לידר: אפסייד של 50-60% למניית דלק

קבוצת דלק דלק קבוצה 4.37%  של יצחק תשובה ובהנהלת עידן וולס מקבלת המלצת קניה בפרמיה של 50% (מחיר יעד של 653 שקלים) ביחס למחיר המניה כעת בשוק (455 שקלים) ואפסייד של 59% (מחיר יעד של 695 שקלים) בהנחה שתושלם עסקת הרכישה של חצי מהחברה הבת ניו-מד אנרג'י על ידי בריטיש פטרוליום ו-ANDOC מאיחוד האמירויות. העסקה תבוצע לפי מחיר למניה של 12.06 שקלים, פרמיה של 70% על מחיר המניה ביום ההצעה: "מדובר בהצעה לא מחייבת, ונכון לסוף הרבעון הראשון, העסקה מתקדמת בהתאם ללוחות הזמנים עליהם פרסמה החברה בסוף הרבעון הקודם. בהינתן השלמת עסקה, הדרך היחידה להיחשף לניו מד תהיה דרך קבוצת דלק, מה עשוי להוביל להצפת ערך נוספת בשוויה של קבוצת דלק - בשווי של 2.7-3.2 מיליארד שקל".

בשבוע שעבר גם אלה פריד מבנק לאומי נתנה המלצת קניה לדלק מפרסם המלצת קניה על מניית קבוצת דלק דלק קבוצה 4.37%  והעלתה במקצת את מחיר היעד שלה ל-585 שקלים, אפסייד של 34% מעל המחיר באותו יום של 437 שקלים, וגם היא ציינה את עסקת ניו-מד אנרג'י ורווח ההון הפוטנציאלי של 3 מיליארד שקל.

בוועידת ההשקעות של ביזפורטל, בסוף חודש מרץ, גם מנכ"ל דלק, עידן וולס, צפה שהמניה תעלה כשאמר: "תשואת המניה שלנו הייתה בצמרת בשנתיים הקרובות ואנחנו מכוונים לשם גם השנה. ברור לכם ששתי ענקיות האנרגיה שנותנות פרמיה של 70% חושבות שהפוטנציאל הרבה יותר גדול". מאז הדברים שלו המניה עלתה ב-14%.

בכל מקרה, לדברי לידר, "חברות האחזקה של דלק המשיכו להניב תוצאות חיוביות, כאשר ניו מד ייעלה את תמהיל מכירות הגז ובכך הציגה גידול של 26% בהכנסות המיוחסות לדלק. היטל המס החדש בבריטינה וירידות מחירי האנרגיה לא פגעו בביצועי איתקה, אשר רשמה גידול של 5% ברווח הנקי, לעומת התקופה המקבילה (בנטרול רווח מעסקת מרובני)" וכי איתקה גם אישררה את יעד חלוקת הדיבידנד ב-2023 בסך של 400 מיליון דולר. בלידר גם מציינים שקבוצת דלק חזרה לחלק דיבידנד וחילקה 200 מיליון שקל.

• תשובה מנסה להקים לתחייה את אימפריית הנדל"ן שלו
• למה דלק עולה 3%? הרכישה של איתקה

השאלה הגדולה היא האם הדוח מלמד על העתיד? ובלידר אומרים שלמרות רמות מחירי הנפט הנמוכים יותר (מתחת ל-80 דולר לחבית גולמית) ש"צפויים ללוות אותנו גם ברבעונים הבאים (לאחר שקיצוץ התפוקות של המדינות החברות בארגון +OPEC לא השפיע על רמות המחירים כפי שציפו החברים בארגון) - הדבר לא צפוי להשפיע באופן משמעותי על שורת הרווח הנקי. בהסתכלות לטווח הקצר, עיקר המיקוד ממשיך להיות סביב עסקת ,BP ו-ADNOC ואנו מעריכים, כי נראה התפתחויות בנושא בחודשים הקרובים".

ברבעון האחרון דיווחה קבוצת דלק על רווח של 561 מיליון שקל ברבעון, תשואת הדיבידנד שחולק מתחילת השנה - 7.2%. נזכיר כי דלק צפויה להרוויח 3 מיליארד שקל עם השלמת עסקת ניו מד - אבל ירידת מחירי הנפט מעיקה על המניה שנסחרת בדיסקאונט של מעל 35% על החזקותיה.

• גוטו: הפוטנציאל קיים אבל ההפסדים ממשיכים להצטבר
• מכסי טראמפ מדאיגים את תעשיית התרופות: החברות מחפשות אלטרנטיבות, וישראל על המפה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

החוב הפיננסי נטו של הקבוצה ירד לכ-3.1 מיליארד שקל, לעומת 3.8 מיליארד שקל נכון ליום 31.3.2022, וההון העצמי עלה והסתכם בסוף הרבעון בכ-9 מיליארד שקל. שווי החברה בבורסה - 7.7 מיליארד שקל, כשבינתן החזקותיה העיקריות - ניו מד ואיתקה, לצד החוב, מדובר בשווי שמבטא דיסקאונט של כ-35% על הערך הנכסי הנקי.