איך להפסיד 5 מיליארד שקל ולהכריז על ניצחון, מי באמת יפסיד (הקיבוצים) ומי באמת ינצח (המנהלים)
1. איך להפסיד 5 מיליארד שקל. דמיינו שאתם משתתפים במכרז לדירה. נכון, זה כנראה לא יקרה, אבל דמיינו. דירה דומה באזור שווה 2.5 מיליון שקל. אתם מאוד רוצים לקנות את הדירה. אתם יודעם שיש עוד מתחרים. כמה תציעו? 2.6 מיליון, אולי 2.7 מיליון. אולי בכלל לא תהיו מוכנים לשלם יותר מ-2.5 מיליון. נניח שהצעתם 2.6 מיליון שקל. פותחים את המעטפות ומסתבר שאיזה קיבוצניק שרצה לקנות דירה בעיר הציע 4.5 מיליון. זה לא סיפור אמיתי, אבל זה מה שקרה בשוק האנרגיה השבוע - באו משק אנרגיה ודליה (40% בהחזקת משק אנרגיה) שנשלטות על ידי הקיבוצים ויחד עם תעבורה רכשו את תחנת הכוח אשכול בסכום של 12.4 מיליארד שקל. ההצעה הבאה בתור - 7.1 מיליארד שקל. הפרש של מעל 5 מיליארד שקל - טעות של 5 מיליארד שקל.
בין בעלי המניות המרכזיים במשק אנרגיה ובדליה יש אנשים מאוד רציניים - ג'ורג חורש אחד מיבואני הרכב הגדולים בארץ, צבי ברק שעשה אקזיט בתחום המכשור הרפואי ואחר כך התחיל לקנות ביוקר (ראו את השקעתו בווישור) וגם קרן ההשתלמות של המורים והגננות. איכשהו קרן ההשתלמות הזו מבריקה ב"השקעות ייחודיות", מחוץ לקופסא. הם אלו שרכשו בערמות בהנפקת קוויק שגייסה על אוויר ונקברה כפי שהיה די צפוי מהכתבות-אזהרות שהתפרסמו וגם העובדה שגופים מוסדיים אחרים לא השתתפו בגיוס.
2. ההבדל בין קיבוצניקים למנהלים. בעלי המניות מסתכלים מהצד על העסקה שבישלו מנהלי החברה ולצד בעלי המניות מהציבור אומרים לעצמם - איך זה ייתכן? שווי זה שווי, שחקו קצת עם ההערכות, תניחו הערכות אופטימיות יותר, יש גם יתרון לגודל (משק אנרגיה-דליה-אשכול יהיו הגוף המוביל בתחום תחנות הכח), יש בהחלט סיבות להגיש מחיר גבוה יותר, אבל ב-5 מיליארד שקל יותר, ב-80% מעל ההצעה השנייה?
- כל הכותרות
הפער הזה הוא הפסד של בעלי המניות - בעיקר הקיבוצים. אבל המסר שיוצא מהחברות הזוכות הוא של הצלחה, של ניצחון. הם הולכים לכבוש את ישראל, הם הולכים לתת פייט לחברת החשמל. העסקה בעיניים שלהם מצוינת. זה ההבדל בין בעל מניות למנהל. האחרון היה שם, עכשיו הוא פה והוא יהיה בהמשך במקום אחר. בעל המניות תקוע עם ההפסדים. אז המנהלים יגידו לנו שאנחנו לא מבינים שזו באמת עסקה טובה. אנחנו לא מצפים מהם להגיד אחרת.
אתם יודעים מה - נניח רק בשביל המשחק המחשבתי שבשביל דליה רכישה ב-12.4 מיליארד שקל משתלמת עסקית בזכות הסינרגיות. גם אז זה כישלון מהדהד. איך המנהלים לא קראו את המפה, איך הם לא קראו את השוק. הם הלכו על זה בכל הכוח, בלי לחשוב כמה יציעו המתחרות? הם לא מבינים שלג'נריישן אין כסף גדול להציע, הם לא רואים ש-OPC שנכוותה בארה"ב בהשקעה כושלת (בינתיים) הפכה לזהירה יותר. האם הרצון להיות הכי גדול, האם החלומות על תחרות מול חברת החשמל, האם המצגות היפות שהם הכינו שכנעו אותם שזה נכון? אולי כן, אבל מה שבטוח שהם לא אלה שישלמו את המחיר.
הפשלה הזו כבר מתורגמת בבורסה לנפילה כוללת של כ-33% בשער של משק אנרגיה שמבטא שווי של 1.9 מיליארד שקל. המשקיעים מבינים שהלכו 5 מיליארד שקל לאיבוד, בעצם פחות - הרי אם תחנת הכוח היתה נרכשת ב-8 מיליארד שקל זה היה מחיר סביר, גם ב-8.5 מיליארד שקל זה היה נסלח. מעל זה כבר גבוה. אז השוק אומר - הלכו 4 מיליארד שקל לאיבוד. זה אול לא הפסד מידי, אבל זה כמו עלות אלטרנטיבית, זה הפסד אלטרנטיבי. קחו את ההפסד הכולל הזה ותרגמו אותו לחלקה של משק אנרגיה בהפסד (תזכרו שהעסקה היא 75% של דליה ו-25% של תעבורה ומשק אנרגיה מחזיקה ב-40% מדליה) ותקבלו שיש כאן 1.1-1.3 מיליארד שקל של הפסד למשק אנרגיה. השוק כבר הוריד אותה בכמיליארד שקל.
3. לברוח מהעסקה - עכשיו. מסתבר שלדליה יש אפשרות לברוח. כנראה ש-100 מיליון שקל של ערבות יהפכו להפסד והיא בחוץ. השכל הישר אומר - לחתוך הפסדים. האגו אומר ההיפך - נראה לכולם שהצלחנו. האגו לא מבין שהוא כבר הפסיד ונשאר רק לצמצם נזקים.
הדירקטוריון יכול להטיל החלטה על ההנהלה. בפועל, ההנהלה היא הגוף הביצועי, שמטפל בענייני היומיום. דירקטוריון מתווה אסטרטגיה. אבל ברור לכולם שעסקת רכישת תחנת הכוח אשכול היא אסטרטגיה. היא לא על הדרך, היא לא ניהול שוטף. ההנהלה של דליה עשויה להתבצר בעסקה, לזרוק בתקשורת שזו עסקה מצוינת, יש גם נדל"ן ששווה 2 מיליארד שקל, יש חיסכון אדיר בהוצאות בזכות הקמה במקביל של כמה תחנות וגם מחיר הגז יהיה נמוך יותר, ועדיין - מי שיחליט לכאן או לכאן, אלו הדירקטורים שהם הנציגים של בעלי המניות.
קיבוצניקים יקרים, שלא יעבדו עליכם - תפסידו 100 מיליון שקל וכבר תראו את המניה חוזרת כנראה 20% למעלה. השוק לרוב לא משקר. המנהלים אולי גם לא משקרים, זאת כנראה האמת שלהם, אבל היא שגויה.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
25.צריך לפסול את המכרזאזרחית 19/06/2023 23:23הגב לתגובה זו0 0ולא לתת לopc להנות מההפקר. ולגבי בעלי המניות שעשויים להפסיד 5 מיליארד ש"ח הרי מדובר בפנסיות של הציבור הרחב.סגור
-
24.הפסיד הרבה כסףאבישי 18/06/2023 13:27הגב לתגובה זו1 1בהשקעתו כאן,על זה לא יגיד מילה מרוב בושהסגור
-
23.עצוב ביותרשרה 18/06/2023 12:22הגב לתגובה זו1 1כל " יפיי הנפש והבלורית" מתעוררים להגן על הזוג הזה שמקבל משכורות אדירות ושאר חגיגות על חשבון המדינה.סגור
-
22.OPC ניסו לקנות נכס מהמדינה בנזיד עדשיםאבנר 18/06/2023 10:20הגב לתגובה זו2 0המחיר הוגן.סגור
-
21.לבטל את המכרז. ההצעה השניה הרבה מתחת לשווי ריאלירמי 17/06/2023 23:36הגב לתגובה זו0 0לפתוח את המכרז לחוץ לארץסגור
- טען עוד
-
20.מעניין. (ל"ת)הקורא 17/06/2023 20:07הגב לתגובה זו1 0סגור
-
בדיוק כך זה גם לא ערוץ 12 אהודברקיכתבה מעולה נשאיר נקי בלי הזיות וקשקושי שמאל 18/06/2023 09:25הגב לתגובה זו5 10כתבה מעולה נשאיר נקי בלי הזיות וקשקושי שמאלסגור
-
19.סחטיין, עובדיה על מאמר מחכים נוסף. עדיף על תעמולה לביבייריב 17/06/2023 15:56הגב לתגובה זו17 8בשביל זה שווה לקרוא ביזפורטל. תשאיר את האתר הזה נקי מביביזם. זה לא ערץ 7, ערוץ 14, הביביתון ישראל היום או מקור ראשון.סגור
-
עולמך צר כעולם נמלה כל דבר אצלך מתקשר לביבי .אמונחטאפ 17/06/2023 20:42הגב לתגובה זו8 13שטופו לך את המוח בצורה כל כך יסודית שלא נשאר שום דבר ולכן כל משפט שלך לא חשוב בקשר למה חייב לכלול משהו שלילי על ביבי. פשוט רחמנות עליך- רק בריאותסגור
-
18.OPC ניסו לקנות נכס בנזיד עדשיםאחד שמבין 17/06/2023 11:46הגב לתגובה זו5 1אבישי כאחד שמתעסק עם ניתוח דוחות כספיים הייתי מצפה שתנתח את העסקה ותכין מודל רציני ולא תזרוק סיסמאות לאוויר. מה אתה מבין באנרגיה?זאת בדיחה לחשוב שמישהו הסכים להציע מחיר כזה בלי לעשות אינספור חישובים. לא מדובר בשני שקלים. OPC (ועידן עופר) ניסו לקנות (שוב)נכס מהמדינה בנזיד עדשים. ומה שאתה עושה, זה לעזור להםסגור
-
17.מי שיחליט זה הבנקים וגם בעיקר קרנות הפנסיהאחד העם 17/06/2023 10:39הגב לתגובה זו0 0אם יתפטו הם ישלמו את המחיר והקרנות זה על חשבון הכימלאיםסגור
-
16.קרנות המורים ..נראה כמו חבורה שלא מבינה במה היא משקיעה (ל"ת)יוסי עבאדי 17/06/2023 08:28הגב לתגובה זו7 0סגור
-
הם הפסידו את התחתונים גם בקרן אלומהיריב 18/06/2023 16:25הגב לתגובה זו0 0השקעה הזויה, הקרן נמחקה כמעט לחלוטין. משלמת ריבית של שוק אפור על האג"ח שלה. אם הייתי מורה הייתי כועס מאד מאד מאד.סגור
-
כולם מבינים אבל לא כולם ישרים יש מניעים זרים (ל"ת)לילי 18/06/2023 11:50הגב לתגובה זו0 0סגור
-
15.מי שמחליט ויחליט זה הבנקיםמצחיק 16/06/2023 20:18הגב לתגובה זו2 1ברצותם העסקה תעבור אם יעדיפו להלוות ל opc העסקה תעבור אליהם פשוט וקלסגור
-
14.למה לחמם אותם לבטל?שי 16/06/2023 19:17הגב לתגובה זו11 2למה לחמם אותם לבטל? להשאיר כך והמיליארדים העודפים יזרמו בסופו של דבר לקופת המדינה. זה יהא פיצוי קטן מהקיבוצים שזללו מיליארדים מהמדינה.סגור
-
13.רק בטבע 38 כפול 4 הונאות בע"מיובי 16/06/2023 15:58הגב לתגובה זו10 0מיליארד $ המנהלים התעשרו כקורח החברה ממשיכים לעשוק אותה -ורק המשקיעים אבדו חלקם את כל כספם. ואין דין ואין דיין במדינת ישראל(ראו ממשל וחרטא) כי "הפשע משתלם בהחלט"סגור
-
12.הגיע הזמן שהקיבוצים יחזירו מעט ממה שהם לקחו מהעם ! (ל"ת)שלמה 16/06/2023 15:14הגב לתגובה זו14 13סגור
-
11.חבורה של חובבנים רשלניםאנונימי 16/06/2023 12:28הגב לתגובה זו20 0חייבים לתבוע אותם זה נזק של מאות מליונים לבעלי המניותסגור
-
10.בסוף מישהו ישלם על החשמל היקר הזהחמי 16/06/2023 12:17הגב לתגובה זו10 0המחיר יגולגל לצרכנים בכל מקרהסגור
-
9.דליה תציע לח"ח 8מיליארד או לפרוש ב100 מיליוןלילי 16/06/2023 11:51הגב לתגובה זו8 2דליה לא תקבל מימון לעסקה . אף בנקאי לא יממן זאת . אך דליה יכולה להציע 8 מיליארד ואז ח"ח תתמודד בבית המשפט עם OPC /סגור
-
המכרז הסתיים, יש דיני מכרזים - ח"ח לא רשאית לתת הנחותשמוליק 16/06/2023 14:34הגב לתגובה זו4 0ח"ח לא רשאית להציע שקל הנחה. אם הזוכה חא יעמוד במלוא הסכום הוא יפסל וזהו.סגור
-
8.חזירות עולה ביוקר?מאפיין את הקיבוץ הארצי?? (ל"ת)מריק 16/06/2023 11:38הגב לתגובה זו8 5סגור
-
7.הכי חשוב !!סוסו 16/06/2023 11:29הגב לתגובה זו8 0להעיף את כל חבורת הבטלנים ואוכלי חינם שלא עושים כלום, חוץ מלגרד את .....סגור
-
6.ההסתבכות בדרך - מזכיר את הסתבכות טבעפרופסור בני לאוטרבך 16/06/2023 11:15הגב לתגובה זו12 1מזכיר מאוד את מקרה טבע-אלרגן שכמעט מוטט אותה. הרצון להיות הכי גדול מוביל את המנהלים להחלטות שאינן לטובת החברה.סגור
-
ככל שאתה יותר ט... ככה אתה מתעשר יותרמרתה לברוסקי 16/06/2023 16:00הגב לתגובה זו6 0בטבע זאת הייתה הונאה מכווונת. חלק מהמיליארדים התחלקו בין המנהליםסגור
-
5.טמטום כזה לא ראיתי הרבה זמן (ל"ת)אנונימי 16/06/2023 10:51הגב לתגובה זו12 1סגור
-
4.גם חח"י (המוכרת) העריכה בהרבה פחותגדעון 16/06/2023 10:21הגב לתגובה זו8 0עובדה, ההערכות הראשוניות של חח"י היו כמחצית מסכום המכירה. והן פורסמו בתקשורת...סגור
-
3.יש מצבמ. כהן 16/06/2023 10:19הגב לתגובה זו8 0שחברת החשמל לא תקבל את ההצעה של דליה, מחשש שלא יוכלו לעמוד בתשלום המופרז ?שכן לא ברור מאין יבוא המימון, ולא סביר שהרכב של בנקים יממן, כי לא סביר שהממונה על הבנקים/ בנק ישראל, יתן להם את האישורסגור
-
2.יש אלטרנטיבה שניה שהמתחרות לא כל כךשלמה 16/06/2023 10:19הגב לתגובה זו5 3רצו לקנות, אז הן הציעו מחיר נמוך, רק כדי להיות שם במכרז,אם יזכו הרוויחו, ואם לא יזכו לא קרה כלום,והיום דברים מעולם, למשל בניית המוצבים בקו בר לבסגור
-
יש הערכת שוק והכנסות (ל"ת)מריק 16/06/2023 11:42הגב לתגובה זו3 0סגור
-
1.צודק -כדאי לשלם 100 מיליון וללכת הלאה ...זה לגיטימי ...כ. 16/06/2023 10:13הגב לתגובה זו6 2אני משוכנע שחברת חשמל לא תוותר על הזוכים ותיתן הנחה משמעותית.סגור
-
אין דבר כזה הנחה במכרזים, אין לח"ח זכות לתת הנחותשמוליק 16/06/2023 14:30הגב לתגובה זו5 0זה לא עובד ככה, אם הזוכה לא עומד במלוא התנאים הוא נפסל לגמריסגור
