"המניות פחות אטרקטיביות, אג"ח של וולמארט נותן תשואה דולרית של 7-8%"

"הדיבורים מתי הריבית תתחיל לרדת זה חשוב אבל זה לא העיקר. גם כשהריבית תתחיל לרדת היא תישאר גבוהה לאורך זמן, בטח ביחס למה שהתרגלנו. ההורדה תתרחש הרבה יותר באיטיות. אנחנו עדיין בסביבה אינפלציונית. משקיעי המניות אופטימיים אבל עבורנו, האפיק המנייתי, פחות אטרקטיבי. אגרות החוב של חברות כמו וולמארט נמצאות בתשואות דולריות של 7-8%. אני לא מכיר אירוע כזה שנכס עם סיכון נמוך יותר מקבל תשואה גבוהה יותר לכן אנחנו פחות שמים דגש למנייתי אלא לאג"ח עם פחות סיכון". כך אומר אורי קרן, שותף ומנהל השקעות ראשי במור גמל ופנסיה.

ביחס לשאלה מה משקל המניות שמור מחזיקה בישראל ובחו"ל, על רקע הרפורמה המשפטית הוא אמר שמור התחילה את שנת 2023 "עם תמהיל תיק המניות 35% ישראל ו-65% מניות בחו"ל. ברגע שראינו שהממשלה בתקציב הולכת על תקציב שהוא פחות מוטה צמיחה ופריון לשנים הבאות התחלנו להוריד משקל מהשוק הישראלי וככל שהתקדם סיפור המהפכה המשפטית המשכנו להוריד משקל מישראל. היום אנחנו ב-20% ישראל והשאר חו"ל - עם פנים להמשך גידול ההשקעה בחו"ל. ישראל הפכה היום להיות פחות אטרקטיבית לכן המשקל שלה יורד. וזה משפיע דרמטית על השקעות זרים והרצון לפתח עסקים הולך וקטן."

את הדברים הוא אמר בוועידת שוק ההון לחיסכון ארוך טווח שמתקיימת באילת, בשיתוף איגוד קופות הגמל הענפיות ובארגון עו"ד ארז קניסטר ותמיר פלג. מנהל השקעות ראשי בעמיתים, ניר עובדיה, חלק על קרן והתייחס לדירוג של חברת הדירוג S&P. לדבריו: "ישראל עדיין נחשבת כלכלה חזקה. ההסתכלות שלנו היא שהדירוג של ישראל הוא יחסית גבוה, עם זאת, הרעש סביב הרפורמה  והאי שקט החברתי לא תורם לביטחון שנשאר במקום הזה. בוודאות אני יכול להגיד שהדירוג של ישראל לא יעלה אבל יש סיכון וודאי להמשך הורדה".
  

מה יקרה למחירי השכירות?

"אני רואה היום בצפון תל אביב הרבה יותר שלטים למכירה שתלויים הרבה יותר זמן לנכסים שבעבר נמכרו במהירות. השוק עדיין בסדר כי יש היצע ועוד יש התחלות בנייה,  אבל הבעיות הגדולות יותר הן קדימה לשנים 2024 ו-2025. הקבלנים יפסיקו לבנות והממשלה שעד עכשיו הייתה עסוקה בהיצע תצטרך לעודד אותם לבנות." העריך מודי שפריר, אסטרטג השווקים של בנק הפועלים, ביחס לעצירה בענף הנדל"ן.

לדבריו, "מחירי השכירויות עלו בשנתיים האחרונות  בממוצע בכ-7%, אני מעריך שנמשיך לראות עלייה מתונה של לא יותר מ-4-5%. אני מעריך שמשכירים יעדיפו עכשיו להשאיר שוכר טוב לשנים קדימה מאשר להעלות את מחירי השכירות".
 

מה תיק ההשקעות המומלץ לשנה הקרובה? 

עובדיה: אם לפני שנה היינו 60% מניות והשאר חוב, אז כעת צריך ללכת לכיוון תמהיל גדול יותר של חוב לא סחיר והשקעות אלטרנטיביות. תיק ארוך טווח עם חלוקה ל-20-30% השקעות אלטרנטיביות (חוב ותשתיות) עוד סדר גודל של 20% עד 30% במניות ו-40% ממשלתי וקונצרני. אבל צריך לומר שהאג"ח הממשלתי מעניין יותר.

קרן: "אנחנו משקיעים במניות סחירות פחות מ-40% מהתיק ואני מאמין שעוד נמשיך להקטין את האפיק הזה. בחלק הלא סחיר 15-20% במטרה להגדיל ל-25% והיתרה זה חוב סחיר ממשלתי/קונצרני".

שפריר: "השקעה בחוב בישראל וארה"ב. כאשר ארה"ב עדיפה על פני שוק החוב בישראל, מח"מ מקומי עם עדיפות לשקלי וצמוד. ברמת המט"ח השוק מגלם פרמיית סיכון מאוד גבוהה אז אנחנו די ב'הולד' כולל פעילים זרים שנמנעים מהשקעה. אם נגיע להסכמה רחבה סביב הרפורמה המשפטית השקל יתחזק".