הסדר חוב בנורסטאר? אגרות החוב מאותתות על בעיה גדולה
זה ממשיך: מניות נורסטאר
נורסטאר
+2.51%
נורסטאר
1,308
+2.51%
ירידות של הימים האחרונים בנכס הבסיס - ג'י סיטי הביאו את שוויה הנכסי הנקי של נורסטאר לאזור האפס. ההחזקה שלה בגזית נפלה ותוך ימים בודדים מהחישוב הקודם מחקה ערך נקי של כ-400 מיליון שקל. במצב הזה הסכנה אדירה. המשמעות היא שמבחינה מאזנית נכון לעכשיו ניתן לשרת את החוב, אבל בקושי רב. זה אומר תיאורטית שאין ערך למחיר המניה, מלבד היותו אופציה ושכל הנכסים - מניות ג'י סיטי אמורות לשרת את החוב. אבל מה יקרה אם המניה תמשיך לרדת? ומה קורה כאשר השוק יודע שיש גוף שצריך לממש? צרות בחברה למעלה. אז יש פתרונות - אפשר לגייס בנורסטאר הון, אפשר דרך הנפקת זכויות, אבל מספר האפשרויות לפתרון הולך ומצטמצם.
התשואות על האג"ח של נורסטאר משדרות פאניקה, המשקיעים חוששים שאולי היא בדרך להסדר חוב והתשואה מזנקת. נכון לשעה זו, סדרה יא של נורסטאר צוללת ב-12% והתשואה עליה כבר מגיעה ל-36%. סדרה יב נופלת ב-7% והתשואה עליה מגיעה ל-19.4%.
יצוין כי רק לפני שבוע התשואה על האג"ח של נורסטאר עוד הייתה 'רק' 15%.
- כל הכותרות
גם בג'י סיטי המצב לא טוב. התשואה על סדרה יג נופלת ב-7% והתשואה מגיעה ל-13%, סדרה יב נופלת גם היא ב-6% והתשואה עליה כבר עומדת על 15%. במסגרת היפוך התשואות - כאשר סדרות קצרות נסחרות בתשואה גבוהה יותר מאשר סדרות ארוכות, סדרה טז (הארוכה יותר) בתשואה של 9.7%, סדרה יא בתשואה של 13.7%, סדרה יד (גם היא מהארוכות יותר) בתשואה של 11%. רק בסדרה טו התשואה סבירה - של 3%.
חשוב לשים לב גם למחזורים: הם גבוהים ויוצאי דופן ביחס לימים רגילים. אם בממוצע המחזורים עומדים על 2 מיליון שקל באג"ח של נורסטאר ו-6 מיליון שקל בסדרות הקצרות יותר של ג'י סיטי, אז כעת המחזורים הם של 7-8 מיליון שקל, ובסדרה יא של ג'י סיטי גם 16 מיליון שקל. ביום חמישי האחרון אגב, המחזור בסדרה יד של ג'י סיטי עמד על 82 מיליון שקל, זאת לעומת מחזור ממוצע של 8 מיליון שקל.
מעניין לציין כי בחברות הדירוג מעלות ומדרוג עדיין ישנים בעמידה ונותנים לסדרות האג"ח דירוגים גבוהים של A פלוס אצל מעלות ו-A1-A2 אצל מדרוג. האם הסדרות הללו יציבות כל כך כפי שחזו בחברות הדירוג? כעת כבר ברור שלא. המינוף הגבוה לא גולם בדירוגים. יש בזה גם משהו מכעיס - חברות הדירוג מקבלות את השכר שלהן מהחברות ולכן רוצות שהדירוג שלהן יהיה טוב. יש כאן שיתוף אינטרסים של שני הצדדים - אבל מי שמשלם את המחיר הוא הציבור, שחושב שהוא מקבל נתונים אובייקטיביים, והנה שוב מוכח שזה לא בהכרח נכון.
לפני שבוע התרסקו המניות והאג"ח בעקבות החשש של המשקיעים מהמינוף הגבוה. בניסיון להרגיע את המשקיעים כצמן החליט להעמיד נכסים למכירה אבל בינתיים זה לא עוזר ולא מרגיע את המשקיעים (האם ג'י סיטי שווה קנייה?).
כמובן, לא מעט חברות יצאו ממצבים קשים בעבר (למשל - קבוצת דלק של יצחק תשובה עשתה קאמבק מדהים בשנתיים האחרונות. בשלב מסוים התשואה על האג"ח שם הייתה תלת ספרתית של 150%). לא מן הנמנע שגם נורסטאר תשרוד ולא תגיע בסופו של דבר להסדר חוב. במקרה כזה, מי שייקח את הסיכון (והוא לא קטן) עשוי ליהנות מתשואה גבוהה מאוד. אבל צריך לזכור: סיכוי וסיכון הולכים יחד. אין ארוחות חינם.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
11.הזדמנויותאבג 01/11/2022 09:59הגב לתגובה זו0 0כצמן מכר 22 אחוז מהחברה ועכשיו הוא יכול לקנות בחצי מחירסגור
-
ועוד איזה פראיירים. נסעו אליו עד פלורידה כדי להפסיד.אמת.הוא מצא פראיירים 01/11/2022 17:30הגב לתגובה זו0 0שיחק אותה קשוח, והם אכלו אותה. הפסדים של מאות מיליונים נגרמו להם מהעיסקה המטופשת הזאת מצידם.סגור
-
10.התקשורת מחפשת דם ובונה דרמותדי לפאניקה 31/10/2022 23:29הגב לתגובה זו0 1האם זה יתגלה כעוד אחד מהמקרים שהתקשורת יצרה כדור שלג ענק שהתגלגל עד שהגיע לחדלות פרעון ואז כשבאו לממש ראו שסך הנכסים עולה על ההתחייבויות ולא היה צורך לממש ?סגור
-
מהלך קלאסי של מוסדייםמשקיע בדוי 10/11/2022 11:05הגב לתגובה זו0 0לאחרונה יותר מידי אש מול גי סיטי במיוחד נתוני הכסף החכם מראים שרוב השורטים במדיה זה מוסדיים.ואלה בידיוק החברה שממנים את כל הכתבות היענו אוביקטיביות האלה לחברה יש 2+ מיליארד מזומנים וכל התקשורת לוחצת למכור נכסים למה אף אחד לא מציין את זה שהשכירויות שלהם עולים בעשרות אחוזים ב2023 במקביל לחוב שלא צמוד למדד(רווחיות והכנסות יצמחו כנגד חוב שישאר יציב) אל תיפלו בכתבות האלה. לפני שמבצעים פעולות לבדוק באופן עצמאי לעומק תמיד !סגור
-
9.שחברה מחליפה שם זה מעיד על משהו בעייתי..שחף 31/10/2022 19:00הגב לתגובה זו1 1רוצים שלא יקשרו אותם עים חוב או ירידה בעסקים.סגור
- טען עוד
-
8.סדרה יג של גזיתגיל 31/10/2022 18:48הגב לתגובה זו0 0נראה שסדרה י"ג של גזית חוטפת חזק יותר מהאחרות. יש סיבה?סגור
-
סדרות יב/יג נמצאות בתלבונדdw 01/11/2022 15:30הגב לתגובה זו0 1אם חברות הדירוג יורידו דירוג אחרי פרסום Q3 אז כנראה יוציאו אותן מהמדד, ואז תעודות סל תחויבנה למכור. השוק כנראה כבר מתכונן לתרחיש הזה. מציע לצמצם פנטזיות כי מן הסתם יש מספיק חוכמולוגים כמונו שאורבים ליציאה הזו, לכן אני קונה בהדרגה בתשואות הללו אך משאיר מזומן לתרחיש זפטה בגלל היציאה מהמדד. לא בטוח שהדירוג ירד. זו רק אפשרות. יש לחברה די מזומן שנה קדימה.סגור
-
אין עשן בלי אש! לבטח יש סחבה. אך היא שמורה למקורביםחיים 31/10/2022 22:28הגב לתגובה זו1 0מידע פנים תמיד היה ותמיד יהיה. ואלה בעלי המשרות בבורסה לניירות ערך פשוט מתעלמים או ישנים בעמידה! רק לפעמים מתעוררים.סגור
-
7.כל כמה שנים אותו סיפורכל כמה שנים אגח נורסטאר וגזית צונחים בעשרות אחוזים 31/10/2022 17:01הגב לתגובה זו1 2כל כמה שנים אגח נורסטאר וגזית צונחים בעשרות אחוזים. הבעלים טוען שזה סתם פאניקה. ואכן אחכ הן מתאוששות ומישהו עשה עליהן סיבוב יפהסגור
-
6.אל תשוו בין תשובה לכצמןבנימין 31/10/2022 16:47הגב לתגובה זו0 0לתשובה היה מזל ענק כי מחירי הנפט טסו, איזה נס יהיה לכצמן?סגור
-
5.הבעלים יהיה עכשיו בחסימהברוקר 31/10/2022 15:30הגב לתגובה זו0 0עד לפרסום הדוחות ב16.11סגור
-
4.אובר שוטינגמשקיע שפוי 31/10/2022 15:30הגב לתגובה זו2 4מוסדיים יוצאים מהניירות וזה גורם להם להישחט. הבעלים קונים קונים וקונים וזה סימן טוב מבחינתי. גם העובדה שניתן לשרת את החוב לפחות 18-24 חודש בשתי החברות ללא מכירות מטורפות והכוונה של החברה לממש בשקט מרגיעים אותי. גילוי נאות - מחזיק (מלפני הנפילות האחרונות... )סגור
-
איך אתה יודע שהבעלים קונים?סמי 31/10/2022 16:44הגב לתגובה זו3 1היה דיווח בעלי ענין? לא ראיתי כזה...סגור
-
כצמן קנה מספר פעמים (ל"ת)תקרא במאיה 31/10/2022 19:47הגב לתגובה זו0 0סגור
-
יש פרסום במאיה על קניה של אגח יא (ל"ת)אבישלום 31/10/2022 18:42הגב לתגובה זו0 0סגור
-
3.לאחדג'וני 31/10/2022 15:14הגב לתגובה זו4 1הבעלים קונים בשוק כי מדובר על מחזור חוב בעלות נמוכה מהפארי שלו אין פה שום דבר שונה מחברות אחרות שהיו בצרות והחברה רכשה אגח שלה והוציאה אותו מהמחזורסגור
-
2.האגרות מדורגות A+ ומי שמסתמך על הדירוג זה מה שיקרה לו (ל"ת)פוזמנטייר 31/10/2022 14:56הגב לתגובה זו2 0סגור
-
1.הבעלים קונים בשוקיוסי ק 31/10/2022 14:44הגב לתגובה זו5 7אם אני צריך לקבל החלטה עפ"י הניתוח בעיתון או עפ"י התנהגות הבעלים , הרי שלרכישות הבעלים הייתי נותן משקל עודף בהחלטתי אם לרכוש או למכור החזקות קיימות. מקווה שאינני טועה.סגור
-
יתכן וגם מוכרים דרך צד שלישי. (ל"ת)דני 31/10/2022 19:01הגב לתגובה זו1 0סגור
-
אינך טועה,יש כתבים שכותבים שטויות (ל"ת)אדם 31/10/2022 15:03הגב לתגובה זו3 3סגור
