למה השוק לא מאמין לברק רוזן? רוזן בתגובה: "ממשיכים לעבוד בכל בכוח ועד היום התוצאות היו תמיד יותר טובות מהתחזיות וככה נמשיך"
מניית
ישראל קנדה
0%
ישראל קנדה
1,513
0%
כך או אחרת, תגובת ברק רוזן - "אנחנו ממשיכים לעבוד בכל בכוח ועד היום התוצאות היו תמיד יותר טובות מהתחזיות וככה נמשיך!"
שני גורמים עיקריים משפיעים לרעה על המניה – הפעילות בסקטור הנדל"ן והמינוף הגבוה. ישראל קנדה היא בעיקר יזמית בתחום הנדל"ן המקומי והירידה בכמות העסקאות מחלחלת אליה. היא אומנם מפוזרת על מספר רב של פרויקטים בתחום המגורים והמשרדים באזורי הביקוש, ועדיין – הסיכון גדול.
הסיכון גדול כי להבדיל מהמצב בעשר השנים האחרונות, עכשיו יש מחיר גדול להמתנה ולירידה בקצב המכירות. בעבר לא היה קנס על ירידה בפעילות כי המימון היה זול, וכעת הוא הופך להיות יקר. הריבית משפיעה מאוד לרעה כי היא מייקרת מאוד את העלויות (מצטרפת לעלויות הבנייה) וככל שהמינוף גדול יותר כך כמובן הוצאות המימון גדולות יותר. אתם לא רואים את זה בדוח רווח והפסד, כי החברה במקרים רבים מהוונת את עלויות המימון לפרויקטים, אבל המשמעות היא דומה - ירידה ברווחים העתידיים.
- כל הכותרות
לישראל קנדה יש הון של 2 מיליארד שקל שמממן מאזן של 9 מיליארד שקל. זה אומר שכל ירידה בערך הנכסים וכל עלייה בריבית, פוגעים דרמטית בהון העצמי. להמחשה – ירידה של 5% בערך הנכסים במאזן – 450 מיליון שקל, תתבטא בירידה של כ-23-24% בהון העצמי. המנוף הגדול הוא זה שהזניק את ישראל קנדה להון המשמעותי שייצרה, אבל זה יכול להיות חרב פיפיות.
המצב כעת שלמרות שבדוחות שלה יש רווחים גולמיים צפויים של מעל 6 מיליארד שקל – השוק לא קונה את זה. הסיבה יכולה להיות אופטימיות יתר של הנהלת קנדה ישראל. למשל, החברה מעריכה רווחים של קרוב ל-800 מיליון שקל בשדה דב. אבל היא מעריכה זאת בהסתמך על מחיר של 75 אלף שקל למ"ר. האם זה אפשרי? ממש לא בטוח בהינתן החולשה הקיימת בשוק ובהינתן שבאזורי הביקוש של מרכז תל אביב המחירים הם 60-65 אלף שקל למ"ר. האזורים האלו יקרים יותר משדה דב. 
אם תסכמו את הרווחים הגולמיים הצפויים מהטבלאות האלו ויש עוד רווחים צפויים בהתחדשות עירונית, תקבלו כאמור רווחי עתק של מעל 6 מיליארד שקל בעתיד. אבל השוק הפך לסקפטי בשנה האחרונה ורואים את זה כאמור במחיר המניה.
מעבר לכך, 6 מיליארד שקל רווחים גולמיים, זה לא מספר שמופיע בשורה התחתונה. נניח רק לשם ההמחשה שמדובר על רווח לתקופה של 6 שנים. אזי מדובר על רווח גולמי של 1 מיליארד שקל בשנה, אבל יש הוצאות תפעוליות משמעותיות, יש מסים ויש מימון. זה יכול להיגמר בשורה תחתונה נמוכה משמעותית מהמיליארד הזה, גם מתחת לחצי. כמו כן, יש כאן פרויקטים שימשכו הרבה יותר מ-6 שנים ויש פרויקטים שאם מצמידים אליהם את המחיר הריאלי, הרווח צונח. אז משקיעים שמרנים עושים את הנחות האלו בעצמם, ומקבלים מספרים נמוכים דרמטיים מ-6 מיליארד שקל.
בפועל, עד לפני שנה, החברה נסחרה לפי שווי של 6 מיליארד שקל והונה היה כ-1.5-1.7 מיליארד שקל - כלומר השוק תמחר את הרווחים העתידים ב-4.3-4.5 מיליארד שקל. היום ההפרש בין השווי להון הוא 1 מיליארד שקל בלבד - כל הירידה נעוצה בחוסר אמון ברווחי הגולמיים העתידיים. 
גרף מניית ישראל קנדה בשנה האחרונה.
בינתיים בדוחות עסקים כרגיל, אבל זה בגלל שהם מבטאים את המכירות שהיו בעבר והרישום החשבונאי הוא בהתאם לקצב הביצוע. המכירות בהווה והמכירות בעתיד הם אלו שמדאיגים את המשקיעים.
דוחות הרבעון השלישי - ההכנסות ברבעון השלישי הסתכמו ב-403.7 מיליון שקל לעומת הכנסות של 304.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד - עלייה של 32.7%. הרווח התפעולי של החברה הסתכם ב-134 מיליון שקל לעומת רווח תפעולי של 234.6 מיליון שקל ברבעון המקביל - ירידה של 42.9%. הרווח הנקי של ישראל קנדה צנח מ-204 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד ל-33.3 מיליון שקל ברבעון השלישי השנה - צניחה של 83.7%. אבל זה בגלל סעיפים חד פעמיים רבים.
ברבעונים האחרונים, ישראל קנדה משלמת על שגעון הגדלות של ברק רוזן, למזלה זה קנס קטן. רוזן ניסה לרכוש את השליטה בנורסטאר וגזית שהחליפה את שמה לג'יסיטי. החברה השקיעה מאות מיליונים והיתה בדרך להשקיע פי כמה ואז איכשהו במזל, המצב השתנה בשווקים, נורסטאר וג'יסיטי איבדו גובה, המתיחות בין רוזן לחיים כצמן עלתה מדרגה והעסקה לא התממשה. מזל גדול לישראל קנדה. 
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
11.ככה זה כשחושבים שאתה טרזןחג׳ג 20/12/2022 00:43הגב לתגובה זו3 0אנשים טובים הם, ומאחל להם בהצלחה גדולה אבל המצב לא פשוט ולא נראה טוב עם הירידות היומיומיות למרות שברק קונה מניותסגור
-
10.בשדה דב המחירים עדיין סבירים בגלל ביקושאסולין 28/11/2022 09:50הגב לתגובה זו2 2בכל מקרה ישראל קנדה נשענת על הון עצמי נמוך מדי שיוצר בעיה אפשרית. גם מחירי שדה דב יכולים לרדת בעתיד.סגור
-
9.ברק רוזןמיכאל 28/11/2022 09:44הגב לתגובה זו1 15ברק איש הגון וישר, איש רב פעלים ואני מאמין בו באופן אישי שהוא ימנף את ישראל קנדה לגבהים חדשים ותוצאות עיסקיות מוצלחות. יש מספר רב של פרוייקים שעתידים להכניס לחברה המון כסף. אסור לשכוח שמחירי הנדלן לא יורדים בישראל אלא רק עולים, שימו לב לכמות הפרוייקטים שברק בונה ועל בסיס זה תבינו מה ההכנסות הצפויות. לדוגמה בירושלים יש פרוייקט מדהים שלדעתי יהיה פרוייקט דגל. בהצלחה!סגור
-
פה הבעיה- הם כבר מינפו את החברה לגבהים חדשים...בחוב! (ל"ת)נו באמת 26/01/2023 19:08הגב לתגובה זו0 0סגור
-
כמה סבלנות יש לך?משקיע 28/11/2022 13:13הגב לתגובה זו3 0אתה כנראה משקיע צעיר. אני זוכר ירידה נומינלית במחירי הנדלן בת"א, בשנים 1999-2003. מקווה שיש לך סבלנות לחכות לפחות 4 שנים עד שהמחירים יעלו ויכול להיות שתצטרך לחכות גם 10 ו 20 שנה. אם יש לך סבלנות? לך על זה. אם לא? אז אולי כדאי להפטר מהדירה להשקעה בת"א. התשואה השוטפת ממילא נמוכה.סגור
- טען עוד
-
8.עד החום חגגוממונפת בטירוף 28/11/2022 07:22הגב לתגובה זו1 0מעכשיו יצטרכו לנהל 75000 בשדה דב ? מה יש שם בגיוק יהלומים כמה עעבקאות ניו בתל אביב השנה מעל 8 מיליון?סגור
-
7.חחח נורסטאר חחח חחחאנונימי 27/11/2022 20:38הגב לתגובה זו0 0בהצלחה חחחחח ניפגש בשער 300 גם בנורסטאר וגם בקנדה חחחחחסגור
-
6.אני רוצה גם ממה שהוא מעשןמתווך בגוש 27/11/2022 20:30הגב לתגובה זו3 0השוק מת אין קונים .. דירות יתחילו מ 8 מיליון.. ברמת בסיס.. בוא נראה כמה כבשים יש פה שישלמו לגורֶליד הארובה.. מי שלא יוריד עכשיו ויממש ויכניס מזומן לפחות 20 אחוז יאכל קשסגור
-
בגוש יותר קשה כי שדה דב יסתירתל אביבי 29/11/2022 10:49הגב לתגובה זו2 0כל מי שקונה דירה היום בגוש יודע שהוא הולך לגור ליד חומת בטון של שדה דב. לכן קשה יותר למכור דירה בגוש, למרות שהבניינים באמת טובים, ויש מעלית, חניה וממ"ד.סגור
-
5.נראה שהם קפצו מעבר לפופיק וחשבו שהם המציאו את הגלגל.מבין עניין 27/11/2022 19:33הגב לתגובה זו3 0עכשיו הם יאכלו אותה בגדול.סגור
-
4.פשוט לא מאמינים לאנשים לא אמינים (ל"ת)יועץ השקעות 27/11/2022 16:24הגב לתגובה זו7 0סגור
-
3.אם יש להם חוב של 6 מיליארד כמה זה עולה בשנה? (ל"ת)אורן 27/11/2022 14:56הגב לתגובה זו7 0סגור
-
ישראל קנדהסטיב 27/11/2022 16:37הגב לתגובה זו6 0משלמים כ 200 מיליון שקל ריבית שנתיתסגור
-
איך פריים פלוס 1.5% זה כמו 6% על 7 מיליארד זה 500 מיליו (ל"ת)ירון 27/11/2022 18:38הגב לתגובה זו0 0סגור
-
2.המחירים בתל אביבאזרח פשוט 27/11/2022 14:50הגב לתגובה זו5 3אין שום דירה חדשה במרכז תל אביב בפחות מ70-75 אלף שח למטרסגור
-
1.כצמן עשה להם בית ספר, יש להם לרדת עוד 30 אחוז לפחותאורן 27/11/2022 14:14הגב לתגובה זו14 0קנדה ישראל ממונפת הרבה יותר מדי והיום יש מחיר למינוףסגור
