האם פי.סי.בי לקראת מהפך? "נצמח ב-10%-15% בשנה, אולי יותר. הרווחיות תגדל"

"בשנים האחרונות השקענו הרבה מאוד בתשתית והפכנו מחברת לואו טק לחברת מיד טק והייטק" מתאר עובד שפירא, מנכ"ל פי.סי.בי את  חברת המעגלים המודפסים שאומנם ללא מצליחה בשנים האחרונות להגיע לרווח מספק, אבל בונה אליבא שפירא תשתית חזקה להמשך. שפירא מתייחס למכונות חדישות בתחום המעגלים המודפסים שהוא בעצם הבסיס לכל מכשיר-מוצר עם רכיבים אלקטרונים, כשמנוע צמיחה משמעותי של החברה הוא תחום פעילות חדש שהושק בתחילת השנה - מזעור המעגלים על גבי המצע, בכדי לספק בעצם מערכת ממוזערת יותר ללקוחות. הדרישה למזעור הולכת ועולה ופי.סי.בי רוצה להיות שחקן משמעותי בתחום הזה שהרווחיות בו גדולה. 

הכנסות פי.סי.בי מתחלקות כמעט באופן שווה בין תחום המעגלים המודפסים לתחום ההרכבות. שפירא מעריך שתחום המיזעור יניב כמה מיליוני דולרים השנה, אך הוא לא מוכן לספק תחזית לגבי השנים הבאות. האם זה יגיע ל-15 מיליון דולר פלוס בשנה הבאה? "אנחנו לא מספקים מספרים, אנחנו סבורים שזה יהיה תחום משמעותי בהמשך".  

הכנסות החברה עומדות על קצב שנתי של 120 מיליון דולר והרווחיות נמוכה. האתגר של החברה יהיה לשפר את הרווחיות בתחום ההרכבות ולצמוח במעגלים המודפסים - "המטרה שלנו להיכנס לשוק האמריקאי דרך רכישת חברה. לשם אנחנו מכוונים את פי.סי.בי". זאת תהיה חברה גדולה מאוד, פי.סי.בי תשתנה מהקצה אל הקצה? "לא בהכרח. זו תהיה חברה עם פעילות משמעותית כזו שממנה נוכל להתרחב בשוק האמריקאי", עונה שפירא.

פי.סי.בי צברה עד כה צבר הזמנות בהיקף של 4 מיליון דולר לחטיבת iNPACK החדשה, שפעילותה הושקה בתחילת השנה ומתמקדת בייצור מארזים מתקדמים ומעגלים ממוזערים. רוב ההזמנות עבור הפעילות החדשה מגיעות מלקוחות קיימים של החברה מהמגזר הבטחוני וכן חברות סטארט-אפ.

החברה פועלת ב-3 מגזרי פעילות; ייצור מכירה ושיווק של מעגלים מודפסים ומצעים, הרכבה של רכיבים אלקטרוניים שונים על מעגלים מודפסים, פעילות חדשה בתחום של מיזעור מערכות אלקטרוניות בתחום המיקרו אלקטרוניקה  – פעילות שהתחילה הרבעון, לראשונה, להניב הכנסות.

מנייתה של חברת פי.סי.בי טכנולוגיות עלתה אמש ב-15% במסחר בתל-אביב, וזאת לאחר שהחברה דיווחה על עסקה משמעותית שבמסגרתה תספק מוצרים לזיווד אלקטרוניקה לחברה גלובאלית מובילה בתחום הרפואי בהיקף כולל של כ-43 מיליון דולר. המוצרים יסופקו ללקוח קיים שהיקף רכישותיו מהחברה ב-2022 עמד על כ-21.7 מיליון דולר. פי.סי.בי גם דיווחה לאחרונה על הכנסות ראשונות בחברת Inpack בתחום מזעור המערכות האלקטרוניות והחלה בהתקשרויות אסטרטגיות משמעותיות בתחום זה שצפוי להוות מנוע צמיחה. 

להערכת החברה, היקף המכירות המצרפי בתקופת המכרז של המוצרים שבמכרז כאמור צפויים להסתכם ב-43 מיליון דולר לשנתיים (כ-19 מיליון דולר בשנת 2024 וכ- 24 מיליון דולר בשנת 2025), בכפוף, בין היתר, לזכותו של הלקוח לשנות את כמות המוצרים המוזמנת לשנת 2025. 
 

הדוחות פושרים - בעתיד צפויה צמיחה 

על פי הדוח האחרון שפירסמה החברה (הדוח לרבעון הראשון של השנה) - ההכנסות  הסתכמו ב-33.2 מיליון דולר, צמיחה של 14% בהשוואה להכנסות של כ-29.2 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד וגידול של 58% ב-EBITDA ביחס לרבעון הקודם. הגידול בהכנסות נבע בעיקר בגידול במכירות מגזר ההרכבות כתוצאה מעלייה בתפוקות וכן מרישום, לראשונה, של הכנסות בחברת Inpack עם כניסת החברה לתחום מזעור מערכות אלקטרוניות. 

בתחום המעגלים המודפסים שמרה החברה על הכנסות בהיקף של כ-16 מיליון דולר, בדומה להיקפן ברבעון המקביל אשתקד (16.5 מיליון דולר).  בתחום ההרכבות, הכנסות החברה הסתכמו בכ-18.6 מיליון דולר בהשוואה לכ-14.5 מיליון דולר ברבעון המקביל בשנה שעברה, צמיחה של 28%.  פעילות חברת הבת Inpack, הפועלת בתחום מזעור מערכות אלקטרוניות, הושקה בתקופת הדו"ח והצליחה לייצר הכנסות לראשונה, שהסתכמו בסך של כ-366 אלף דולר. החברה מצפה לגידול עקבי בהכנסות פעילות מגזר זה והגעה להיקף הכנסות משמעותי כבר בשנת 2023. 

בנוסף פרסמה החברה תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של 1.7 מיליון דולר, גידול בהשוואה לתזרים של כ-1.1 מיליון דולר ברבעון המקביל, אשר נובע מקיטון במלאי וגידול בספקים. ההון עצמי של החברה, נכון לסוף הרבעון הראשון של 2023, הסתכם ב-84.2 מיליון דולר, בדומה לזה בסוף 2022, ומהווה כ-62% מסף המאזן. החברה נסחרת בבורסה בכשני שלי מההון שלה

ולאן הפנים קדימה? איך החברה מתכוונת לצמוח ולהתפתח?
"תמהיל ההכנסות שלנו כיום עומד על 50% צבאי, 30% רפואי ו-20% תעשייתי, לכן אחד משווקי היעד האסטרטגיים שאליהם אנחנו מכוונים כרגע, הוא השוק הצבאי האמריקאי. החברה כבר פעילה בו כיום, בתיווך חברת בת מקומית שעוסקת בשיווק החברה; המפתח לחדירה והתרחבות בשוק הצבאי האמריקאי הוא ביסוס יכולות ייצור על אדמת ארצות הברית, לאור העובדה כי במכרזים רבים זהו תנאי סף של הממשל". בנוסף לכך, החברה חווה עלייה בביקושים מלקוחות מהתעשייה הבטחונית על רקע המלחמה באוקראינה.

"על רקע המלחמה יש ביקוש מאוד חזק מצד מדינות באירופה וארצות הברית ובהיות החברה ספק של טכנולוגיות חומרה בתחום המעגלים, היא יוצאת נשכרת מהמגמה הזו ורואה בכך פוטנציאל צמיחה משמעותי".

כיצד התחום החדש אליו נכנסתם ישפיע על עתיד החברה?
"התחום החדש הוא למעשה מיזעור ומיקרו אלקטרוניקה, המטרה שלנו היא בעצם לקחת מוצר מסוים ולמזער אותו לפי בקשת הלקוח. הייחוד שלנו הוא לייצר את המצעים, לאף אחד אין את היכולת לייצר את המצע כמו שאנחנו מייצרים, השילוב שלנו בין המצע הממוזער לבין המיקרואלקטרוניקה הוא זה שיוצר את הסיפור המיוחד", טוען שפירא.

צמיחה ארוכת טווח של בין 10-15% היא אפשרית בעינייך? 
"כן, לגמרי. עם הכניסה שלנו לתחום המיזעור והמיקרואלקטרוניקה, זה משהו שהוא ללא ספק אפשרי ואף יותר מזה; לעומת זאת בתחום ההרכבה, אני לא צופה צמיחה יותר מדי משמעותית, אך בתחום החדש, יהיה ניתן לראות צמיחה יפה ברבעונים הקרובים מה שיוביל לרווחיות גדולה יותר".

מה החזון של החברה לשנים הקרובות?
"החזון הוא להיות ספק פתרונות המיזעור המוביל בתחום בכל בשוק המערבי עם דגש על ארצות הברית ולהתפתח כמה שיותר. השקענו הרבה בשנים האחרונות. המרווחים שלנו ישתפרו, אנחנו שמים על זה דגש בתחום ההרכבות שבו שיעורי הרווחיות נמוכים והמטרה לשפר אותן, כשבתחום המעגלים המודפסים הכוונה לצמוח". 

מניית החברה נסחרת ב- 3.3 שקל למניה אשר מגלם שווי שוק של 228.3 מיליון שקל; מניית החברה איבדה גובה בשנה האחרונה אך משלימה עלייה משמעותית בחודשיים האחרונים.