אלטשולר שחם חזרה כל הדרך למטה - לא רק בתשואות, גם במחיר המניה
לא לרכבת ההרים הזו במחיר המניה קיוו בבית ההשקעות אלטשולר שחם כשהנפיקו את בית ההשקעות באמצע 2019. המניה אמנם זינקה ב-300% ממחיר של 6 שקלים ל-24 שקלים או זינוק משווי שוק של 1.15 מיליארד שקל עד ל-4.8 מיליארד, אבל כעת היא נסחרת במחיר של 7.9 שקלים, ושווי של 1.57 מיליארד שקל בלבד. היא עשתה כמעט את כל הדרך למטה, בחזרה למחיר בהנפקה.
מה הוביל לירידה במניה?
הירידה במחיר המניה משקפת את חוסר ההצלחה של בית ההשקעות מאז אמצע שנה שעברה לספק תשואות טובות. אחרי שנים בראש הדירוג, הפכה אלטשולר לאחרונה בטבלה - בקרנות השתלמות, בקופות גמל, וכמעט בכל מכשיר השקעה.
ההימור על סין וכן הירידות בשוקי המניות עלו לחברה ביוקר - היא הימרה על סין והימרה על חו"ל יותר מאחרות, עם דגש על משקל גבוה של מניות. באלטשולר דבקים בשיטה של מרכיב מניות גבוה בחו"ל. חייבים להודות שיש בזה היגיון - אחרי הכל, למה להשקיע במניות בארץ במרכיב גבוה, ישראל היא סיכה קטנה על מפת העולם משקיע צריך לפזר את השקעותיו ברחבי העולם. הבעיה שמה שנכון בתיאוריה, לא תמיד נכון פרקטית.
- כל הכותרות
וכך בהדרגה, העמיק המשבר באלטשולר - משבר בתשואות, משבר במחיר המניה, משבר עסקי - זרימת כספים החוצה. גם בתשואות חודש ספטמבר, אלטשולר שחם הוא אחרון, וזה ממשיך את המגמה מהחודשים הקודמים (כאן בחודש אוגוסט במסלול הכללי והמנייתי, ואלה התוצאות של השנה שעברה - כללי ומנייתי).
בשנה שעברה עוד ניסו באלטשולר לתרץ ולהגיד בראיון לביזפורטל שהסיפור זה הפספוס בסין ובנטרולו הם נמצאים במקומות הראשונים - אבל מאז הם מכרו את התיק שלהם בסין בניסיון לסגור את הפוזיציות ההפסדיות ועדיין לא מתאוששים. כלומר זה לא רק סין. מעבר לכך - את הדגים המסריחים הם כבר אכלו וייתכן שכאשר השוק הסיני יחזור לטפס - הם גם לא יהיו שם כדי ליהנות מהעליות.
התוצאה של הכישלון בתשואות היא שהכסף בורח לאטשולר. בפועל, בשנה וחצי מחק אלטושלר את כל הרכישה של בית ההשקעות פסגות. רכישה שהיתה במחיר אפסי, בנזיד עדשים והפכה את אלטשולר לגורילה בתחום. אבל הדימום שם אדיר - מיליארדים מדי חודש ועשרות רבות של מיליארדי שקלים איבדו קופות הגמל וההשתלמות. הבעיה מחלחלת גם לקרנות נאמנות. מתחילת השנה איבד אלטושלר בקרנות הנאמנות 7.3 מיליארד שקל למתחרים, ולמעשה מחק כמעט שליש הנכסים המנוהלים בקטגוריה. את שנה שעברה הוא שרד רק בקושי, בזכות הגיוסים הטובים בתחילת שנה - כשכולם עוד ראו את התשואות של השנים הקודמות.
מאז השיא נפלה מניית החברה ב-68% ובשנה האחרונה מדובר בנפילה של 50%. בינתיים מנכ"ל החברה, יאיר לוינשטיין, מנסה לשדר עסקים כרגיל ולהביע אמון במנייה כאשר רכש מניות של החברה במעל למ-2 מיליון שקל, ואף הוביל לזינוק של 10% במניה, אבל זה לעג לרש. זה רחוק מלהחזיר את ה-300% שאבדו.
מה הלאה? האמת שבתי השקעות הן עסק תנודתי לטוב ולרע ואולי זו הסיבה שמכפיל הרווח שלהם בשוק יחסית נמוך 10-12.
אלטשולר שחם נסחר בכ-1.6 מיליארד שקל שזה מכפיל 5.5 על הרווחים ההיסטוריים, אבל, קצב הרווחים יירד. הרווח של בית ההשקעות במחצית הראשונה של השנה הסתכם ב-120 מיליון שקל על הכנסות של 702.2 מיליון שקל. בשנת 2021 כולה הרוויחה החברה 258.3 מיליון שקל על הכנסות של 1.42 מיליארד שקל.
האם המכפיל הזה לא שווה קנייה? אז התשובה שהמכפיל הזה לא רלבנטי. השאלה איפה ייעצר הדימום ומה יהיה הרווח המייצג כשהדימום ייעצר. אלטשולר הפסידה בעצם את כל עסקת פסגות, אבל היא חזרה "רק" שנה-שנה וחצי אחורה למצב לפני העסקה. היא נמצאת עכשיו במאני-טיים: אם היא לא תצליח בחצי השנה הקרובה להתייצב בתשואות, הדימום יכול להיות באותם ההיקפים ולמחוק נתח גדול מהחברה ומהשווי, אבל אם התשואות ישתפרו, היא יכולה להפתיע גם בתמחור בשוק. כך או אחרת, השוק מתמחר בעצם המשך ירידה בהיקפים וברווחים, השוק מתמחר באופן גס ירידה של 30% בהיקף הנכסים, וכ-50% ברווחים. זה אפשרי? כן. האם זה יקרה? לא בטוח.
בעל השליטה באלטשולר שחם, גילעד אלטשולר, הוא שועל קרבות או קרנות ותיק, איך שתרצו, בתחום ההשקעות. הוא אמיץ ולא מפחד מדרך הארוכה והעבר הרחוק מוכיח כך. אך העבר הקרוב לא מסביר פנים לחברה שהיא למעשה הבית שלו. את המשקיעים מעניין העתיד או לפחות ההווה, ושניהם נראים חלשים כעת באלטשולר אז כפועל יוצא, נפטרים מהנייר. זה כמובן יכול להשתנות, אלטשולר יכול לחזור ולהצליח - זה יקרה מן הסתם כשהשווקים יחזרו לעלות, אבל בינתיים המשקיעים והחוסכים מצביעים ברגליים - ועוברים למתחרים.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
30.מתלוננים רבים על חוסר בשרות לקוחות...אבל זו לא בדיחה -אין חכם כבעל ניסיון 09/11/2022 17:13הגב לתגובה זו2 0זו פאדיחה - טרגדיה!סגור
-
29.תפסת מרובה לא תפסתהחמדן 29/10/2022 09:15הגב לתגובה זו2 1הגודל כן קובע ובמיוחד בתקופה כזו .סגור
-
28."שירות לקוחות"- בדיחה חה חה - אז מה הם עושים עם העמלות (ל"ת)התמים 26/10/2022 18:20הגב לתגובה זו2 1סגור
-
27.סכין נופלתטל 18/10/2022 16:21הגב לתגובה זו5 1מה שיורד, גם יורד יותר. ההתנשאות היהירות והזלזול עולים לפעמים ביוקר רב.סגור
-
הבעיה בשותףיוחנן האטאיסט 29/10/2022 09:20הגב לתגובה זו0 1ברגעי ההצלחה כשנדמה לך שאלוהים שותף שלך ודואג שהדרך תמיד למעלה ואין אפשרות אחרת , כאן מגיעה הנפילה .סגור
- טען עוד
-
26.קריסה גם בבורסה בתל אביבשלומי 16/10/2022 23:28הגב לתגובה זו0 2הבורסה הישראלית תקרוס בחצי שנה הקרובה. קרנות פנסיה והשתלמות מעבירים למסלול השקלי.סגור
-
25.יש גם מקום שני מהסוף ילין לפידות עם תשואות איומות אבלערן 16/10/2022 08:58הגב לתגובה זו0 2רק אלטשולר מםספס . אבל מי זוכר את המקום השני מהסוף . ילין לפידות כמו טפלון הכשלון לא נידבקסגור
-
24.את רני ציםשכחתם 15/10/2022 17:13הגב לתגובה זו1 1הקנון,לא קנה חלק מפסגות סתם לטיול בפארקסגור
-
23.שאני לא ממליץמנכ"ל 15/10/2022 17:06הגב לתגובה זו0 0אך פועל כמוהו,אמנם לא ב"כסף גדול"סגור
-
22.לא משקיע מיליוניםמנכ"ל 15/10/2022 17:04הגב לתגובה זו0 0אלא אם כן מזהה "כסף על הריצפה"סגור
-
21.גלעד אלטשולר לא יודע לנהל קרן גדולהצים בכל הכח 15/10/2022 14:50הגב לתגובה זו5 0אבל לא נורא, תיכף אלטשולר יהיו קטנים שוב והתשואות ישתפרוסגור
-
20.צמוד בעיקר לארהבהעתיד באפלה 13/10/2022 20:45הגב לתגובה זו4 1אם ה sp500 יתאושש , אלטשולר תתאושש, אם לא, היא תמשיך לדמם בלמ קשר לחוכמתו של גלעד, זה כבר לא בידיים שלו.סגור
-
19.סין +ארצות הברית גמרו את התשואותניהול מאכזב 13/10/2022 13:21הגב לתגובה זו3 1ככה לא מנהלים כספים של אנשים . סליחה רבה ...סגור
-
18.ברורדב 13/10/2022 03:37הגב לתגובה זו5 3מי שמשקיע בפאגיה צים ויעקב פיננסים מיתרסקסגור
-
17.חבל על הזמן. האוניה טובעת.יאיר 13/10/2022 00:14הגב לתגובה זו9 1לעזוב את האוניה.סגור
-
16.הם פשוט עשו מהקופות רולטה עם אחוז מטורף של מניות !האמת היחידה 12/10/2022 23:16הגב לתגובה זו9 0אני אישית עזבתי אותם בדצמבר ראיתי את הנולד איתם !הבעייה שהם נשארים באותה טעות בשנה קשה כזאת !סגור
-
15.כשהבורסה תתאושש והיא תתאושש בקרוב ...רוני 12/10/2022 22:19הגב לתגובה זו5 11כשהבורסה תתאושש והיא תתאושש בקרוב התשואות שלהם ירקיעו שחקים וכולם יקנאו בהם. הבורסה ספגה מכה קשה אבל היא תתאושש מהר ממה שחושביםסגור
-
אז זהו, שהיא לא תתאושש בקרוב, ואלטשולר ימשיך לדמם (ל"ת)טעות חמורה 17/10/2022 08:58הגב לתגובה זו3 0סגור
-
התשואות ירקיעו שחקים וכולם יקנאו?גילי 13/10/2022 07:25הגב לתגובה זו6 5איזו תגובה ילדותית מה גם שזה לא יקרה. אלטשולר כרה לעצמו בור עמוק מדי בתשואות ויהיה לו מאוד מאוד קשה לחזור אפילו למרכז הטבלה.סגור
-
14.לוינשטיןלמה לעג לרש? 12/10/2022 21:24הגב לתגובה זו1 3בונה כנראה על כך שהם לא יהיו היחידים שיפגעו,ואז יחזרו אליהם,הגיוני לא ?סגור
-
מתי תפטר את הלווינשטיין הזה ? נזקים ללא סוף, תכנוןלאלטשולר 17/10/2022 09:00הגב לתגובה זו2 0גרוע, ראיית שוק גרועה. תפטר אותו, וגם את עצמך מכל תפקיד ביצועיסגור
-
13.לוינשטין שם סכוםלמה לעג לרש? 12/10/2022 21:22הגב לתגובה זו1 2לא קטן,ומתי רצית שישקיע? ברור בעיתוי ככעתסגור
-
טמבל שכמוך, השוק ידמם עוד חודשים. שיתפטר מהר !!! (ל"ת)מה ברור ? 17/10/2022 09:00הגב לתגובה זו0 0סגור
-
12.יגיעו ל 80 מילירד שח כמו כל האחרות .אנונימי 12/10/2022 17:31הגב לתגובה זו0 0פדו 80 מיחירד ויפדו עוד 80 מילרד עד שתיעצר הבריחהסגור
-
11.עזבתי אותם לפני שנהבן 12/10/2022 16:56הגב לתגובה זו5 5היתה לי שם קרן השתלמות וקופץ גמל להשקעה. 300k. ניהול גרוע, שירות מתחת לכל ביקורת. תשואות אפס. עזבתי לאנליסט. בינתיים השירות לא מספיק טוב. כמו אלטשולר. מקווה שהתשואות טובות יותר.סגור
-
10.אלטשולראמנון 12/10/2022 16:46הגב לתגובה זו11 2חברה כושלת כבר שנתיים. נגמרו התרוצים . מסכנים המשקיעים שנתנו אמון בבית ההשקעות שאחרון בכול פרמטרסגור
-
9.חברות שמפסידות עשויות למכור מניות בתור ספורטדקל 12/10/2022 15:43הגב לתגובה זו4 1לרוב קונים מניות של חברה מתוך ציפייה שתוך שנה עד מספר שנים החברה תרוויח יותר (ולכן גם תהיה שווה יותר), מאותה סיבה גם סביר למכור את המניות, כי, בחלוף הזמן, אחת אחרי רעותה, התקוות שנתלו באותו תאגיד התבדוסגור
-
8.חברת היבריס, לא השקעותאיתי 12/10/2022 15:27הגב לתגובה זו11 0התנהגו כמו מהמרים והשתינו על שירות ללקוחותסגור
-
7.שורה תחתונהציקי 12/10/2022 14:08הגב לתגובה זו3 4הרוויחו מיליונים כשהשאר הפסידו בריבעון 2 על וורן באפט שמעת כתב יקר ?סגור
-
6.בנוסף לשירות גרוע!ניצן 12/10/2022 14:02הגב לתגובה זו11 0לא משחררים את הכספים בזמן! חצופיםסגור
-
5.סוס מתיהיר 12/10/2022 13:26הגב לתגובה זו11 0הִיבְּרִיס (ביוונית: ?????) במובנו המודרני הוא רגש של גאווה וגבהות־לב מוגזמים, הגוררים בעקבותיהם עונש ותבוסה. ביוון העתיקה היה מובנו של המושג שונה מעט, והתייחס לפגיעה בוטה בזכויות הזולת, אשר מביאה להשפלתו[1].סגור
-
4.א.שחם מונעת ישירות מהתנהגות השוק, והנה...נפלה חזקהעתק-הדבק 12/10/2022 13:22הגב לתגובה זו3 4לאסוף אותה במחיר נמוך זו הזדמנות, למי שנכנס במחזור הנפילות הבא. ברגע שהשוק יראה סימני התאוששות, המניה תטוס לחלל - שווי הנכסים יגדל, והיא אוטומטית תראה עצמה בשערים הרבה יותר גבוהים. כעת נותר רק לעקוב. לא מקריבים את החברה, כשהעסק עובד צמוד סביב מחזורי השוק. ההסתכלות היא קדימה. אמנם שחקה לא מעט הון בחיסכון הארוך-מאוד טווח, אך אין בידי אף אחד כדור בדולח. רק הבנת מחזורי השוק.סגור
-
3.אלטשולר שחם פרה שחוטה.תמים 12/10/2022 12:44הגב לתגובה זו10 3אלטשולר שחם פרה שחוטה.סגור
-
2.אלטשולר ? מי מנהל ההשקעות בפועל ? אותו תפטר, ואם צריךדני 12/10/2022 12:04הגב לתגובה זו4 0אז את עצמך. כך תציל את החברה שלך.סגור
-
1.רואים שלכתב יש מטען אישי (ל"ת)אנה 12/10/2022 12:01הגב לתגובה זו4 14סגור
-
למה? מה לא נכון בכתבה?משקיע 12/10/2022 12:10הגב לתגובה זו14 0עוד ועוד לקוחות נוטשים את אלטשולר ועוברים למתחרים, כלומר מדובר בפירמה בדעיכה.סגור
