הלחימה התחדשה - שער הדולר מזנק; מה יקבע את הכיוון בהמשך?

שער הדולר מתחזק ב-0.7% ל-3.74 שקלים על רקע חידוש המלחמה בעזה. אתמול עלה שער הדולר היציג ב-1.1%  ל-3.72 שקלים אחרי שהגיע לשפל של חמישה חודשים. נזכיר כי עם פרוץ המלחמה שער הדולר זינק והגיע בשיא ל-4.11 שקלים. אלא שבשבועות האחרונים הדולר נחלש משמעותית משתי סיבות עיקריות - רגיעה מסוימת בלחימה ופעולות של גופים מוסדיים שמנהלים כספים שלנו בפנסיה, גמל ועוד).

שער הדולר היציג -  דולר ארה"ב

שער הדולר הרציף -  דולר רציף

המלחמה ואי הוודאות הביטחונית וגם הכלכלית שהיא יוצרת גורמת לעלייה בשער הדולר. הדולר נחשב מטבע יציב, בטוח ובזמנים של אי ודאות נוהרים אליו, כך שסביר ששער הדולר יעלה בזמני מלחמה. כך גם סביר שרגיעה או הערכות בנוגע לרגיעה במלחמה יחלישו את שער הדולר.

צריך לזכור ששער הדולר מבטא מכלול גדול של פרמטרים. הרחבת המלחמה בצפון אמורה להשתקלל בשער הדולר והסיכויים שנותנים לה כעת הם נמוכים. פתיחת חזית רחבה בצפון, עלולה להעלות את שער הדולר. 

העלייה הבוקר בשער הרציף נובעת מחזרה למצב מלחמה בדרום. חמאס לא העביר את רשימת החטופים שאמורה להשתחרר וקרוב לשעה שש בבוקר החל בירי של רקטות לעוטף עזה. בתגובה לכך, הודיע צה"ל כי חמאס מפר את ההסכם וכן חידש את האש ברצועה.  

שער הדולר והריבית

שער הדולר מושפע גם מהריבית. ככל שהפער בין הריבית בשוק המקומי לריבית של הפד' (הבנק המרכזי האמריקאי) חיובית וגבוהה יותר, כך ההשקעות הסולידיות כאן עדיפות - התשואה עליהן גבוהה יותר ולפיכך תהיה זרימת כספים לארץ - מכירת דולרים וקניית שקלים. התהליך הזה  שאומנם בזמני מלחמה, לא בהכרח מיושם על רקע שיקולים נוספים, מביא לעלייה בשקל ביחס לשער הדולר. כלומר, שער הדולר יורד.

• כדי להקטין את ההשפעה של המוסדיים: שינוי בתגמול של סוכני ביטוח
• הנתון שמסביר מה המומחים חושבים על שער הדולר

מנגד, ירידת ריבית מקומית וצמצום הפער מביא לתהליך הפוך. זאת אחת הסיבות המרכזיות שנגיד בנק ישראל לא הוריד את הריבית. הוא חשש מכך ששינוי בפערי הריביות יביא לאטרקטיביות של השקעה בדולר ויציאת כספים מישראל. יציאת כספים שמשמעותה מכירת שקלים וקניית דולרים - כלומר, עלייה בשער הדולר. 

הנגיד, פרופ' אמיר ירון, השאיר את הריבית השבוע על 4.75% והדגיש במקביל את הפעולות של בנק ישראל בזמן המלחמה, לרבות תוכנית למכירת דולרים כדי למנוע את עליית שער הדולר ובעיקר את התנודתיות בשער הדולר.   

מה באמת משפיע על שער הדולר?

גורמים קבועים נוספים שמשפיעים על שער הדולר הן כמובן תנועות ההון ותנועות שקשורות לסחר השוטף. יצואנים מוכרים דולרים שהם מקבלים מול המכירות שלהם כדי לשלם על ההוצאות בשקלים ויבואנים קונים דולרים כדי לשלם לספקים שלהם.

מעבר לכך, בשנים האחרונות יש גורם מאוד גדול ומשפיע - הגופים המוסדיים. הגופים האלו משקיעים את רוב הכספים המנוהלים בחו"ל, בדולרים והם מגדרים כחצי מהיקף ההשקעה הדולרית. המשמעות היא שכל שינוי בשווקים יותר אצלם  צורך להתאים את הגידור. כאשר השווקים בחו"ל עולים החשיפה לשער הדולר עולה והם צריכים להקטין אותה - למכור דולרים. וההיפך.

• האם ווטר אי או תקבל חבל הצלה בדקה ה-90?
• נובה עולה ב-2.9%, חג'ג' ב-3%; הבנקים עולים ב-0.5%
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

כלומר, הדולר מתנהג בניגוד למגמה של שווקי חו"ל - העליות בשווקים בחו"ל בשבועות האחרונים הם הסיבה העיקרית לירידה הדרמטית בשער הדולר.   

שער דולר רציף לעומת שער דולר יציג 

שער הדולר היציג הוא שער שנקבע פעם ביום והוא שער שלפיו נעשות עסקאות כמו תשלומי שכר דירה, תשלומים על סחורה ועוד. אבל, בפועל הוא הולך ומאבד את כוחו לטובת שער הדולר הרציף. המסחר בדולר לא מסתיים בעת קביעת היציג - אחרי הצהריים, אלא נמשך עד שעות הלילה המאוחרות וגם ביום שישי יש מסחר בדולר. המסחר הזה בכל רגע קובע את שער הדולר הרציף. אתם יכולים לקנות ולמכור דולרים בכל רגע בהתאם לשער הדולר הרציף (יש כמובן עמלות המרה של הבנקים או של המתווכים הפיננסים). השער הזה נקבע גם לפני קביעת השער היציג, על פני כל שעות הבוקר והצהריים וגם אחרי קביעת השער היציג.