אריאל פרדו בישל הונאה וברח מחקירה - על הדוחות המפוברקים של גיבוי, על פאגאיה שאיבדה 90% מהשווי ועל השותפים לדרך

אריאל פרדו היה הדמות הדומיננטית בחברת מימון האשראי, גיבוי אחזקות. לצד אחיו, אביטל הם הכניסו את פעילות החברה לשלד בורסאי והנפיקו בבורסה בהנפקה פרטית ובהמשך בהנפקה לציבור בהסתמך על תחזית קדימה ובזכות "הילה של מנצחים" - מי לא ירצה להשקיע אצל פרדו שמחזיקים בחברה טכנולוגית מרשימה שמשדכת בין מלווים ללווים עם פעילות בינלאומית ושווי של מאות מיליוני דולרים ובדרך למיליארדים? לפעילות הזו קוראים פאגאיה ובהמשך היא הנפיקה בוול סטריט ויצרה למשקיעים הפסד של 90%. הפסד שניתן היה לחזות מראש:

גם בגיבוי קיבלתם איתותים לשווי מנופח. גיבוי שהיתה להקת החימום לפני ההופעה הגדולה בוול סטריט של האחות הגדולה - פאגאיה, גייסה בהנפקה פרטית מבית ההשקעות מור לפי שווי של 70 מיליון שקל ותוך שבועות הגיעה למעל 300 מיליון שקל:  

אז הערכנו שבגיבוי יש בועה וגם בפאגאיה וזה באמת לא היה קשה לחזות. אבל לא  יכולנו לדעת שכל המצג והדוחות של גיבוי הם בלוף אחד גדול. הכל שקר. היו רמזים, היתה התנהלות, היו נורות אזהרה, אבל מה שהנאמנים חשפו גדול יותר מכל מה שהיה ניתן  לדמיין. 

בזמן שאריאל פרדו מוביל את גיבוי להנפקות בבורסה ולשווים של 300 (אחר כך זה גם הגיע לחצי מיליארד), הוא מסתיר מידע, מבשל הצגות למשקיעים, "מערבב" את הדירקטוריון. כל זה עולה ממסמך מרתק של הנאמנים של גיבוי שהתמוטטה-קרסה בפתאומיות. עורך הדין רענן קליר ורואה החשבון איציק עידן, הגישו אתמול את דו"ח הביקורת והחקירה על המחדלים בגיבוי. השניים חקרו את מנהלי החברה, את יהונתן כהן שרכש בעסקה תמוהה את השליטה מהאחים פרדו (דיסקאונט של 40% על השווי), אבל הם לא חקרו את אריאל פרדו - "לאחר שתואם עם אריאל פרדו מועד לחקירה מראש, ולאחר שהמועד נדחה (לבקשתו) למועד אחר לפי בקשתו, למרות אילוצי הנאמנים, הוא הודיע פתאום שהוא מסרב להיחקר, על סמך טענות סרק. כמובן שהנאמנים שומרים את כל זכויותיהם בעניין זה". 
 

אריאל פרדו ברח מחקירה

האיש החזק בגיבוי, האיש שבישל את החברה הזו, נעלם מחקירה. האיש הזה לטענת הנאמנים פעל באופן לא תקין כשהיה דירקטור בחברת אשראי של קצין הציות של גיבוי. בהמשך התברר שיש בין גיבוי לחברה הזו גם קשרים עסקיים. הדירקטורים המנומנמים דווקא שאלו איך זה יכול להיות שקצין הציות מחזיק חברת אשראי - זה כמו לתת לחתול לשמור על החלב, אבל פרדו אמר להם בשפה אחרת שזה קשקוש ואין פעילות משותפת.

   אריאל פרדו ודנה פרידר (לפני הפרידה)

זה לא הכל - פרדו ידע על פעילות הקנאביס שהיתה של המנכ"ל ומנהל הסניף הצפוני. החברה הזו קיבלה אשראי מגיבוי. הסניף הצפוני היה משמעותי מאוד לפעילות החברה והוא היה אוטונומיה נפרדת לחלוטין. בהמשך התברר שהסניף הזה חילק כסף. עשרות רבות של גופים מהצפון, מהדוח עולה שחלק גדול מהם בבעלות ערבים, קיבלו כסף על סמך כלום. היום הם חייבים לגיבוי מיליונים רבים. בסה"כ חוב של 250 מיליון שקל נעלם. כשני שליש מיתרת החובות של גיבוי הלכה לפח ובדוחות שלה היו הפרשות נמוכות מאוד לחובות בעייתיים.  מה זה אם לא הונאה? 

פרדו גם הצליח לשטות בדירקטוריון ובאופן לא תקין להסיר את הערבות שלו לטובת גיבוי. הנאמנים נותנים לזה פרק בדוח ועוקבים מקרוב אחר הפעילות המתוחכמת של פרדו להחליף את הערבות שלו בערבות של החברה עצמה. מבחינת הנאמנים ההפקרות שהחלה בניהולו של פרדו היא הבסיס לקריסה של החברה בהמשך.

הנאמנים מציגים את הרשלנות של משרד רואי החשבון דלויט. המשרד לא בדק צ'קים חוזרים, לא בדק גלגול של חובות. האמת לא בדק כלום. החקירה של השותף במשרד דלויט, רו"ח רן פלדבוי, היתה מביכה. הוא לא ידע, לא בדק, לא שמע. הפשלה של דלויט שווה טור נפרד, אבל רק להבין את גודל המחדל - בדלויט לא בחנו את גלגול החובות של גיבוי ונזכיר את התיאוריה שחשדנו ובצדק שהיא הפרקטיקה (ולא רק אצל גיבוי) - מגיע הזמן לפרוע חוב והלווה אומר למלווה - "יא חביבי, אין לי עכשיו כסף". אומר המלווה - "לא נורא, נאריך לך בכמה חודשים". וכך בעצם המלווה לא מדווח על חוב בעייתי-פגום, וכך הוא ממשיך להציג רווחי מימון, כשבדרך כלל הוא אומר ללווה - "אנחנו איתך אבל נעלה לך את הריבית קצת", ואז הרווחים אפילו עולים.

זו פרקטיקה שהיתה בסיס העבודה היומיומית של גיבוי, לחברה היה יותר חוב בעייתי-פגום מחוב תקין.  אין מצב שרואי חשבון לא עולה בביקורת על מצבים כאלו. דלויט לא עלה. הוא הפך את עצמו לבדיחה. גם הדירקטוריון, פישל בגדול. הדירקטוריון לא ידע ולא עשה דבר כדי לדעת ולבקר את הנתונים שקיבל. דירקטוריון שפרדו סובב על האצבע הקטנה.

גם המשקיעים כמובן פישלו במיוחד המשקיעים הגדולים בחברה - מור בית השקעות שההשקעה בגיבוי סידרה לו תשואה גבוהה מאוד בקרנות ההשתלמות בתחילת הדרך (גילוי נאות -  התפרסם בתקשורת שמור הגיש תביעה כנגד ביזפורטל על האייטם מור בית השקעות מזייף תשואות בפנסיה והרגולטור ישן. לא קיבלנו עדיין את כתב התביעה, אבל נשמח לדעת מה שופט חושב על התשואות של מור. אגב, הסיפור של התשואות המזויפות-מלאכותיות שהם הונאת משקיעים פוטנציאליים התחיל בהשקעה בגיבוי שתודות לה קרנות ההשתלמות של מור כיכבו בצמרת התשואות ופיתו משקיעים-עמיתים להיכנס רק שאז אי אפשר כבר לעשות את הטריקים האלו).

אז מור לא הריחה את ההונאה בגיבוי למרות שהיא היתה סוג של משקיעת עוגן, אבל לזכותה יאמר שהדוחות של גיבוי פשוט בושלו ושוב - "הילת המנצחים". האחים פרדו הולכים לוול סטריט אז העסק שלהם בתל אביב לא יצליח? ככה זה שמשקיעים בתדמית. 

הדוח של הנאמנים מבקר את התנהלות יוסי קאירי, מנכ"ל גיבוי ואייל רוזן מנהל הסניף הצפוני. שני הכוכבים האלו עשו מה שהם רוצים בעסק, כאילו מדובר במכולת שכונתית ולא גוף שמגלגל מיליארדים בשנה ויש לו יתרת אשראי של 400 מיליון שקל. למעשה, הדוח של הנאמנים חושף שכולם בסיפור הזה - ההנהלה, הדירקטוריון ורואי החשבון במקרה הטוב פישלו, במקרה הרע פשעו. הדוח של הנאמנים מוכיח שמה שרואים על פני השטח הוא לא תמיד מה שקורה מתחת לפני השטח. 

הדוח של הנאמנים מוכיח שצריך לבחון בשבע עיניים את נורות האזהרה שמהבהבות ובסיפור של גיבוי היו הרבה נורות אזהרה מהבהבות.    
 

יהונתן כהן - מצטייר כתמים, לא מנהל, לא שולט, עם הפרעות קשב; נו באמת? 

הדוח של הנאמנים צריך גם ללמד משהו חשוב שדווקא לא נחקר. שוק ההון חכם, השוק יודע. אם המחיר בשוק מבטא בעיה, אז אולי זו לא מציאה כמו שאפשר לחשוב, אולי זה בישול דוחות. חוץ מזה - לכו אחרי הכסף. כאשר יש עסקה, כאשר יש תשלום של כסף, זה חיזוק לשווי. מניית גיבוי נסחרה אז בתמחור שנראה נמוך ביחס לחברות ההשוואה שלה. מעבר לכך, ביוני 2021 עברה השליטה ליהונתן כהן ויוסי לוי. ככה פתאום החליטו האחים פרדו למכור את השליטה. מוזר. הכי מוזר - הם עשו את זה בדיסקאונט ענק על השוק - קרוב ל-40%. מי נותן מתנה של עשרות מיליונים סתם ככה? 

המתנה לכאורה מעידה על דברים מתחת לפני השטח. יכול להיות שהמוכרים והקונים ידעו שהמחיר בשוק לא מבטא את המצב האמיתי של העסק, יכול להיות שהיו העברות נוספות, יכול להיות שזו קומבינה משותפת של המוכרים והקונים. בכל מקרה, דוח הנאמנים לא מתייחס להעברת השליטה ולמחיר ההעברה, אבל הוא חקר ממושכות את יהונתן כהן על ההתנהלות, לא על העסקה התמוהה.

מהחקירה עולה כי כהן ניסה לשדר שהעסק היה גדול עליו - יש לו הפרעת קשב, הוא לא הבין במערכות המחשוב שהציגו את הנתונים, היתה קבוצת ווטסאפ שבה הוא התעדכן, הם ניסו להעביר את הנתונים לאקסל כדי לשלוט בהם. לגישתו הוא פשוט לא הבין את גודל האירוע והפסיד בסוף את כספו. 

אלא שכהן לא תמים. הוא איש שוק הון וותיק, חתם בעברו שיודע לא מעט על מאחורי הקלעים של שוק ההון. הוא רכש את השליטה בחברת האשראי החוץ בנקאי בדיסקאונט אפקטיבי של כ-40% (מחיר של 8 שקל למניה), כאשר לרוב נמכרת שליטה בפרמיה, וכאשר חודשיים לפני העסקה הושלמה הנפקה פרטית  במחיר של 10.4 שקל למניה וכאשר בהערכת שווי הוערכה מניית החברה בין 18.6 שקל ל-23.8 שקל. הוא עצמו היה מעורב הפצת מניות גיבוי מספר פעמים בעבר והוא ליווה את פרדו וגיבוי באופן שוטף לפני העסקה.

כשבעל שליטה מוכר כך את השליטה בדיסקאונט, זו הבעת אי אמון גדולה, זה פוגע במשקיעים הקיימים וזה עלול לבטא הסתרה של התנהלות מאחורי הקלעים. יהונתן כהן ויוסי לוי מאינפין קפיטל (InFin Capital) קיבלו לכאורה מתנה גדולה כשרכשו את השליטה בדיסקאונט ענק מהאחים אריאל ואביטל פרדו. אבל האם יש "מתנות חינם"?

מקורבים לאחים פרדו ניסו אז לתרץ את המהלך בכך שהאחים פרדו מחזיקים גם ב-32% מחברת פאגאיה שנמצאת גם היא בדרך למיזוג עם ספאק לפי שווי של כ-8 מיליארד דולר ולכן הם מוכנים לוותר על גיבוי במכירת חיסול. רק שהחיסול היה בסוף של החברה עצמה. האחים יצאו נהדר מהעסקה.  

דוח הנאמנים חשוב, מצוין ומאיר בזרקור גדול את ההונאה הגדולה בהתנהלות הפנימית בחברה ואת הכשלים של שומרי הסף. כשמוסיפים לו את הנדבך החשוב של ההיבט הבורסאי - מבינים למה זה נועד. כל גלגול החובות האבודים, הדוחות המפוברקים, הכשלים בממשל התאגידי, נועדו להציג דוחות טובים, לשקר לשוק ההון, להונות משקיעים, להרים את המניה. שם נמצא הסיפור הגדול. משקיעים איבדו מהשיא 500 מיליון שקל (זה היה מנופח). הם איבדו כ-100 מיליון שקל מהשווי הלכאורה ריאלי. מחזיקי אג"ח הפסידו סכום גדול יותר. כסף ציבורי הולך לפח והדוגמה הזו היא אומנם קיצונית, אבל מתחבאים מאחוריה עוד עשרות מקרים שלא נחשפו באופן כזה, אבל הם הונאה לכל דבר ועניין.