המבחן הפשטני הזה חוטא למציאות. עליות או בורסה ש"מפגרת" אחרי בורסות בעולם בתקופה מסוימת, לא מבטאים תמחור זול בהכרח. זה יכול להיות סימן, אבל יש הרבה שאלות - מה היה לפני כן? ירידות או עליות מתונות לעומת העולם כשבשנים הקודמות היתה עלייה, מחסלות את הטיעון. זה לא המצב אצלנו, אבל זה רק מראה כמה התייחסות לפרק זמן קצר מטעה. 

מה שהכי חשוב לבחון זה לא את העליות או הירידות ביחס לבורסה אחרת, אלא את התמחור והתמחור העתידי. התמחור הנוכחי נראה זול, הבורסה המקומית נסחרת במכפילי רווח של 13-14 בעוד שוול סטריט סביב 20. אבל, זה בגלל שהבנקים אצלנו מהווים את מרכז הכובד והם במכפילי רווח של 6-7. 

כשבוחנים את הבנקים בארץ לעומת הבנקים בחו"ל, אז הם יחסית זולים, אבל גם בעולם הם בתמחור לכאורה נמוך - סביב 10. הבנקים בעולם לא חפים מסיכונים, אבל הבנקים המקומיים בסיכון גדול יותר. התמחור הזול יותר בהקשר של הבנקים די מוצדק, אם כי, אצלנו יש להם הגנה רגולטורית - בנק ישראל שומר על הרווחים שלהם. 

בנטרול הבנקים, כשמסתכלים על מכלול המניות האחרות בארץ מול וול סטריט, עדיין מכפילי הרווח בחו"ל נמוכים יותר (אבל בשיעור נמוך יותר) ויש לזה מספר סיבות - פרמיית הסיכון של ישראל עלתה. משקיעים זרים יעדיפו לקנות מניות במקום בטוח יותר ולכן אם הם יצטרכו לבחור בין מניות בארץ במכפיל 10 למניות בחו"ל במכפיל 11-12 סביר שיעדיפו את המניות בחו"ל.

מעבר לכך, המלחמה יצרה אי וודאות לגבי צמיחת הרווחים. הרווחים במניות האמריקאיות צפויים לעלות בשנה הבאה ב-10%-15%. בארץ זה נעלם גדול, למרות שהכל תלוי בסקטור ובחברה. 

ומכאן שכשמתייחסים לשוק זול, זה לא כל כך נכון. יש מקומות זולים, יש מקומות שלא זולים, יש מקומות שאם נתייחס לרווח העתידי שלהם ולסיכונים הקיימים נבין שהם ממש לא זולים. צריך גם לזכור את ההטייה של השוק המקומי שלנו לבנקים ולנדל"ן. תחומים שצומחים לאט ביחס לטכנולוגיה.

ולמרות כל זאת, בהסתכלות ממוקדת על מניות ספציפיות בהחלט שיש כאן תמחורים נמוכים והם מתמקדים בחברות השורה השנייה והשלישית. במניות הקטנות. הבעיה שם היא תדמית וחשש. משקיעים מעדיפים להיות עדר ולהשקיע במניות הגדולות אם כולם. להרוויח ולהפסיד עם כולם. כל זה בשעה שניתוח ובדיקה, יניבו להם שורה של חברות מעניינות בתמחורים חד ספרתיים. 

אנלייט  {אנלייט אנרגיה} סגרה מימון בסך 511 מיליון דולר לפרויקטים בארה"ב ובישראל החברה הבטיחה מימון בסך כולל של 511 מיליון דולר (כ-1.97 מיליארד ש"ח) לשני הפרויקטים, והיא צפויה לקבל החזר הון עצמי עודף בסך כולל של כ-325 מיליון דולר (כ-1.25 מיליארד ש"ח)

קרפור צריכה מזומנים - נערכת למכירת רשת מהדרין. אלקטרה צריכה אלקטרה צריכה -0.69% אלקטרה צריכה 8,249 -0.69% בסיס:8,306 פתיחה:8,273 גבוה:8,352 נמוך:8,123 תמורה:3,488,584 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: בעלת השליטה בקרפור מצטיידת במזומנים על רקע צרכי ההון של קרפור; הכוונה למכור את הרשת ב-150-200 מיליון שקל.
 

מחזור המסחר הסתכם ב-1.9 מיליארד שקל

הנתונים שלא מספרים לנו: כמה דירות מוכנות לאכלוס באמת יש בישראל? כמה דירות גמורות למכירה יש באמת בשוק, מה זה מלאי דירות למכירה על פי הלמ"ס ומה הקשר בין מלאי דירות לבין מחירי דירות?

פוטנציאל הרווח באג"ח הממשלתיות הוא הגבוה מזה עשור האם אגרות החוב הן הזדמנות השקעה מעניינת? קיימות שתי גישות מרכזיות. יש שמעריכים שהסיכונים בשוק הישראלי, על רקע המלחמה לא מתומחרים כראוי, אבל לדעתי פוטנציאל הרווח באגרות החוב המקומיות הוא גדול מאוד.  

האם שוק האג"ח הישראלי מפגין לאחרונה אופטימיות מוגזמת? ניתוח של התנהגות שוק האג"ח בשנתיים האחרונות נוטה להצדיק את המגמה הנוכחית. לכן, אל תהיו בטוחים שהשוק מפגין אופטימיות שמגלמת עלייה בלתי מוצדקת.

קרנות ההשתלמות בביצועים טובים בחודש שעבר - מה עשתה קרן ההשתלמות שלכם?