הראל תזכה בישראכרט - מה זה יעשה למניה?

חברת הביטוח הראל הראל השקעות -4.92% בדרך לרכישת חברת כרטיסי האשראי ישראכרט ישראכרט -2.19% , בעסקת מיזוג. לפי תנאי העסקה, הראל 100% ממניות ישראכרט תמורת 2.934 מיליארד שקל ופרמיה של 38%  ביחס לשער המניה ביחס למועד ההצעה הראשוני ב-8 בינואר. אלא שבינתיים גם מנורה נכנסה למרוץ והמחיר עלה. ההצעה הראשונית של הראל היתה רכישה לפי שווי של כ-2.7 מיליארד שקל. חברה הביטוח מנורה הציעה לפני כשבוע לרכוש 30% מישראכרט לפי שווי של 3.07 מיליארד שקל. היה די צפוי שזה לא ייגמר והנה הראל משיבה מלחמה. ההצעה של הראל התקבלה כי היא רוכשת 100% מהעסק ולא 30%.

מניית ישראכרט נסחרת ב-12.8 שקלים, מחיר המבטא שווי של כ-2.58 מיליארד שקל וצפוי שהיא תעלה היום בבורסה בעקבות חתימת העסקה. למעשה המחיר בהצעה של הראל מבטא פרמיה של כ-13%, אבל אל תצפו לסגירה מלאה של הפרמיה מכיוון שהמיזוג דורש עוד אישורים ויש משוכות בדרך, למרות שבישראכרט אומרים שקיימת וודאות גדולה לסגירת העסקה.

דירקטוריון ישראכרט כבר אישר את ההסכם לאחר שיפור ההצעה הקודמת. במידה והמיזוג אכן יושלם, ישראכרט תימחק מהבורסה. בשלב הבא תובא העסקה לאישור בעלי המניות, שיוזמנו גם לאסיפה בה ימסרו להם הפרטים המלאים על עסקת המיזוג. במידה וכל האישורים יתקבלו, ההסכם ייכנס לתוקף עד סוף הרבעון השלישי השנה.

בהתאם להסכם המיזוג, ישראכרט תהפוך לחברה פרטית בבעלות מלאה של הראל. לצד מחיקת המניות, אגרות החוב של החברה ייסחרו בבורסה והיא תישאר מחויבת בחובות דיווח.   "דירקטוריון החברה סבור כי הסכם המיזוג הוא לטובת החברה, וזאת הודות לכך שמדובר בעסקה לרכישת 100% מהון המניות המונפק של החברה בתנאים זהים לכלל בעלי מניותיה ובמחיר הוגן ששופר משמעותית מול ההצעה המקורית של הראל", נמסר מישראכרט. "בנוסף, קיימת וודאות גבוהה לביצוע העסקה והיא צפויה לתמוך בהמשך צמיחתה של החברה וביישום תכניותיה העסקיות".

• הראל: צמיחה של 90% בהכנסות; התשואה להון - 13%
• הראל רוכשת 30% מפמה ליסינג לפי שווי של 400 מיליון שקל

בניתוח של ביזפורטל לפני כשלושה חודשים הצגנו את הרווח המייצג של ישראכרט: 260-300 מיליון שקל. היא נסחרה אז בשווי של כ-2.2 מיליארד שקל במכפיל רווח של כ-7-8. שווי של קרוב ל-3 מיליארד שקל, כפי שמבטאת העסקה, ראוי לה יותר. מי שקרא יכול היה להבין שכנראה מדובר בהזדמנות.