"בוליגו הרוויחה למרות המצב; כשהריבית תרד, נראה גידול בפרויקטים"

חברת בוליגו +2.03% בוליגו 755.4 +2.03% בסיס:740.4 פתיחה:740.4 גבוה:768.9 נמוך:740.4 תמורה:6,768 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: היא עסק לניהול כספים של משקיעים כשירים בעיקר בהשקעות בנדל"ן בארה"ב. הפעילות שלה מתרכזת בייזום וההשקעות בבתי אבות, מתחמי דיור, מולטי פמילי ומתחמי קניות קטנים בארה"ב. החברה בעצם מקבלת כספים מהלקוחות שלה כדי ליזום ולרכוש נכסים ובתמורה היא מקבלת דמי ניהול שוטפים ודמי הצלחה באם הנכס נמכר בתשואה שעולה על רף מסוים.

בוליגו הרוויחה ברבעון השני כ-2.2 מיליון דולר, וזאת בתקופה שנחשבת חלשה בעולם ההשקעות. היא מנהלת מעל מיליארד דולר של נכסים שבעצם מבטיחים לה דמי ניהול שוטפים, אבל העתיד שלה תלוי ביכולת לגייס משקיעים להשקעות הבאות. להערכת איתי גורן, מנכ"ל בוליגו ברגע שהריבית תתחיל לרדת בארה"ב תהיה חזרה להשקעות בנדל"ן. כמו כן, מדגיש שלמרות העלאת הריבית החברה גייסה 260 מיליון דולר להשקעות. גורן מסביר שלמרות המצב הקשה הקרנות של בוליגו מייצרות תשואה חיובית מתחילת השנה. 

ברבעון השני ירדו ההכנסות ל-5.13 מיליון דולר לעומת 10.3 מיליון דולר ברבעון המקביל. ההכנסות במחצית הסתכמו ב-11.6 מיליון דולר לעומת 26.7 מיליון דולר. על רקע החולשה בשוק הנדל"ן בארה"ב וקיטון במספר העסקאות. החברה מציינת שבמחצית הראשונה של השנה מומשו השקעות ב-4 נכסים לעומת 7 נכסים במחצית המקבילה אשתקד.

מניית בוליגו עולה ב-8.3% למחיר של 9.3 שקל, המבטא שווי של 517 מיליון שקל. מתחילת השנה עלתה המניה ב-2.7% בלבד. ההון של החברה - כ-240 מיליון שקל, קצב הרווחים כ-35 מיליון שקל בשנה. מכפיל הרווח מסתכם בכ-15-16 על קצב הרווחים. 

"אנו רואים את הפעילות ברבעון האחרון בצורה חיובית ביחס לסביבת ריבית מאתגרת", אומר גורן בשיחה עם ביזפורטל, "למרות הירידה בפעילות אנחנו עדיין מרוויחים בניגוד להפסדים של חברות אחרות". 

גורן מייחס את השמירה על הרווחיות לייחודיות החברה שמתבטאת בפרויקטים רבים של בנייה (מעל מיליארד דולר) ובעובדה שהחברה מתעסקת במספר סקטורים שונים ומפוזרים כמו מגורים להשכרה, מולטי פמילי, בתי אבות, מרכזי קניות שכונתיים, תעשייה ולוגיסטיקה - "בוליגו פועלת במספר רב של מדינות בארה"ב ובאזורי צמיחה כמו דרום-מזרח המדינה ומדינות ההרים במערב", מוסיף גורן, "כל הסקטורים והאזורים בהם אנחנו פועלים הם במצב בריא מבחינת ביקוש והיצע עד אפילו לרמה של חוסר בהיצע". 

גורן מציין שהירידה בהכנסות היא בהתאמה לירידה בפרויקטים החדשים ומדבר על כך שהחברה מנצלת את המצב הנוכחי בכלכלה לפעילויות אחרות: "היום למשל יש הזדמנות לקנות קרקעות במחירים נמוכים מבעבר אז אנחנו קונים יותר. עד היום השקענו במעל 130 נכסים ומימשנו 1.7 מיליארד דולר במעל ל-60 נכסים. בנוסף מאז תחילת עליות הריבית הצלחנו לגייס מעל 260 מיליון דולר, גיוס יפה בהשוואה לחברות אחרות ובהתחשב במצב השוק המאתגר".

אסטרטגיית הצמיחה של החברה כוללת גדילה בכמות העסקאות ובהיקפי העסקאות ולצורך כך החברה צריכה משקיעים שיזרימו כספים לקרנות שלה. פילוח המשקיעים בין ישראל לארה"ב עומד בערך על 70% מישראל והיתרה מארה"ב, כאשר יש כוונה להגדיל את היקפי הגיוסים בארה"ב.

"אפיק צמיחה נוסף הוא שילוב רב יותר של משקיעים מוסדיים, כשכרגע מתקיימות שיחות עם מספר גופים לגבי נושא זה. חשוב לנו להגיד שמציאת הזדמנויות השקעה לא קשה לנו מבעבר, יש הזדמנויות בשוק, אבל קשה להשיג מימון. יש לנו עסקאות בקנה עד סוף השנה כשאנחנו תמיד מקיימים שיחות לגבי פרויקטים נוספים ומוודאים רמת רווחיות בפרויקט. המצב הנוכחי של ירידה בפרויקטים החדשים הוא רק שלב ביניים שיעבור אחרי שהריבית תתחיל לרדת ואז נראה גידול בהיקף הפרויקטים".