האינפלציה ירדה, המלחמה נמשכת - מה אומרים הכלכלנים?

מלחמת "חרבות ברזל" נמשכת וזה כבר יומה ה-10. בשבוע שעבר, עם תחילת הלחימה, לא ראינו ירידות משמעותיות ורצופות בשווקים, אבל עכשיו השוק כבר מתמחר את המצב ואת האפשרות של כניסה קרקעית לעזה.

אתמול (ראשון) ירד מדד ת"א 35 ב-4%. לצד זאת מדד המחירים לצרכן ירד ב-0.1% (לעומת צפי לעליה של 0.3%) ומדד מחירי הליבה ירד ב-0.2%. הנתונים הללו מחזקים את הערכות הכלכלנים כי בנק ישראל יוריד את הריבית בהחלטה הקרובה שתהיה בדיוק בעוד שבוע. הסעיף העיקרי שגרם לירידה במדד הוא סעיף הנסיעות לחו"ל שירד בחדות ב-11.5%. "ישראל נכנסה למלחמה כאשר מומנטום הצמיחה נחלש בחודשים האחרונים ונטל הריבית החל לגבות מחיר ממשקי הבית", כותב גיא בית אור, הכלכלן הראשי של פסגות, "בנוסף, צרכי המימון של הממשלה צפויים לזנק באופן משמעותי ולכן, על מנת לשמור על היציבות הפיננסית ולספק תמיכה למשקי הבית בעת זו, אנו מעריכים כי בנק ישראל צפוי לפעול להפחתת ריבית". הפתעה נרשמה גם בסעיף הדיור - למרות שעלה העליה הייתה מתונה יותר מהצפי והסתכמה בעליה של 0.2%. "לנוכח ההשפעה הכלכלית השלילית הניכרת של מלחמת "חרבות ברזל" על המשק הישראלי, ותוך התייחסות לירידת המדד בחודש ספטמבר, צפוי שבנק ישראל יפחית את הריבית", כותב ד"ר גיל בפמן, הכלכלן הראשי של בנק לאומי. המצב בארה"ב גם כן תורם לסבירות של הורדת הריבית בארץ. התבטאויות מעט "יוניות" על ידי מספר חברי הפד תמכו בשווקים, כאשר הם רואים פחות נקודות עיקריות צורך בהעלאת ריבית נוספת על רקע ההקשחה בתנאים הפיננסים. מדד המחירים לצרכן בארה"ב לספטמבר שנשאר באותה רמה מחודש אוגוסט כנראה יגרמו לכך שיו"ר הפד פאוול לא יעלה את הריבית בהחלטה הקרובה, אך מספר גורמים כמו שביתת איגוד עובדי הרכב ומחירי הדיור שעולים יפעילו לחץ על פאוול דווקא להעלות את הריבית.  אחת הסוגיות החשובות היא תקציב המדינה ואיך המלחמה תשפיע עליו: "רבים שואלים לגבי השלכות המלחמה על תקציב המדינה הצמיחה וכו'. המצב כל כך נזיל שבהחלט קשה להעריך כעת. קיימת אי וודאות גדולה לגבי הימשכות הלחימה, מידת ההסלמה (לגבי הגבול הצפוני בפרט) ומתי נחזור למצב של 'רגיעה'", כותב יונתן כץ, כלכלן לידר. ההחלטה של בנק ישראל להתערב בשוק המט"ח כנראה כבר סללה את הדרך להורדת הריבית בהחלטה הקרובה, כפי שכותבת נירה שמיר, כלכלנית ראשית בבנק דיסקונט -  "בהתבסס על ההערכה שהתערבות בנק ישראל תימנע המשך פיחות משמעותי בשער השקל, ובכל מקרה במצב הנוכחי, של האטה חדה בצמיחה בכלל ובצריכה הפרטית בפרט, התמסורת בין שוק המט"ח לאינפלציה תהיה נמוכה מ-20%. לפיכך, שילוב של משק וסביבת אינפלציה בהאטה, יובילו, להערכתנו, את בנק ישראל להוריד את הריבית, אף ב-0.5%".