מבנה: דודו זבידה צפוי לסיים את תפקידו כמנכ"ל - על רקע כישלון עסקת דסק"ש?

חברת הנדל"ן המניב מבנה מבנה -1.86% מבנה 1,053 -1.86% בסיס:1,073 פתיחה:1,041 גבוה:1,061 נמוך:1,039 תמורה:20,885,384 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  מדווחת כי מנכ"ל החברה, דודו זבידה, צפוי לעזוב את החברה. בדיווח אמנם אין פירוט מעבר לכך שהחברה וזבידה "מנהלים מגעים" בנושא והחברה תדווח על התפתחויות מהותיות, אבל כדי להבין את הרקע צריך לחזור כמה חודשים אחורה - זבידה הוביל מהלך של מיזוג עם דסק"ש  דיסקונט השקעות +0.59% דיסקונט השק 479.2 +0.59% בסיס:476.4 פתיחה:476.4 גבוה:480 נמוך:476.4 תמורה:219,057 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  . מי שפחות התחבר לעסקה הוא בעל המניות הגדול במבנה - דוד פורר, שמחזיק בכמעט 18%. המשמעות של עסקת מיזוג עם דסק"ש הייתה גם דילול עבורו. אז אף אחד לא יאשר את זה רשמית, אבל בהחלט מתבקש שזה הסיפור.

כפי שהערכנו, המיזוג לא הצליח, ותוך 10 ימים החברות ויתרו על כך. הסיבה שהערכנו שהמיזוג יהיה מורכב מדי היא הפירמידה וחוק הריכוזיות, אם מבנה הייתה שולטת בדסק"ש הייתה נוצרת עוד שכבה מעבר למותר בחוק. אז זבידה חשב על מיזוג לחברה גדולה, כאשר הוא כמובן חיפש את הנכסים של  גב ים +2.72% גב ים 2,948 +2.72% בסיס:2,870 פתיחה:2,870 גבוה:2,970 נמוך:2,830 תמורה:3,794,788 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:   ו  נכסים ובנין -0.84% נכסים ובנין 24,820 -0.84% בסיס:25,030 פתיחה:25,300 גבוה:25,300 נמוך:24,210 תמורה:1,414,604 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  בשוק המקומי (למרות הבעיות כמו בניין HSBC, והמינוף של דסק"ש עצמה).

במקביל, זבידה רצה להגדיל את שכרו ובדירקטוריון לא אהבו את זה. אסיפת בעלי המניות דחתה את הבקשה שלו ולא הסכימה להגדיל את שכרו.

עוד ניסיון השתלטות שלא הצליח לזבידה הוא הניסיון להשתלט על סלע נדל"ן של מנכ"ל משרד האוצר לשעבר שמואל סלבין. מבנה רכשה 6% ממניות החברה מחברת הביטוח הפניקס ב-80 מיליון שקל ולאחר מכן ניסתה לקנות את סלע בעסקת מזומן ומניות, אבל היא נכשלה ויצאה מההשקעה בחברה.

אבל מנגד צריך לומר - אי אפשר לומר שמבנה לא מצליחה, וזה מתבטא גם במחיר המניה. החברה כבר החזירה מזמן את הנפילות של משבר הקורונה והיא הפכה לחברה ענקית במונחי שוק ההון המקומי עם שווי שוק של 7.67 מיליארד שקל (מחיר של 975 אגורות למניה), למרות שירדה ב-22% במהלך 12 החודשים האחרונים.

כלומר, זבידה אולי לא הצליח להגדיל את החברה שלו עוד יותר, אבל הוא בהחלט הצליח לאורך השנים, כשצריך לזכור שהוא גם הוציא אותה ממשבר גדול ב-2015. זבידה מכהן כמנכ"ל החברה מאז 2014. 

ברבעון השלישי של 2022 מבנה רשמה עליה של 12% ב-NOI ל-176 מיליון שקל, לעומת 157 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. ה-FFO מנכסים מניבים ברבעון עלה ב-18% ל-142 מיליון שקל, לעומת כ-120 מיליון ברבעון מקביל אשתקד; החברה העלתה את תחזית ה-FFO מנכסים מניבים לשנת 2022 לטווח של 525-540 מיליון שקל, לעומת תחזית קודמת של 500-520 מיליון שקל (להרחבה על הדוחות)