מעלות S&P משאירה את תחזית הדירוג של ג'י סיטי שלילית בשל אתגרי נזילות ומינוף גבוה

חברת הדירוג מעלות S&P מותירה את דירוג האג"ח של ג'י סיטי ג'י סיטי 0% ג'י סיטי 1,530 0% בסיס:1,530 פתיחה:1,546 גבוה:1,613 נמוך:1,526 תמורה:8,912,969 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ברמה של '-ilA' אך מעניקה לה במקביל תחזית שלילית ומזהירה מפני אתגרי הנזילות והמינוף הגבוה של החברה.

מאז דוח הדירוג האחרון של מעלות S&P בנובמבר 2022, דיווחה ג'י סיטי על מימושי נכסים בהיקף ברוטו כולל של כ-2.8 מיליארד שקל (חלק מהעסקאות טרם הושלמו במלואן), ועל הנפקת הון של כ-150 מיליון שקל, ובחברת הדירוג מעריכים כי צעדים אלה תומכים בנזילות החברה.

אף על פי כן, בחברת הדירוג סבורים כי בהינתן חלויות החוב הגבוהות בשנתיים הקרובות, ולנוכח נגישות מוגבלת של החברה לשוק ההון כמשתקף בתשואות איגרות החוב הלא מובטחות, נזילותה של ג'י סיטי נותרה פחות מהולמת ועדיין תלויה במידה רבה בהמשך מימוש נכסים והשלמת מימונים בהיקפים מהותיים כנגד נדל"ן לא משועבד. לדברי מעלות S&P, למרות התוכנית האסטרטגית למימוש נכסים והפחתת המינוף, ברבעון הראשון של 2023 המשיך היחס המתואם חוב לחוב והון עצמי לעלות והגיע ל-71.6%, אולם חלק מתמורות המימושים התקבלו לאחר תאריך הדוחות וצפויות לתמוך בשיפור המינוף. גם יחס כיסוי הריבית המתואם המשיך להישחק, בעיקר על רקע העלייה במינוף והעלייה בסביבת הריבית ובאינפלציה, והוא עמד על כ-1.1x ברבעון הראשון של 2023.

עוד אומרים במעלות S&P כי "ברבעון הראשון של 2023 הציגה ג'י סיטי שיפור בפרמטרים התפעוליים שבא לידי ביטוי, בין היתר, בעלייה בשיעור התפוסה הממוצע לכ-95% ובגידול ריאלי שנתי של כ-7.9% ב-NOI. לפיכך, ב-29 ביוני 2023 אשררנו את דירוג המנפיק 'ilA-/ilA-2' של חברת ג'י סיטי והותרנו את תחזית הדירוג שלילית. בה בעת אשררנו את דירוגי סדרות האג"ח הלא מובטחות של החברה, '-ilA', ואת דירוג הסדרה המובטחת בנכסי נדל"ן, 'ilA'.

"תחזית הדירוג השלילית משקפת את אי הוודאות לגבי יכולתה של ג'י סיטי להתמודד עם אתגרי הנזילות ולגבי יכולתה להפחית את המינוף ב-12 החודשים הקרובים. אלה תלויים בהשלמת מימושי נכסים ובקבלת מימון בהיקפים מהותיים ובזמן, על רקע תנאים מאתגרים ותנודתיות בשווקים", הוסיפו בחברת הדירוג.