האם השקעה בישראכרט מבטיחה לכם תשואה מהירה של 7%?

מניית ישראכרט  ישראכרט +0.35% ישראכרט 1,420 +0.35% בסיס:1,415 פתיחה:1,422 גבוה:1,423 נמוך:1,414 תמורה:8,077,044 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: נסחרת בשוק במחיר של 15.4 שקלים למניה בעוד הצעת הרכש האחרונה של חברת הביטוח הראל הראל השקעות +4.98% הראל השקעות 4,220 +4.98% בסיס:4,020 פתיחה:4,020 גבוה:4,288 נמוך:4,020 תמורה:12,586,335 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: היא לרכוש את חברת כרטיסי האשראי במחיר של 16.5 שקלים למניה ושווי שוק של 3.3 מיליארד שקל, פער של כ-7% ביחס למחיר של ישראכרט כעת בשוק. הסיבה לפער בין המחיר בשוק לבין ההצעה של הראל היא החשש שהעסקה לא תושלם. זה טבעי וקורה בכל הצעת רכש. 

לכאורה, אפסייד כמעט מובטח, רק לכאורה כמובן כי יש עסקאות שלא מושלמות בסופו של דבר - ואז המניה צוללת למטה. בחודש מרץ הצביע דירקטוריון ישראכרט בעד העסקה, אבל יש עוד משוכות רגולטוריות שצריך לעבור - אישורים של המדינה: הממונה על התחרות, המפקח על הבנקים ורשות שוק ההון (האחרונה אישרה לפני שבועיים בתנאים מסוימים). הצפי בשוק הוא לקבלת שלושת האישורים הרגולטוריים עד סוף שנת 2023, כלומר תוך חצי שנה. אבל גם אם זה ייקח יותר זמן, אפשר להעריך שהרגולטורים לא יעצרו את המהלך.

לפני שבועיים רשות שוק ההון העבירה את ההערות שלה ולמעשה אישרה את המיזוג בתנאים. הרשות מבקשת לקבוע מגבלות על 'ישראכרט סוכנות לביטוח' וכן מגבלות על העברת מידע בין פעילות הראל לישראכרט כדי למנוע פגיעה בתחרות בענפי הביטוח והחיסכון, אלה מגבלות דומות לאלה שחברת הביטוח כלל קיבלה בעסקת רכישת MAX, אבל זה לא עצר את העסקה. ברשות קבעו גם מגבלות לשמירה על היציבות הפיננסית של הראל, ובינתיים הראל עומדת במגבלה הזו. הראל גם לא תוכל למנות יותר משני נושאי משרד בישראכרט וכן שיו"ר דירקטוריון ישראכרט לא יהיה נציג של הראל (וכן להיפך).

כותרת ראשית

השקעה בישראל פחות מסוכנת?: ה-CDS בירידה; השקל בעלייה

בארץ | אדיר בן עמי | 17/11/2024

- כל הכותרות

לאומי עוצר את חגיגת הלוואות הקבלן: מהלך חכם או אצבע בעין של רוכשי ה...

הקרב הענק של ג'ייק פול ומייק טייסון: שבר שיאים אך מטיל ספק על יכולו...

ג'יי פי מורגן: כלכלת ארגנטינה צפויה לזנק ב-8.5% תחת מיליי

השקעה בישראל פחות מסוכנת?: ה-CDS בירידה; השקל בעלייה

מירוץ נגד הזמן: סופר מיקרו נאבקת להציל את מעמדה בנאסד"ק

האם דוחות אנבידיה יצביעו על כיוון חדש לשוק?

בייטדאנס, חברת האם של טיקטוק, מוערכת ב-300 מיליארד דולר

משבר מתמשך: העסקים הקטנים בסין עדיין מתקשים להתאושש

לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט - האנליסטים מנתחים

ספייס אקס כבר שווה 255 מיליארד דולר, איפה היא תהיה עוד שנה מהיום?

הבנקים קפצו ב-1.6% לקראת הדוחות; המדדים עלו עד 0.9%

הפיטורים ממשיכים: בואינג שלחה מכתבים ל-400 עובדים

הבורסה של אבו דאבי מזנקת - איך אפשר להשקיע בה ומהן המניות הבולטות?

ברק עילם עוזב את נייס בתזמון בעייתי - ממה מודאגים האנליסטים?

התמ"ג עלה ב-3.8% בחישוב שנתי; ירידה של 1% לעומת הרבעון המקביל

אלמוגים מכרה 173 דירות השנה. דירה ממוצעת עולה כמעט 2.5 מיליון שקל

איפה העובדים הזרים? תאגידי כוח האדם חוברים להתאחדות הקבלנים

אימאג'סט מדווחת על תוצאות הרבעון השלישי לשנת 2024

ICR קיבלה היתר בנייה לפרויקט בצפון ת"א - כמה עולה דירה ברמת אביב?

כלל ביטוח ופיננסים וענקית ההשקעות State Street Global Advisors משלב...

עוד תכניות

האם המגבלות הללו הן מה שיפיל את העסקה? כנראה שלא. יש בהחלט סיבות להגיד שישראכרט נמכרת בזול ושזה לא היה צריך לקרות אבל בהינתן שהמדינה לא מתכוונת לעצור את העסקה המכירה תצא לפועל. אם הרגולטורים ינסו להפריע, תבוא הראל ותגיד - בצדק מבחינתה - 'למה לכלל ביטוח כן אישרתם לרכוש את MAX ואצלנו אתם מסרבים?'. אצל כלל-מקס לקח כמעט שנה שלמה מאז ההכרזה על העסקה ועד שהיא הושלמה. ייתכן שזה יקרה גם כאן.

יאיר המבורגר הבעלים של הראל, רן עוז מנכ"ל ישראכרט. צילום: תמר מצפי, תמי בר שי

למשקיעים יש גם סיכונים נוספים, כמו התביעה של הפניקס נגד ישראכרט. הפניקס כבר חתמה עם ישראכרט על שת"פ וכעת הפניקס נשארה חשופה בצריח - גם אין לה את השת"פ עם ישראכרט וגם המתחרה הגדולה הראל מקבלת את העוגה (ישראכרט) במקומה. יש עוד תביעה שטוענת לפגיעה קשה במשקיעים של ישראכרט. זה מן הסתם לא יעצור את הראל, היא מבינה שישראכרט עם תביעה עדיפה על ויתור עליה. זו עסקה טובה מבחינת הראל, במחיר נמוך - הרווחים של ישראכרט צפויים לגדול משמעותית בשנתיים הקרובות והראל תעשה תשואה להון של 20%. 

עסקת הרכישה מבטאת מכפיל רווח של כ-15, כאשר  ברבעון הראשון של השנה ישראכרט הרוויחה 55 מיליון שקל - קצב שנתי של 220 מיליון שקל. אלא שהתחזיות של הנהלת ישראכרט הרבה יותר גבוהות, הרווח יעלה ל-300 מיליון תוך זמן קצר וב-2025 הרווח יגיע ל-450-510 מיליון שקל.