בנק ישראל אישר את עסקת הראל-ישראכרט, רשות התחרות מתעכבת

הפיקוח על הבנקים שבבנק ישראל סיפק היתר לבעלי השליטה בהראל לרכוש את ישראכרט. היתר השליטה קובע מספר תנאים ומגבלות המתייחסים להחזקת אמצעי השליטה בישראכרט כשהעיקריים ביניהם - שיעור ההחזקה המזערי של בעלי השליטה בישראכרט לא יפחת מ-30% מכל סוג של אמצעי שליטה. כמו כן, היתר השליטה קובע מגבלות על שעבוד 20% מתוך אמצעי השליטה בישראכרט המהווים חלק מגרעין השליטה ותנאים נוספים החלים על העברת אמצעי השליטה בישראכרט שאינם חלק מגרעין השליטה. בהיתר תנאים נוספים, מקובלים. אין בהיתר הפתעה גדולה, משפחת המבורגר, בעלת השליטה היתה צפויה לקבל היתר זה.

 

רשות התחרות בודקת מעל שנה את העסקה - למה כל כך הרבה זמן?

ההיתר החשוב באמת הוא של רשות התחרות שעובדת על העניין כבר שנה. רשות התחרות כבר אישרה את המיזוג בין כלל ביטוח למקס, והיא צפויה לאשר את רכישת ישראכרט על ידי הראל, תחת הסתייגויות ידועות שנועדו להגבלת כוחה של הקבוצה וביטול יתרון תחרותי עודף שנובע מהסינרגיה. העניין המרכזי הוא הלוואה שנתנה הראל בעבר לרוכשי מקס. רשות התחרות לא מעוניינת כמובן בקשר בין בעלי השליטה בישראכרט ומקס. הנושא הזה פתיר, אפילו בקלות. העניין השני הוא הגבלת המעבר בין המידע בהראל על המבוטחים בביטוח בריאות ובין ישראכרט. החשש שבישראכרט ידעו לתת הלוואות ומוצרים בהתבסס על המידע הזה ומדובר ביתרון תחרותי עודף.

גם הסוגייה הזו פתירה, אבל איכשהו רות התחרות מתמהמהת. הבעיה עם העיכוב זלה נובע מכך שזה עשוי להיות פתח מילוט להראל לרכוש את ישראכרט. בסוף אוקטובר הודיעה הראל  הראל השקעות +2.99% הראל השקעות 4,140 +2.99% בסיס:4,020 פתיחה:4,020 גבוה:4,145 נמוך:4,020 תמורה:9,740,280 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: כי היא מאמינה שקיים סיכוי קטן לקבלת אישור רשות התחרות למיזוג עם ישראכרט  ישראכרט +0.07% ישראכרט 1,416 +0.07% בסיס:1,415 פתיחה:1,422 גבוה:1,423 נמוך:1,414 תמורה:6,930,238 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: עד למועד האחרון, שהיה אמור להיות 12 בנובמבר. אך, שבוע לאחר מכן, הסירה הראל את החשש ושתי החברות הודיעו על הארכת המועד האחרון ל-31.12. בהמשך הראל הודיעה כי "קיים סיכוי טוב שרשות התחרות תקבל החלטה בבקשת המיזוג עד המועד האחרון להתקיימות התנאים המתלים כקבוע בתיקון להסכם כאמור".

הראל ציינה אז כי בשבועות האחרונים מתקיימים מגעים אינטנסיביים ורצופים בין החברה לנציגי רשות התחרות, תוך שהחברה פועלת לספק מענה בלוח זמנים מזורז למספר סוגיות משמעותיות לדעת רשות התחרות, ובכלל זה חששות שהעלתה רשות התחרות בקשר ל"הלוואת מקס" - הלוואה שהועמדה ע"י גופים מוסדיים בקבוצת הראל, אשר מובטחת בשעבוד על מניות חברת מקס איט פיננסים בע"מ. 

בנוסף, הראל הודיעה שתהיה רשאית להאריך את המועד האחרון לקבלת האישור עד לסוף חודש ינואר לפי שיקול דעתה הבלעדי, וכי קיימת אפשרות להארכה נוספת של שנה (עד ל-31.1.25) בכפוף לשיקול דעתה של הראל ואישור האסיפה הכללית של ישראכרט.

הדיווחים של הראל סימנו לשוק שהראל רצינית לגבי רכישת ישראכרט ולא מתכוונת לאור המלחמה והשינויים בתנאי המאקרו לכווץ את המחיר. החששות הפילו את מניית ישראכרט מ-15 שקל ל-11.3 שקלים והדיווחים של הראל החזירו את המניה ל-15 שקלים - עדיין 10% מתחת למחיר העסקה, שכן העסקה לא סגורה עד שהיא לא סגורה.

הראל מעוניינת בישראכרט שתהווה זרוע עצמאית רווחית וחזקה, אבל ככל שיהיו דחיות, המחיר עשוי להשתנות. לכן החשיבות הגדולה שהרגולטור - רשות התחרות תבין את מכלול השיקולים ותכריע בעניין. אי הכרעה במועד משמעה שהראל עשויה להתחבא מאחורי רשות התחרות באם בהמשך תרצה לשנות את תנאי העסקה.