קרנות הגידור אמורות לספק תשואה גבוהה יותר מאשר הבנצ'מרק. מדובר בקרנות שהוקמו על ידי מנהלי השקעות ובכירים בגופים מוסדיים ואלה לקחו את הידע והניסיון והקימו גופי השקעה שלא סובלים מהרגולציה ומעיוותים של ניהול כספים לציבור. לדוגמה - בעוד קרן נאמנות מוגבלת בשיעור החזקות מנכס בודד, מחויבת לפיזור השקעות, בקרן גידור יש יותר חופש.
החופש הזה בהגדרה אמור לספק יכולות לתשואה עודפת. וזה בהתחלה הצליח. זה עבד כי היה את יתרון הקוטן, כשאתה קטן אתה יכול לייצר תשואה טובה (ראו את המקרה של מור שמובילה בתשואות בתחום קרנות ההשתלמות, אבל זה בעיקר בגלל תשואה עודפת בשנה הראשונה אז היא היתה קטנה ועשתה מהלכים שהניבו לה תשואה מרשימה), אבל כשאתה גדול זה מסובך. קרנות הגידור נהנו בתחילת הדרך מתדמית טובה בגלל "השמות" של העומדים בראשן, בזכות הסקס אפיל של התחום ש"יובא" מארה"ב וכאמור בזכות תשואות טובות בתחילת הדרך. אלו היו תשואות בכאילו. תשואות לצורך מכירה.
למי בעצם מוכרות קרנות הגידור? זה חוזר אלינו, אל הציבור. קרנות הגידור מגיעות לגופים המוסדיים, בעיקר אלו שמנהלים חיסכון לטווח ארוך - גופי הפנסיה ומציעים להם את הסחורה. למה שגוף כזה ישקיע בקרנות גידור? כי הם מכירים מהעבר, כי מה זה להשקיע 300 מיליון שקל מתיק של 50 מיליארד שקל, כי הם מאמינים שיהיו תשואות טובות. גופים שמשקיעים בניהול חיצוני גורמים לציבור לשלם דמי ניהול כפולים, כי הדמי ניהול של קרן הגידור מתגלגלת ומתווספת לדמי הניהול של קרן הפנסיה.
- כל הכותרות
גופים שמשקיעים בקרנות גידור גם אומרים בעצם משהו מאוד בעייתי - הם אומרים לכם שהם חושבים שיש טובי מהם, שהם לא יכולים או לא יודעים לנהל השקעות בתחום-מגזר מסוים. אלא שהרי אתם בחרתם בהם כדי לנהל השקעות ואתם מצפים שהם ידעו לנהל את הכסף שלכם במכלול תחומים.
תעשיית קרנות הגידור בארץ
קרנות נוקד של רועי ורמוס ושלומי ברכה וקרנות ספרה של רון סנטור הן מהגדולות בתחום. בסה"כ מנהלת התעשייה בארץ כ-45 מיליארד שקל, כשלצד הגדולות שמנהלות מיליארדים, יש עשרות קרנות קטנות.
הקרנות האלו מקבלות דמי הצלחה של 20% (שיעור מהרווח) ודמי ניהול של בין 1% ל-2%. מדובר בדמי ניהול גבוהים לעומת מכשירי השוואה, וזה נותן למנהלי הקרנות גידור את היכולת להביא "אנשים טובים" ולשלם יותר מאשר הגופים המוסדיים. זו הסיבה שבשנים האחרונות עשרות רבות ואפילו מאות אנשים עברו מהגופים המוסדיים לתעשיית קרנות הגידור.
אלא שכשבוחנים את התשואות של קרנות הגידור מבינים שהם לא מספקות את הסחורה. שנת 2022 היתה שנה קשה לנוקד הקרן המובילה. נוקד לונג הפסידה 21%, נוקד אקוויטי הפסידה 12.5%. אלו הפסדים שעולים על הבנצ'מרק - מדד ת"א 125 ומדד S&P 500, אלו הפסדים שעולים על התשואה של קרנות נאמנות אקטיביות.
גם ספרה בתשואת חסר ביחס לבנצ'מרק, ולמעשה רוב התעשייה שמנהלת מניות לא עמדה בבנצ'מרק. באגרות חוב הניהול של קרנות הגידור היה מוצלח יותר - הם פשוט יכלו לעשות מה שקרנות הנאמנות לא יכלו - הם ברחו לפני שנה מהשוק כשהיה ברור שאגרות החוב השקליות לקראת נפילה במקביל לעלייה הצפויה בריבית.
חברת צור גלבוע שמנתחת את הקרנות גידור מספקת הצצה על התשואות ארוכות הטווח של הגופים האלו. על פי המדד של צור-גלבוע, אשר מודד את שקלול ביצועי קרנות הגידור, בשלוש השנים האחרונות, התשואה הכוללת של הקרנות עמדה על 20.7% - 14.5% בשנת 2020, 15.8% ב-2021 ומינוס 9% בשנה האחרונה.
באותו הזמן, מדד ה-S&P 500 רשם תשואה מצטברת של 24.8% - 18.4% בשנת 2020, 28.7% בשנת 2021 ובשנת 2022 נרשמה ירידה של 18.1%. מדד ת"א 125 רשם תשואה מצטברת של כ-14.3% - ב-2020 המדד ירד ב-3.2%, בשנת 2021 המדד רשם תשואה של 31.2% ובשנת 2022 המדד ירד ב-11.6%.
מדד הנאסד"ק רשם תשואה מצטברת של 25.3% במהלך אותה התקופה - בשנת 2020 המדד זינק ב-47.6%, ב-2021 נרשמה עליה של 26.6% ובשנה האחרונה המדד ירד בלא פחות מ-32.9%.
השקעה בקרן גידור מניבה רווח נמוך מזה של מרבית המדדים המובילים, אך כמה הסתייגויות מהבדיקה הזו: ראשית, היא רק לשלוש שנים, שנית היא משווה את מכלול קרנות הגידור למדדי מניות. במכלול קרנות הגידור יש גם אגרות חוב, כך שצפוי תיאורטית שהתשואה נמוכה יותר, אבל מנגד הסיכון גם נמוך יותר. כך או אחרת, גם במבחן הספציפי של קרן קרן מול הבנצ'מרק מקבלים שהקרנות מאכזבות. ועולה שאלה חשובה - מה בעצם מספקים קרנות הגידור לעומת מכשיירם אחרים?
אז אם תסתכלו על רשימת קרנות הנאמנות האקטיביות-מנוהלות, ובעיקר על הגמישות תקבלו שיש ביניהן כאלו שעשו יותר, מהקרנות גידור. וזאת למרות "ההקלות" בקרנות גידור. וזה מחזיר אותנו לבסיס - מנהלי השקעות לאורך זמן מתקשים לתת תשואות עודפות. הן מתכנסים לבנצ'מרק. יש כוכבים, יש כאלו שיודעים לתת תשואות עודפות, אבל לרוב זה לא נמשך לעד. ככה זה גם בתעשיית קרנות הגידור.
לטור של הלל בש בנושא קרנות הגידור
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
14.שלום! זאת גל (ל"ת)אנונימי 13/01/2023 14:02הגב לתגובה זו0 0סגור
-
13.סיכום יפה של המצב (ל"ת)הקורא 10/01/2023 18:07הגב לתגובה זו7 0סגור
-
12.כשיחזירו את ההפסד יגבו פעם נוספת "דמי הצלחה" !! (ל"ת)אנונימי 10/01/2023 15:29הגב לתגובה זו7 0סגור
-
11.תדאגו לעצמכם כי אף אלד לא ידאג לכםקובי 10/01/2023 12:32הגב לתגובה זו3 7לפי חודשיים החלטתי שאני נכנס חזק למסחר באופציות מאז אני עושה 10% רווח מינימום ביום! אני עובד עם bestoptionsimulator ויש ימים שמעדיף לא לסחור בכלל, ויש ימים שעושה 50% על הכסף.. שום קרן נאמנות או קרן גידור לא יעשו לכם תשואה כזאת.סגור
-
10.עיתונות = מכונת קליקבייטבוריס 10/01/2023 10:27הגב לתגובה זו1 2טוב שלא השווית את הקרנות שנייה אחת למדד פה ואז למדד האמריקאי, כמה קל לשחק עם הנתונים שכרוצים שהתוצאה תהיה מודל עסקי מושחת ורעוע של קליקבייט מבלי שום הבנה מעבר, מתפלא שהפעם הדיקציה שלכם נכונהסגור
- טען עוד
-
9.מי אלו הפראירים שמסכימים ל 2% דמי ניהול ועוד 20% מהרווח (ל"ת)קלבסיאלה 10/01/2023 09:47הגב לתגובה זו10 0סגור
-
8.עדיף קרן מדדית פשוטה. עולה פחות שווה הרבה יותר (ל"ת)קרן גידור זה בלוף 10/01/2023 09:16הגב לתגובה זו1 0סגור
-
7.יש קרן גידור ויגה שהיא חיוביתעופר חדד 10/01/2023 09:07הגב לתגובה זו0 3מתן קובי שלום וברכה אשמח לדבר אתך 0507237657 עופר גילוי נאות הנני שותף בקרן ויגה , הקרן החלה לפעול ב-1 למרץ 2022 . התשואה של הקרן ב-10 חודשיים 01/03/22-31/12/22 היא כ-3% פלוס עם סטיית תקן פחות מ-3סגור
-
וואו!משה משה 10/01/2023 17:46הגב לתגובה זו4 0על סמך מזל ב-10 חודשים אתה מצפה לגייס משקיעים מתוחכמים? אתה חושב שיש אדם אחד שיבדוק אותך על סמך פרסום בטוקבק? ההפך הייתי מתרחק כמו מאש. אני די בטוח שזה לא חוקי לפרסם ככה. יש מצב שהרשות תבוא עליך ובצדקסגור
-
6.דמי הניהול החזיריים לא מאפשרים תשואה עודפת.א 10/01/2023 08:51הגב לתגובה זו15 1"קרנות גידור" הן דרך להוציא כסף ממשקיעים כשירים. זכורה ההתערבות של וורן באפט, שהוכיחה חד משמעית, שהן מצטיינות בגזל דמי ניהול ותו לא.סגור
-
הם גובים דמי ניהול ואתה מטקבקגבע 10/01/2023 17:42הגב לתגובה זו1 2איזה עולם אכזר הא?סגור
-
5.אתה משווה למדדים בארהב תשקלל דולר... (ל"ת)אזרח 10/01/2023 08:50הגב לתגובה זו0 0סגור
-
4.היחסים בין המוסדיים לנוקד וספרה - השחיתות הכי גדולה בשוקהרשות עוצמת עיניים 10/01/2023 08:27הגב לתגובה זו9 0הרשות עוצמת עינייםסגור
-
3.חירטוטדניאל 10/01/2023 08:18הגב לתגובה זו1 7תשווה תפוחים לתפוחים. הקרנות בארץ מול ה125. והקרנות הכו אותו בפער ב5 שנים האחרונות. מול הsp500 או שתשווה קרנות חו'' ל או שתשווה קרנות שמנהלים אותם מנהלי השקעות בארה'' ב. מדי תקופה צצה כתבה עם התזה הזאת שלא נכונה בעליל,ומטעה את המשקיעים.סגור
-
2.גדור הן לא….שווקים עולים - מרוויחים יורדים - מפסידים , העיקר 10/01/2023 08:04הגב לתגובה זו9 0שווקים עולים - מרוויחים יורדים - מפסידים , העיקר שאפשר לעטוף מוצר במילים. יפות. חסרות תוכן…..סגור
-
1.יש קרן נאמנות שהכתה את כל קרנות הגידור (ל"ת)אור 10/01/2023 07:32הגב לתגובה זו2 0סגור
-
יש קרן גידור ויגה שהיא חיוביתעופר חדד 10/01/2023 09:09הגב לתגובה זו0 5קרן גידור ויגה שנפתחה ב-1 למרץ 2022 ובעשרה חודשיים עד 31 בדצמבר 2022 השיאה למשקיעים כ-3%סגור
-
עופר חדד פתאטמשקיע 14/01/2023 07:31הגב לתגובה זו0 0אתה באמת חושב שתשואה של חודשים ספורים של הקרן ״ויגה״ שלך אמורה להגיד משהו? תדבר איתנו עוד 3 שנים ונראה….וזה מבלי להתייחס לכך שזה נשמע כמו איזה עוקץ של חבורת בבוניםסגור
-
פטאת לגמריסתום בלום 13/01/2023 20:35הגב לתגובה זו0 0לוץ מזה שזה אסור כי מדובר בפרסום ללא נאמןסגור
-
אתה יודע שפרסום דרך טוקבק נוגד את החוק? (ל"ת)יהושפט 10/01/2023 17:40הגב לתגובה זו3 0סגור
