יגאל דמרי רכש מניות של חנן מור - האם צריך להתלהב?

המניה של חנן מור כבר התרסקה 86% והאג"ח בתשואה דו ספרתית אחרי נפילות של כ-67% בסדרות הלא מבוטחות. הטריגר לנפילות תביעה ש​ל לאומי משלשום לפרעון חוב מידי בסך 250 מיליון שקל. התביעה הזו יכולה להיות כדור שלג שיוביל להסדר חוב כולל.

בהסדר חוב, גם בתרחיש רע, יכול מאוד להיות שמחזיקי אגרות החוב יקבלו החזר מסוים ואפילו ירוויחו ביחס למחיר הנוכחי. לגבי מניית החברה זו שאלה מורכבת. אם יהיה הסדר חוב, קשה לראות ערך למניות. ובכל זאת, יגאל דמרי מביע אמון בחנן מור. לביזפורטל נודע שדמרי בעל השליטה בחברה הציבורית הגדולה שעוסקת בנדל"ן, רכש מניות בכמה מיליונים בודדים בימים האחרונים. מדובר ברכישה פרטית לא דרך החברה הציבורית.

  

הסיבות לנפילה

היו כבר מספר סימני אזהרה לנפילה של חנן מור - שווי השוק של חנן מור היה מתחת להון העצמי שלה והפער הלך וגדל. כשזה קורה המשמעות היא מאוד ברורה -  השוק לא מאמין להון העצמי ולנכסים של החברה. התביעה של בנק לאומי גורמת לבעיה תזרימית קשה. לחנן מור אין איך לשלם את הכסף. מדובר בהלוואות בגין נכסים ברמת גן וחיפה, אבל הפתרון למשבר יגיע משדה דב. הפרויקט הענק הוא זה שהפיל את חנן מור וכדי להינצל חנן מור חייב להכניס לשם שותפים, יזמים או קבוצות רכישה. הנכס רשום במאזן בכ-1.6 מיליארד שקל ומולו הלוואה של 1.3 מיליארד שקל - נראה שגם בדיסקאונט של 20% חנן מור ימכור את הנכס.

האם יגאל דמרי רומז על כוונתו לרוכש מניות נוספות?

כך או אחרת, לא צריך להתלהב מדי מהרכישה של דמרי. זה כסף קטן בשבילו - הוא מחזיק בענקית נדל"ן ציבורית בשווי של 4.4 מיליארד שקל. השקעה במניות של חנן מור עכשיו היא סיכון אדיר, הסדר חוב יאפס את השווי של המניות, אבל הסדר מסוג אחר, עם לאומי ואחרים, יכול להחזיר את המניה למעלה. דמרי יכול לקחת סיכונים. הוא משקיע מיליוני שקלים ויש לו הון של מיליארדים. משקיעים מהשורה צריכים לחשוב פעמיים או לשים סכם זניח כזה שהם יודעים שהם יכולים להפסיד אותו.

מה שכן, זו יכולה להיות הבעת אמון בנכסים ואולי רמז לשיתוף פעולה עתידי. דמרי הוא בן הבודדים בנקודת זמן הזו שיש לו את האומץ והיכולת הפיננסית להזרים מאות מיליונים כדי לרכוש נכסים או נתח בחנן מור.