"מניות הבנקים מעניינות מאוד, לא הייתי משקיע בנדל"ן"

אחרי שיולי פתח בעליות, הגיעו ירידות על רקע ביטול עילת הסבירות ושוב פעם עליות. נדנדה שבסה"כ בינתיים משאירה את יולי בטריטוריה חיובית.  ראיינו בימים האחרונים מספר מנהלי קרנות נאמנות ומנהלי השקעות מהשטח והתמונה שעולה מהשיחות איתם היא - שחוסר הוודאות על רקע הרפורמה-מהפכה והמחאות היא גדולה, אבל השוק זול.

"השוק בארץ הוא מאוד זול כרגע", אומר יאיר שני, מנכ"ל בית ההשקעות סיגמא, "אנחנו נמצאים בקצה התקופה של עליות הריבית. השוק בימים האחרונים משקף את חוסר הוודאות, ניתן להבחין שהשוק 'כועס' וזה מתומחר ברמת המחירים הנוכחית. 

"ניתן לראות הרבה כסף עובר לחו"ל, חברות ששוקלות להעביר עובדים לחו"ל, הדוח של מודיס' שאמנם לבסוף לא ביטא הורדת דירוג אשראי, בא עם מסר לא פשוט לגבי ההמשך. -  כל זה כבר מתומחר בשוק. השוק בארץ הוא מאוד זול לעומת ארה"ב."

איזה סקטורים של מניות או אגרות חוב היית ממליץ לבחון בימים אלו? "ניתן לתת את הבנקים כדוגמא מצוינת, בעיקר הבנקים הגדולים. הבנקים נסחרים מתחת להון העצמי שלהם - זה משהו שלא רואים כל יום ואני חושב שזו הזדמנות נהדרת לקנות חברות טובות במחיר זול. תחום נוסף של חברות שהייתי בוחן הוא חברות שרוב הייצוא שלהן הוא לחו"ל. עצם העלייה של הדולר אל מול השקל עוזר לחברות האלה וגורם להן להרוויח מהפרשי מט"ח גם בלי לעשות יותר מדי. מי שמסתכל לטווח הארוך, השוק הישראלי הוא מאוד זול, ויש פה הרבה הזדמנויות.

• הכי צמוד שיש: מה הסוד של שני בתי ההשקעות שמובילים בתשואות?
• הלקוחות נוטשים את קרן האשראי של IBI: צפויים למשוך יותר ממחצית מהכספים

"לבורסה מבחינת מאקרו יהיה קצת קשה לעלות עקב המצב הנוכחי במדינה אך לחברות מסוימות שנבחרות בקפידה יש פוטנציאל טוב. באגרות חוב קונצרניות גם יש פוטנציאל ענק, נכון למציאות הנוכחית שוק האג"ח הקונצרני מהווה תחרות רצינית לשוק המניות. לגבי אג"ח הייתי ממליץ לבחון אג"ח עם מח"מ קצר של שנה עד שנתיים. יש הרבה מאוד הזדמנויות כרגע בשוק האג"ח בארץ - אגרות חוב עם מח"מ מאוד קצר ועם תשואה מאוד גבוהה".

ואיך היית ממליץ לחלק את התיק מבחינת מניות מול אגרות חוב? "לא באמת ניתן לתזמן את השוק ולדעת מתי אג"ח יביא תשואה גבוהה יותר ממניות או להפך; משקיע צריך לקבוע לעצמו מראש את רמת הסיכון אותה הוא מוכן לקבל. נכון למציאות של היום אני רואה הזדמנויות אדירות בשוק האג"ח המקומי עם תשואה לפדיון קצרה עם טווח זמן של עד השנה - שנתיים. אגרות כאלה יכולות להביא תשואות ממש יפות למשקיעים. אך לא מומלץ להתפתות וללכת על אגרות חוב עם סיכון אשראי גבוה רק כי הריבית שהן מחלקות ממש גבוהה - אלא על חברות יציבות עם דירוג אשראי טוב. החברות הישראליות בשנים האחרונות עברו תהליך של הורדה במינופים, אנחנו פחות נראה מקרים של חדלות פירעון כי החברות יותר ערוכות לזה כיום. מבחינת החלוקה, לטווח הקצר יותר הייתי מתמקד יותר באג"ח קונצרני ולטווח הארוך יותר במניות של חברות שהזכרנו מקודם".

מה דעתך על מדד הנדל"ן כשהשקעה? "באופן אישי לא הייתי מתמקד במדד הנדל"ן כרגע. שוק הנדל"ן מאוד תלוי בתנודות הריבית ולאן פניה הולכות ובתקופה כזו של חוסר וודאות, אני חושב שזה מוקדם מדי להשקיע בשוק הנדל"ן; בנוסף לכך, לציבור כרגע יש פחות כסף בזמן שמחירי הדיור והשכירויות רק עולים מה שפחות מאפשר לאנשים לרכוש דירות. אנחנו ככל הנראה נתחיל לראות עוד הפחתות שווי בחברות הנדל"ן כי שיעור ההיוון עולה. אם אני מחבר את כל הגורמים האלה ביחד,  אני מעדיף לחכות קצת לפני הכניסה לשוק הזה וביינתים להתקד במניות יותר אטרקטיביות."

• עופר גלבוע וגיא רגב רוכשים שליטה בגאון אחזקות בעסקה של כ-38 מיליון שקל
• עוד בדרך? תפרון צופה שמכסי טראמפ יעניקו לה יתרון מול המתחרות
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

סקטורים נוספים שאתה יכול לשים עליהם את האצבע למשקיע העצמאי? "שוק הסחורות הוא שוק מאוד מעניין בתקופה האחרונה. השינויים במזג האוויר הופכים לקיצוניים יותר ויותר ככל שהזמן חולף; לדוגמא; בגרמניה בימים אלו, בשיא עונת הקיץ יש סופות שלגים חזקות וביוון יש שריפות ענק. כל אלה פוגעים קשות בחקלאות. אז לשים את העין על חברות שנהנות מעליית מחירי הסחורות יכול להיות צעד חכם". 

מה דעתך על על שער השקל/דולר בימים אלו?  "לדעתי שער החליפין בין השקל לדולר מייצג את המצב הנוכחי במשק. כרגע לא נראה את השקל רץ למעלה או למטה כי קיימת חוסר וודאות, ברגע שהדברים יתבהרו יותר, נוכל לתת תחזית מדויקת יותר. אם נראה יותר גוון של הסכמה בין שני הצדדים, אז השקל כנראה יתחזק משמעותית והשוק יעלה. אם הממשלה לא תגיע להסכם אנחנו כנראה נראה פה עליות של הדולר לעומת השקל וחוסר וודאות בשווקים; כרגע הניתוח שוק הוא לא רק כלכלי אלא גם פוליטי ואי אפשר באמת לנבא את זה."

חברת סיגמא ניהול תיקים הינה משווקת השקעות עפ"י חוק הסדר העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות. האמור אינו מהווה ייעוץ או שיווק השקעות או תחליף לייעוץ או שיווק השקעות או ייעוץ מס בידי מי שמוסמך לכך, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.