מידרוג עשויה להעלות את דירוג האג"ח של דלק

מידרוג פרסמה "הערת מנפיק" חיובית ל דלק קבוצה -4.17% – השלמת ההנפקה מחזקת את הנזילות, את הגמישות הפיננסית ואת נראות הדיבידנדים. הערה כזו עשויה להיות לקראת העלאת דירוג בהמשך.    מידרוג, מקבוצת Moody's, מדגישה  כי "הנפקה ורישום למסחר של מניות החברה הבת Ithaca Energy PLC  בבורסה בלונדון תוך מימוש 10% ממניותיה, היא בעלת השפעה חיובית על סיכון האשראי של דלק קבוצה עם ציפייה להפניית התקבולים בגין ההנפקה להורדת רמת החוב ועיבוי הנזילות בדלק קבוצה".   במידרוג ציינו כי "ההנפקה מהווה נדבך חיובי נוסף באסטרטגיה של החברה בהפיכתה לחברת אחזקות בתחום הקידוחים וההפקה (P&E) הבינ"ל. הנפקת איתקה מחזקת את נראות מקורות התזרים של החברה ואת גמישותה הפיננסית, לאור החזקתה של החברה, לאחר ההנפקה, בנכסים נזילים (החזקות סחירות במניית איתקה הרשומה למסחר בבורסה הראשית של לונדון FCA)", והוסיפו כי להערכתם קיימת כיום בהירות טובה לגבי מקורות שירות החוב בטווח הקצר-הבינוני.

לפי מידרוג, איתקה רשמה שיפור בפרופיל הפיננסי במהלך השנתיים האחרונות לאור סביבת מחירי אנרגיה תומכת שאפשרה ייצור תזרימי מזומנים אשר הופנו לקיטון משמעותי בחוב ולשיפור ביחסי הכיסוי של איתקה.

ביולי האחרון, עוד לפני השלמת ההנפקה של איתקה, העלתה מידרוג את דירוג החוב בשתי רמות לדרגה Baa1,  תוך שהיא מציינת שהשלמת ההנפקה והפניית התקבולים מההנפקה להפחתת החוב יוכלו להוביל להעלאת דירוג נוספת. לאחר פרסום הערת המנפיק הנוכחית, העלאת דירוג מצד מידרוג , כשתתבצע, תביא את קבוצת דלק לדירוג ממשפחת ה- A.

לפני כשבוע העלתה חברת הדירוג S&P מעלות את דירוג האשראי של קבוצת דלק בשתי דרגות לרמה של BBB+ בתחזית "יציבה", וזאת בעקבות השלמת ההנפקה של החברה הבת, איתקה +1.08% (Ithaca Energy), בבורסת לונדון. העלאת הדירוג בשתי דרגות צפויה להוזיל את עלויות המימון של הקבוצה ולהפחית את תשלומי הריבית בכ-0.5% - חיסכון של כ-11 מיליון שקל.

• פיץ' מאשררת את דירוג האשראי של ישראל: A עם תחזית שלילית
• האם דירוג האשראי של ישראל עלה? לא כל כך מהר

במעלות הסבירו את ההעלאה - "העלאת הדירוג נובעת בעיקר מהשיפור שחל בפרופיל הנזילות של החברה בעקבות הנפקת 10.4% ממניות איתקה בבורסה בלונדון תמורת כ-303 מיליון דולר, והבטחת מקורות לתשלום חלויות עד סוף 2023 ואף חלק מחלויות 2024. כמו כן, העלאת הדירוג נובעת מהערכתנו שהדיבידנדים העתידיים מהחזקות החברה יכסו גם את עומס החלויות הגבוה של 2024 ו-2025".

במעלות ציינו, בין היתר, שכתוצאה מהשלמת ההנפקה השתפרה הנזילות של קבוצת דלק ל"הולמת" כשלהערכת חברת הדירוג, דלק תציג ב-12 החודשים הקרובים עודף מקורות על פני שימושים ברמת הסולו, תוך שמירה על יחסי מתואם חוב ל-EBITDA של 2-3 ועל יחס מתואם תזרים מזומנים חופשי לחוב של 15%-25% ברמת החברה המאוחדת.