לעשות את זה בכספים שהם מנהלים כי זה לפי מחויבות תשקיפית, אבל הם חושבים שהשוק גבוה - כמעט ולא תראו את זה בתחזיות החוצה של הבית שלהם. ולכן, אנו מביאים את הסקר שלכם (הנה הסקר של שנה שעברה). בואו להצביע ולהשפיע. בסקר אתם עונים על כיוון השווקים, הנדל"ן, הדולר, וככל שהמדגם גדול יותר, כך הוא מקבל תוקף חזק יותר:
התחזית של גולשי ביזפורטל ל-2026
- פייזר מאותתת על קיפאון במכירות ב-2026 והמניה נחלשת
- הום דיפו: תחזית לצמיחה כמעט אפסית בשנה הבאה עקב ריביות ולחץ על הצרכן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגנעילה חיובית בבורסה: הבנקים ירדו 0.9% חברות הביטוח 1%; ת"א נפט וגז התחזק ב-1.9%
יום ראשון-אחרון של מסחר התסיים לו כשמדדי הדגל שנסחרו בתנודתיות הצליחו לנעול בטריטוריה חיובית עולים 0.4% בת"א 35 ו-1% בת"א 90; הביטוח שהספיק להתממש עד 2.4% התאושש ונעל בירידה של 1%; מחזור המסחר הסתכם ב-2.1 מיליארד שקל
עוד 4 ימים לסיום השנה וכבר אפשר לסכם שהייתה זו שנה היסטורית בשוק ההון. מדדי הדגל זינקו מעל 50% וכעת מתברר ש'אפקט העושר' רחב ביותר, כך לפי נתוני בנק ישראל המתפרסמים היום מהם עולה כי תיק הנכסים הפיננסיים של הציבור המשיך להתרחב ברביע השלישי של 2025. יתרת התיק עלתה בכ-265.1 מיליארד שקל, עלייה של כ-4%, והגיעה לרמה של כ-6.9 טריליון שקל. העלייה נרשמת על רקע גידול רוחבי בכלל רכיבי התיק, ובעיקר במניות בארץ, באג"ח קונצרניות ובהשקעות בחו"ל. משקל תיק הנכסים הפיננסיים של הציבור ביחס לתוצר עלה במהלך הרביע בכ-8.8 נקודות אחוז, והגיע בסוף התקופה לכ-332.7%. העלייה משקפת קצב גידול מהיר יותר של הנכסים הפיננסיים לעומת התוצר במשק - אפקט העושר: תיק הנכסים של הציבור בשיא של 6.9 טריליון שקל
סנטה קלאוס התעכב השנה ועדיין לא הגיע לוול סטריט, שסיימה את השבוע שטוחה. אבל אולי דווקא לתל אביב הוא נזכר להגיע, באיחור קל. אחרי הירידות החזקות של יום חמישי, היום השווקים נעלו בהתאוששות מסוימת. אם לזקוף את זה לסנטה או להתרגשות מהעובדה שזהו היום הראשון-האחרון שבו נערך מסחר השבוע, קשה לדעת, אבל נראה שהשחקנים רוצים שנישאר עם 'טעם טוב' מהיום הזה. מדדי הדגל טיפסו. ת"א 35 הוסיף 0.43%, ת"א 90 נעל בעליה של 1.06%. ועדיין, לא כולם היו שותפים למגמה החיובית. סקטור הביטוח המשיך במומנטום השלילי אמנם זו לא הצניחה של 6.8% שראינו בחמישי, אבל בשעות השיא הוא ראה ירידה של 2.4% אך לבסוף התאושש מעט ונעל בירידה של 1% למטה.
חלל
תקשורת חלל תקשורת -6.36% ירדה. החברה הודיעה על דחייה משמעותית בתשלום המקדמה (כ-1.6 מיליון דולר) מצד לקוח אסטרטגי בפרויקט ה-LEO (לוויינים נמוכי מסלול) של OneWeb. עבור חברה שנמצאת בשנים האחרונות במאבק הישרדותי ומתמודדת
עם הסדרי חוב מורכבים מול מחזיקי האג"ח, כל עיכוב בתזרים המזומנים ובמימוש מנועי צמיחה חדשים מתפרש בשוק כסיכון מהותי. המשקיעים, שקיוו כי הפעילות החדשה תסייע לחברה לייצר יציבות לאחר אובדן לוויינים בעבר ושחיקה בערך נכסיה, מגיבים בחשש לכך שהסכמים מהותיים נותרים
"על הנייר" בלבד, מה שמכביד עוד יותר על יכולת השירות של חובות העבר של החברה.
מניית אפקון החזקות 1.85% זינקה בלמעלה מ-90% השנה, ואחרי שזינקה גם בשנה שעברה בכ-85% בשנתיים האחרונות היא הניבה למשקיעים כמעט 240% והיא נסחרת בשווי שוק של 1.86 מיליארד שקל, מה שעומד מאחורי הזינוק הזה הוא הפקת לקחים, גמישות והרבה מאוד יצירתיות. במשך עשורים, אפקון הייתה מזוהה עם קבלנות תשתיות מסורתית. תחת המטריה של קבוצת שלמה (שמלצר), החברה פעלה במגוון רחב של תחומים, מחשמל ובקרה ועד לבנייה קבלנית מסיבית. אבל, המודל העסקי של שנות ה-2000, שהתבסס על צמיחה דרך פרויקטי "בטון ושלד" היה בעייתי. המרווחים בתחום צרים מאוד בין 2-4%. טעות בתכנון, עיכוב קטן בלוחות זמנים וכל עליה בתשומות היו הורסים את כל הערך הכלכלי של הפרויקט. שינויים כאלה גררו בפועל את הקבוצה להפסדים תפעוליים במגזר ההנדסה האזרחית, שקיזזו את הרווחים מפעילויות הליבה האחרות. דודי הראלי מנכ"ל הקבוצה מסביר בראיון מיוחד למה זו רק תחילת הדרך: "אנחנו בונים את הקפיצה הבאה"
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהם לא הכו את השוק. השוק היכה אותם. בעיה שלישית, קטנה יותר שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות. המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - אז מי באמת צודק ולמי אפשר להאמין (אם בכלל)? הנה התשובה: תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?
